萬(wàn)東醫(yī)療多地區(qū)收入下滑上市首虧 降價(jià)拿項(xiàng)目致利潤(rùn)承壓毛利率26%

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

上市近29年，萬(wàn)東醫(yī)療（600055.SH）首現(xiàn)虧損。

3月25日晚間，萬(wàn)東醫(yī)療發(fā)布年報(bào)，2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.47億元，同比下降11.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)”）分別為虧損2.28億元、2.45億元，同比均由盈轉(zhuǎn)虧，這也是公司自1997年上市后首次出現(xiàn)全年業(yè)績(jī)虧損。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，深度參與醫(yī)療設(shè)備集中采購(gòu)，萬(wàn)東醫(yī)療通過(guò)更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格方案成功中標(biāo)影像設(shè)備項(xiàng)目，價(jià)格調(diào)整對(duì)毛利率產(chǎn)生了一定影響，導(dǎo)致利潤(rùn)空間有所壓縮。同時(shí)，公司加大研發(fā)及營(yíng)銷投入力度，也導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)承壓。

年報(bào)顯示，2025年，萬(wàn)東醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為26.59%，同比大幅減少9.07個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用2.63億元，同比增長(zhǎng)59.28%，增速遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)收。同時(shí)，公司銷售費(fèi)用為2.77億元，同比增長(zhǎng)26.29%。

同日晚間，萬(wàn)東醫(yī)療宣布，公司擬作價(jià)4800萬(wàn)元將全資子公司蘇州萬(wàn)影醫(yī)療科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)影”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美的系公司。

全年虧損2.28億

作為國(guó)產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像裝備與智慧醫(yī)療解決方案的核心提供商，萬(wàn)東醫(yī)療在大型醫(yī)療設(shè)備集采、DRG醫(yī)保支付改革等變革中，遭遇短期業(yè)績(jī)壓力。

年報(bào)顯示，2025年，萬(wàn)東醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.47億元，同比下降11.64%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.28億元，同比下降244.81%；扣非凈利潤(rùn)虧損2.45億元，同比下降272.16%，同比均由盈轉(zhuǎn)虧，是公司自1997年上市后首次出現(xiàn)全年業(yè)績(jī)虧損。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，萬(wàn)東醫(yī)療原本為魚躍系吳光明旗下上市公司。2021年，美的集團(tuán)受讓魚躍科技及吳光明、俞熔合計(jì)持有的萬(wàn)東醫(yī)療29.09%股權(quán)，成為萬(wàn)東醫(yī)療控股股東，何享健成為公司實(shí)控人。

對(duì)于2025年?duì)I收下降，萬(wàn)東醫(yī)療稱，主要是公司整體營(yíng)銷戰(zhàn)略調(diào)整，堅(jiān)持向上走，向外走，對(duì)內(nèi)利用集采項(xiàng)目，搶占并爭(zhēng)取中高端市場(chǎng)份額，對(duì)外積極拓展國(guó)際渠道，因集采項(xiàng)目交付周期較預(yù)期拖長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)收入較上年同期有所降低。

報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)東醫(yī)療國(guó)內(nèi)主要銷售市場(chǎng)中，華北、華東、中南、西南地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入分別為6850.13萬(wàn)元、1.59億元、2.04億元、9504.83萬(wàn)元，同比下降68.32%、34.59%、41.66%、46.36%，僅東北、西北地區(qū)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，分別為1.68億元、1.61億元，同比提升87.52%、34.81%。

年報(bào)顯示，在國(guó)內(nèi)公立醫(yī)院市場(chǎng)，萬(wàn)東醫(yī)療中標(biāo)數(shù)量實(shí)現(xiàn)翻兩倍，市場(chǎng)份額同比增加10.23個(gè)百分點(diǎn)。然而，鑒于大型醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)、安裝、驗(yàn)收及回款周期較長(zhǎng)，且受醫(yī)院場(chǎng)地準(zhǔn)備、財(cái)政資金撥付進(jìn)度等客觀條件制約，相關(guān)收入的確認(rèn)存在合理的滯后性，當(dāng)期報(bào)表收入未能完全體現(xiàn)中標(biāo)成果。

同時(shí)，在私立醫(yī)院市場(chǎng)，受DRG/DIP醫(yī)保支付方式改革深化等因素影響，私立醫(yī)院資本開(kāi)支趨于審慎，整體需求受到?jīng)_擊，導(dǎo)致該部分業(yè)務(wù)收入同比下滑55%。

