外賣大戰打了一年：對手燒千億，美團抗住了

在中國商業史上，2025年注定是不平凡的一年。

2025年2月，京東外賣正式入局，外賣大戰全面打響。這場全行業瘋狂燒錢的內卷之戰，持續一整年。

2026年3月25日，國家市場監督管理總局轉載《經濟日報》文章《外賣大戰該結束了》。官方定調，一錘定音，外賣大戰，宣告結束。文章指出：“外賣大戰看似惠民，實則內卷。”這場由資本驅動的低價競賽，早已讓市場不堪重負。官方發聲，正是市場期待已久的休止符。

消息一出，美團股價應聲大漲14%，恒生科技同步拉升。資本用行動，表達對行業回歸健康的認同。

更具巧合與深意的是，一天之后，2026年3月26日，美團發布2025年全年財報。財報顯示，美團迎來年度首虧。但在這場被動應戰的戰爭中，它以遠低于對手的虧損、更高的運營效率，守住了陣地。

守城之戰

外賣大戰，美團從一開始就不是主動參戰的一方。對美團而言，這是一場不得不打的防御戰。不反擊，就會丟失份額、動搖基本盤。美團的角色，自始至終都是守城者。

公開信息顯示，美團管理層至少6次公開呼吁，反對外賣行業非理性“內卷式”競爭。從2025年一季度財報電話會、股東周年大會，到二、三季度業績溝通與媒體專訪，美團創始人王興，美團核心本地商業負責人王莆中輪番發聲，堅決反對低質低價“內卷式”競爭，強調外賣是精細活，并非靠燒錢就能做好。王莆中在專訪中直言：“我們不想卷，但不能不反擊”，稱美團已連續數月呼吁行業回歸理性。直至2026年3月全年財報發布，管理層仍重申堅決反內卷，呼吁競爭回歸效率、服務與長期價值。

外賣大戰的燒錢規模，在財報中一目了然。美團以遠低于對手的虧損，守住了核心陣地。

阿里系淘寶閃購全年燒掉800多億元，以巨額補貼搶奪份額。相比之下，美團核心本地商業全年僅虧損69億元，以更少投入穩固了市場基本盤。

根據美團2025年全年財報披露，盡管行業競爭空前激烈，美團仍穩定保持60%以上外賣 GTV（總交易額）份額，并在中高客單價正餐市場保持絕對優勢。摩根大通調研數據顯示，訂單量維度美團占比50%，大幅領先同行。

作為這場戰爭中虧損最少、效率最高的玩家，美團的效率來自十年沉淀的精細化運營能力。外賣行業利潤率僅 3%，薄利且精細，絕非簡單燒錢就能取勝。王莆中在《晚點 LatePost》專訪中明確指出：“大家在猛發券的時候，券型、券量、發給誰，這些都是有方法的。”這套精準補貼能力，是美團近十年積累的核心壁壘。搭配成熟履約體系與智能運力調度，美團實現資源最優配置，用更少成本守住更大市場。

激烈競爭之下，美團的用戶生態在持續加固。全年交易用戶數與消費頻次雙雙創下歷史新高，用戶粘性不斷增強。依托品牌官旗閃電倉、自營前置倉等創新模式，美團將“30分鐘萬物到家”從餐飲外賣，拓展至日用百貨、3C數碼等全品類。

增長進階

難得的是，在外賣大戰的硝煙中，美團并未局限于守城防御，而是同步打開第二增長曲線，以本地零售與國際化雙輪驅動，構建更穩固的增長格局。

美團2025年全年財報顯示，美團食雜零售業務及海外業務實現強勁增長，帶動新業務板塊收入1040億元，同比增長19%。增速顯著高于整體業務水平，成為支撐公司穿越周期的重要引擎。

即時零售的邊界持續拓寬，美團正從“外賣平臺”走向“萬物到家服務商”。作為食雜零售核心載體，小象超市深耕供應鏈建設，不斷提升生鮮品控與商品能力，截至2025年底已進入全國39個城市，覆蓋主流消費市場。依托前置倉與閃電倉模式，美團將高效履約體系延伸至生鮮、日用、快消等全品類，補齊商品供給短板，讓“30分鐘達”從餐飲場景走向全品類零售場景。

