智譜上市后首份年報(bào)發(fā)布，錨定2026年“Token量”新方向，創(chuàng)業(yè)板軟件ETF華夏（159256）持倉股東方國信漲超6%

4月1日午后，A股軟件賽道維持高位震蕩走強(qiáng)格局。截至13:35，創(chuàng)業(yè)板軟件ETF華夏（159256）漲2.03%，持倉股順網(wǎng)科技漲超8%，東方國信漲超6%，網(wǎng)宿科技漲超5%，潤澤科技、昆侖萬維、朗新科技等個(gè)股漲幅居前。場內(nèi)交投活躍，創(chuàng)業(yè)板軟件ETF華夏（159256）盤中成交額超6400萬元，在同指數(shù)標(biāo)的中排名第一。

消息面上，3月31日晚，智譜發(fā)布的上市后首份年報(bào)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)總收入7.24億元（人民幣，下同），同比增長131.9%，全年綜合毛利率41%，遠(yuǎn)超行業(yè)水準(zhǔn)。分業(yè)務(wù)看，公司企業(yè)級(jí)智能體業(yè)務(wù)收入從上年的0.47億元增至1.66億元，增長248.8%，收入占比達(dá)22.9%，成為新的增長發(fā)動(dòng)機(jī)；開放平臺(tái)及API平臺(tái)業(yè)務(wù)則從2024年的0.48億元增至1.90億元，增幅高達(dá)292.6%。

在3月31日晚間的年度業(yè)績發(fā)布電話會(huì)上，智譜CEO張鵬將2025年的核心增長歸因于MaaS平臺(tái)（開放平臺(tái)及API業(yè)務(wù)）的爆發(fā)式增長。他透露，該平臺(tái)年度經(jīng)常性收入（ARR）已達(dá)約17億元，過去12個(gè)月內(nèi)增長60倍。通過極致的推理側(cè)工程優(yōu)化，智譜成功將Token單位成本大幅降低，推動(dòng)平臺(tái)毛利率提升至18.9%，較行業(yè)平均水平高出近5倍。更值得關(guān)注的是，智譜MaaS業(yè)務(wù)正呈現(xiàn)“量價(jià)齊升”態(tài)勢。2026年一季度，盡管API價(jià)格上調(diào)83%，但調(diào)用量不降反增，同比激增400%，市場供需矛盾突出。張鵬指出，這一現(xiàn)象印證了高質(zhì)量Token的稀缺性：“誰能突破模型智能上限，誰就能掌握定價(jià)權(quán)。”

華西證券分析指出，在國產(chǎn)化大模型在近期能力提升追趕海外大模型的背景下，其高性價(jià)比優(yōu)勢有望填補(bǔ)當(dāng)下需求的空白，有望順勢實(shí)現(xiàn)Token出海，并進(jìn)一步拉動(dòng)國產(chǎn)算力相關(guān)需求。

在AI產(chǎn)業(yè)鏈中，軟件行業(yè)主要處于中游技術(shù)層和下游應(yīng)用層，扮演著核心技術(shù)支撐和應(yīng)用落地的關(guān)鍵角色。具體來看，軟件行業(yè)在中游技術(shù)層主要提供AI框架、開發(fā)平臺(tái)和算法模型，這些技術(shù)是AI應(yīng)用開發(fā)的基礎(chǔ)。在下游應(yīng)用層，軟件行業(yè)通過將AI技術(shù)與各行業(yè)結(jié)合，推動(dòng)AI應(yīng)用的落地。

相關(guān)產(chǎn)品：創(chuàng)業(yè)板軟件ETF華夏（159256）、創(chuàng)業(yè)板200ETF華夏（159573）、人工智能ETF華夏（515070）