不過(guò)，相比較而言，萬(wàn)東醫(yī)療海外市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。2025年，萬(wàn)東醫(yī)療在中國(guó)大陸以外區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.6億元，同比增長(zhǎng)54.38%。

特別是在歐洲市場(chǎng)，萬(wàn)東醫(yī)療的DR設(shè)備累計(jì)裝機(jī)量已突破700臺(tái)，其中在意大利單國(guó)裝機(jī)近300臺(tái)，同時(shí)持續(xù)擴(kuò)充獲得歐盟MDR認(rèn)證的產(chǎn)品矩陣。

此外，2025年萬(wàn)東醫(yī)療新開(kāi)拓了泰國(guó)、印尼、菲律賓、印度、墨西哥、阿根廷等20余個(gè)空白市場(chǎng)，新增全球客戶60余個(gè)，全球化步伐顯著加快。

加大研發(fā)及營(yíng)銷力度助力轉(zhuǎn)型

深度參與集采，導(dǎo)致利潤(rùn)空間收縮，成為萬(wàn)東醫(yī)療業(yè)績(jī)虧損的主要原因。

萬(wàn)東醫(yī)療表示，2025年度，公司深度參與醫(yī)療設(shè)備集中采購(gòu)，為適應(yīng)市場(chǎng)變化，適時(shí)優(yōu)化了營(yíng)銷策略，通過(guò)更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格方案成功中標(biāo)影像設(shè)備項(xiàng)目，價(jià)格調(diào)整對(duì)毛利率產(chǎn)生了一定影響，導(dǎo)致凈利潤(rùn)空間有所壓縮。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2025年，萬(wàn)東醫(yī)療的核心主業(yè)醫(yī)療器械銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.15億元，同比下降14.92%；毛利率為26.59%，同比大幅下降9.07個(gè)百分點(diǎn)。

主要產(chǎn)品中，DR的生產(chǎn)量、銷售量分別為2338套、1617套，同比增長(zhǎng)71.28%、15.42%；核磁、DSA、CT的生產(chǎn)量分別為179套、42套、482套，同比增長(zhǎng)51.69%、44.83%、86.1%，但銷售量分別為116套、22套、281套，同比下降11.45%、51.11%、11.36%。

面對(duì)行業(yè)變動(dòng)，2025年度，萬(wàn)東醫(yī)療持續(xù)加大研發(fā)投入，同時(shí)積極拓展海外市場(chǎng)并強(qiáng)化國(guó)內(nèi)高等級(jí)醫(yī)院的營(yíng)銷力度，助力公司向大放、向高端、向海外的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但也導(dǎo)致凈利潤(rùn)承壓。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，萬(wàn)東醫(yī)療的研發(fā)投入合計(jì)為2.87億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為21.3%。其中，研發(fā)費(fèi)用為2.63億元，同比增長(zhǎng)59.28%，主要是公司持續(xù)加大研發(fā)投入，人員結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整、引入高端人才，以及加大高端產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目材料等相關(guān)投入所致。

2025年，萬(wàn)東醫(yī)療的銷售費(fèi)用為2.77億元，同比增長(zhǎng)26.29%，主要是市場(chǎng)及營(yíng)銷人員結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司引入高端人才，以及拓展海外市場(chǎng)相關(guān)的差旅和展會(huì)費(fèi)用增加導(dǎo)致。

不過(guò)，在萬(wàn)東醫(yī)療看來(lái)，2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，是公司在復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境與行業(yè)周期中，主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整與深度轉(zhuǎn)型的階段性體現(xiàn)。業(yè)績(jī)的短期波動(dòng)，是外部結(jié)構(gòu)性壓力與內(nèi)部前瞻性布局共同作用下的必然結(jié)果，深刻反映了公司為謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)高質(zhì)量發(fā)展而進(jìn)行的戰(zhàn)略取舍與資源重配。

值得關(guān)注的是，同日晚間，萬(wàn)東醫(yī)療拋出一份資產(chǎn)出售計(jì)劃。基于公司業(yè)務(wù)規(guī)劃調(diào)整的需要，萬(wàn)東醫(yī)療擬作價(jià)4800萬(wàn)元，將持有的全資子公司萬(wàn)影100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美的影像科技（上海）有限公司，后者為萬(wàn)東醫(yī)療控股股東美的集團(tuán)控制的子公司。

據(jù)了解，萬(wàn)影專注于1.5T及3.0T磁共振系統(tǒng)超導(dǎo)磁體、梯度線圈等核心部件研發(fā)。2024年和2025年，萬(wàn)影分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1474.3萬(wàn)元、970.09萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別虧損588.95萬(wàn)元、1119.95萬(wàn)元。

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