從“第四張表”到市值攀升：建行2025年報(bào)釋放銀行價(jià)值重估新信號(hào)？

在“十四五”收官之年，面對(duì)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境，中國(guó)建設(shè)銀行交出了一份“穩(wěn)中有進(jìn)”的成績(jī)單。3月27日，建設(shè)銀行在北京、香港兩地連線召開2025年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，行長(zhǎng)張毅攜多位管理層出席，就市場(chǎng)關(guān)心的盈利驅(qū)動(dòng)、息差走勢(shì)、資產(chǎn)質(zhì)量及AI布局等熱點(diǎn)問題進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年末，建設(shè)銀行集團(tuán)資產(chǎn)總額突破45萬億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3397.90億元，同比增長(zhǎng)1.04%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3389.06億元，同比增長(zhǎng)0.99%。從趨勢(shì)看，經(jīng)營(yíng)收入自二季度以來持續(xù)正增長(zhǎng)，全年盈利增幅逐季向好。

盈利驅(qū)動(dòng)力：非息收入“接棒”與負(fù)債成本優(yōu)化

針對(duì)市場(chǎng)普遍關(guān)注的盈利增長(zhǎng)問題，張毅將其歸因于五個(gè)方面，其中“非利息收入貢獻(xiàn)提升”與“凈息差降幅收窄”成為兩大核心看點(diǎn)。

一方面，非利息收入成為穩(wěn)定盈利的重要支撐。2025年，建設(shè)銀行實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長(zhǎng)5.13%，帶動(dòng)非利息收入占經(jīng)營(yíng)收入比重提升至22.69%，同比上升3.65個(gè)百分點(diǎn)。首席財(cái)務(wù)官生柳榮進(jìn)一步解釋，這一增長(zhǎng)得益于“三駕馬車”的拉動(dòng)：財(cái)富管理、資產(chǎn)管理與托管業(yè)務(wù)形成良性循環(huán)。盡管近年來行業(yè)面臨降費(fèi)壓力，但建行通過以量補(bǔ)價(jià)、鞏固銀行卡及結(jié)算清算等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，成功實(shí)現(xiàn)了中間業(yè)務(wù)的正增長(zhǎng)。

另一方面，凈息差降幅邊際收窄，負(fù)債成本管控見效。2025年建行凈息差為1.34%，降幅較上年收窄2個(gè)基點(diǎn)，在可比同業(yè)中保持領(lǐng)先。生柳榮指出，這主要得益于存量貸款重定價(jià)壓力的減輕，以及存款付息率的大幅下降——通過抓活期存款、壓降高成本存款，2025年建行存款付息率降至1.32%，同比下降33個(gè)基點(diǎn)，為歷史低位。同時(shí)，生息資產(chǎn)中金融投資占比的提升，也對(duì)沖了部分貸款收益下降的影響。

信貸投向：“五篇大文章”貸款均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)

從信貸投放來看，建設(shè)銀行堅(jiān)持“量、價(jià)、險(xiǎn)”協(xié)調(diào)發(fā)展，2025年全年貸款增速7.47%，高于全社會(huì)貸款平均增速1個(gè)百分點(diǎn)以上，發(fā)揮了國(guó)有大行“主力軍”作用。

在結(jié)構(gòu)上，金融“五篇大文章”成為信貸投放的重中之重，各個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域貸款均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年建行科技金融貸款余額突破5萬億元，增速18.91%；綠色貸款余額達(dá)到6.00萬億元，增速20.54%；普惠貸款余額3.83萬億元，增速12.37%；養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)貸款增速更是分別高達(dá)53.06%和18.70%。

展望2026年，張毅表示信貸策略將延續(xù)“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的導(dǎo)向。對(duì)公信貸將錨定現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系與新質(zhì)生產(chǎn)力，積極對(duì)接“十五五”規(guī)劃的重大工程；零售信貸則錨定提振消費(fèi)政策，深化消費(fèi)金融專項(xiàng)行動(dòng)，繼續(xù)鞏固個(gè)人住房金融和消費(fèi)貸款的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，零售風(fēng)險(xiǎn)防控成重點(diǎn)

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2025年末，建行不良貸款率為1.31%，同比下降0.03個(gè)百分點(diǎn)；關(guān)注類貸款占比1.77%，同比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率保持在233.15% 的充足水平，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力穩(wěn)健。

針對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的零售貸款風(fēng)險(xiǎn)，副行長(zhǎng)李建江坦言，近年來零售領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但建行已積極調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，2025年個(gè)人類貸款不良率上升幅度已同比收窄0.11個(gè)百分點(diǎn)。他表示，2026年零售領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控仍是工作重點(diǎn)之一，隨著各項(xiàng)管理機(jī)制的落細(xì)，資產(chǎn)質(zhì)量總體有望保持穩(wěn)定。

創(chuàng)新推出第四張表—科技創(chuàng)新表 將知識(shí)產(chǎn)權(quán)等要素“信用化”

作為“五篇大文章”之首，科技金融不僅是信貸投向的重點(diǎn)，也是建行服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的抓手。副行長(zhǎng)雷鳴介紹，建行創(chuàng)新推出“技術(shù)流”科創(chuàng)評(píng)價(jià)體系，突破傳統(tǒng)“三張表”局限，通過“第四張表——科技創(chuàng)新表”將知識(shí)產(chǎn)權(quán)等要素“信用化”。同時(shí)，建行正積極發(fā)揮集團(tuán)綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)，通過“股貸債保租”多元化工具，助力科技企業(yè)全生命周期發(fā)展。

在人工智能領(lǐng)域，建行已系統(tǒng)化推進(jìn)“人工智能+”行動(dòng)。雷鳴透露，截至2025年末，建行智能算力達(dá)145.69PFLOPs，已建成近400個(gè)場(chǎng)景應(yīng)用。其中，客戶經(jīng)理智能應(yīng)用“幫得”可幫助一線人員高效管理超2萬個(gè)客戶，而AI在研發(fā)領(lǐng)域的代碼生成率貢獻(xiàn)已達(dá)64%。他強(qiáng)調(diào)，建行始終堅(jiān)持AI“助手”定位，確保應(yīng)用在有效監(jiān)督下安全合規(guī)。

2026年目標(biāo)： 向精細(xì)化管理要效益，向風(fēng)險(xiǎn)管理要價(jià)值

對(duì)于2026年的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，管理層表現(xiàn)出審慎樂觀。行長(zhǎng)張毅表示，2026年是“十五五”開局之年，建行將繼續(xù)向資產(chǎn)負(fù)債管理和客戶深耕要效能，向精細(xì)化管理要效益，向風(fēng)險(xiǎn)管理要價(jià)值。

在息差管理上，首席財(cái)務(wù)官生柳榮認(rèn)為，隨著監(jiān)管引導(dǎo)降低銀行負(fù)債成本，以及建行自身主動(dòng)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，有信心繼續(xù)保持凈息差在同業(yè)中的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。在存款策略上，副行長(zhǎng)唐朔指出，面對(duì)居民資產(chǎn)配置多元化趨勢(shì)，建行將通過優(yōu)化財(cái)富管理服務(wù)和支付結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，做好到期資金的承接，推動(dòng)存款高質(zhì)量發(fā)展。

截至2025年末，建行市值已升至2655.45億美元，較2024年末提升25%。管理層表示，將堅(jiān)持通過持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅回饋投資者，不斷提升市值管理水平。