國際化布局同步提速，成為美團增長的全新增量。面向全球市場推出的Keeta業務，以香港為起點，快速完成全球化關鍵落子。繼深耕中國香港之后，Keeta相繼進入沙特、卡塔爾、科威特、阿聯酋等中東海灣國家，并落地巴西，完成東南亞、中東、拉美重點市場布局。在香港市場，Keeta于2025年第四季度實現UE轉正，跑通盈利模型；在沙特等新市場，訂單量保持高速增長，憑借穩定服務與高效履約成為當地頭部即時零售平臺。Keeta沙特將在2026年底前實現盈利，比香港更快。

美團創始人、CEO王興在管理層溝通會上明確表示，公司將堅定國際化，聚焦即時零售，不盲目擴張、不分散資源，集中力量打造長期競爭力。這一戰略判斷，讓美團在激烈競爭中保持節奏，一邊守住基本盤，一邊開拓新空間。

從國內即時零售到全球市場擴張，從餐飲外賣到全品類萬物到家，美團的增長邏輯清晰而堅定。新業務千億收入、近兩成增速、海外市場盈利突破，意味著美團已不再依賴單一外賣業務，而是形成“核心本地商業穩基本盤、新業務與國際化拓空間”的健康結構。

專注做正確的事

即便身處外賣大戰的激烈內卷，美團也未偏離自己的軌道：做正確的事。

從美團2025年全年財報數據可以清晰地看到，這家公司一邊守城應戰，一邊持續加大科技、騎手保障與食品安全投入，用可驗證的投入與落地成果，筑牢可持續發展的底層根基。

據美團2025年全年業績公告披露，公司全年研發投入達到260億元，同比增長23%，增速顯著高于美團整體收入增速。在虧損壓力下，美團依然堅定投入AI大模型、無人機配送、智能調度等技術建設，打造物理世界的AI底座。自研LongCat系列大模型支撐AI助手“小美”“小團”規模化落地，面向商戶的AI經營助手已服務超340萬商家，用技術降低經營成本、提升消費體驗。

對騎手群體的保障投入，同樣是美團長期投入的重要組成。據媒體報道，美團在2025年率先實現騎手養老保險補貼全國覆蓋，推出行業內首個覆蓋全類型騎手的養老保險方案。與此同時，在人社部指導下，美團新就業形態職業傷害保障計劃已拓展至全國17個省市，累計覆蓋騎手約1600萬人。

食品安全層面，美團同樣以長期投入夯實治理能力。據中國市場監管新聞網報道，公司持續推進“明廚亮灶”建設，通過硬件補貼與現金激勵，推動商家開放后廚可視化直播。同期升級食安治理大模型“星眸”，以AI能力實現門店真實性核驗、后廚環境風險預警，日均AI巡檢后廚超千萬次，把食品安全從事后核查轉向事前、事中智能防控。

不被短期價格戰裹挾，堅持做難而正確的事。在科技、騎手保障、食品安全三大方向的持續投入，讓美團在激烈競爭中守住長期競爭力，也為行業從內卷走向高質量發展，提供了可參照的長期底色。

巴菲特曾說：“時間是優秀企業的朋友，是平庸企業的敵人。” 商業世界里，守城者的艱難，在于既要直面對手千億補貼的猛烈進攻，又要頂住短期業績的巨大壓力，更要在喧囂中拒絕誘惑、守住定力。

外賣大戰中，美團以69億元虧損硬扛沖擊，守住60%以上GTV份額；即便承壓，仍投入260億元研發落地無人機配送、升級食安體系，為1600萬騎手筑牢保障防線，不減長期投入、不丟責任擔當。

不被短期浪潮裹挾，不被價格戰帶偏節奏，美團讓時間成為自身的朋友。商業長跑，拼的不是一時快慢，而是長久穩健。唯有頂住守城之難，沉心做難而正確的事，方能穿越周期。