歐洲開搶儲能設備，陽光電源等企業訂單已排到幾個月后......

文 | 產聯社CLS

2026年開年以來，儲能設備在歐洲成為了搶手貨。

3月21日，西班牙政府通過了一項50億歐元的反危機法令。這項政策的核心不是“救市”，而是“疏通”——疏通儲能和光伏項目的審批流程、并網限制，并允許居民側儲能和光伏抵扣10%至20%的所得稅。

這只是近期歐洲儲能政策密集出臺的一個縮影。在此之前，澳大利亞追加了72億澳元的戶儲補貼預算，波蘭推出50%成本補貼，英國《溫暖家園計劃》也在推動家庭能源設施升級。

政策的背后，是一個更直接的現實驅動力：歐洲天然氣價格飆升至2024年以來高位，居民電費賬單大幅上漲，越來越多的家庭和企業開始意識到，安裝光伏加儲能系統，不再只是"環保選擇"，而是實實在在的省錢之道。

這股需求浪潮，正在以肉眼可見的速度涌向中國儲能企業的訂單本。

陽光電源，站在景氣周期最前排

在這場歐洲儲能需求爆發中，陽光電源是最直接的受益者之一。

陽光電源成立于1997年，最初以光伏逆變器起家，經過近30年的發展，已經成為全球光伏逆變器和儲能系統的雙料龍頭。

截至2025年底，公司產品遠銷全球180多個國家和地區，在海外建設了超過20家分支機構和60多家代表處。

從業務結構來看，陽光電源經歷了一次深刻的轉型。

2025年上半年，公司儲能系統收入達178億元，同比增長127.78%，占營業收入比重首次突破40%，超過光伏逆變器業務，成為第一大業績支柱。

這意味著，陽光電源已經從一家“賣逆變器的公司”，蛻變為一家“以儲能為核心的綜合能源解決方案提供商”。

財務數據同樣印證了這一轉變帶來的價值提升。

2025年前三季度，陽光電源實現營收664億元，同比增長32.95%；歸母凈利潤118.81億元，同比增長56.34%。凈利潤增速遠高于營收增速，說明儲能業務的高毛利特性正在顯著改善公司整體盈利質量。2025年前三季度毛利率達34.88%，同比提升3.56個百分點；凈利率18%，同比提升2.53個百分點。

在產品層面，陽光電源的核心競爭力來自其首創的“交直流一體”10MWh全液冷儲能系統PowerTitan2.0，這款產品已在歐洲、美洲、中東、亞太等成熟電力市場廣泛應用。

2025年，公司儲能系統集成業務全球交付超70個項目，出貨規模同比增長超160%。

不只陽關電源，整個板塊都在漲

陽光電源的故事，只是這輪儲能逆變器板塊行情的一個切面。

來源：wind

從近一個月的股價表現來看，德業股份漲幅最為突出，達到32.72%，市值升至1186億元；固德威漲幅20.34%，市值240億元；禾邁股份漲幅19.23%，市值158億元；陽光電源漲幅14.71%，市值3464億元，是板塊中體量最大的標的。

這輪行情的直接催化劑，是一組超預期的出口數據。

2026年1月至2月，中國光伏逆變器出口金額合計達到16.6億美元，同比增長56%；其中2月單月出口金額8.2億美元，同比增長高達81.4%。

更值得關注的是，出口量也在同步增長，同比增長9.1%，說明這不是靠漲價堆出來的虛火，而是真實需求的回暖。

各細分市場的增速同樣令人印象深刻。

歐洲市場逆變器出口量同比反彈45%，澳大利亞同比增長96%，印度同比增長89%，日本同比增長57%，南非同比增長33%，巴西同比增長44%。

更關鍵的是，出口價格同比上漲了32%，這在過去兩年“價格戰”幾乎成為行業關鍵詞的背景下，顯得格外罕見，它意味著渠道庫存消化得差不多了，企業的議價能力正在慢慢回歸。

德業股份是這輪行情中市場關注度最高的彈性標的之一。公司海外營收占總營收的75%，儲能逆變器毛利率長期超過50%，在歐洲市場保持顯著市場占有率。

據報道，德業股份旗下ESA戶儲一體機在歐洲月銷已破萬臺，海外訂單排期延長至數月之后。固德威則憑借在工商業儲能領域的技術優勢，同樣受益于歐洲需求的爆發。

興證電新在3月22日發布的研究報告中指出，當前2月逆變器出口增速已接近2022年俄烏沖突初期水平，出貨量增速是板塊行情的核心指標，本周后半段儲能行情已與出口高增數據直接關聯。

供不應求，真實需求驅動

這輪儲能需求爆發，與2022年俄烏沖突時期有相似之處，但也有本質不同。

2022年的歐洲儲能熱潮，在很大程度上是恐慌性囤貨驅動的，隨后出現了嚴重的渠道庫存積壓，導致2023年至2024年行業陷入漫長的去庫存周期。

這一次，需求的驅動邏輯更為扎實：一方面是中東地緣沖突帶來的能源安全焦慮，歐洲民眾希望通過安裝光儲系統保障基本用電需求；另一方面是歐洲過去一年將產能重點供給澳大利亞等高增長市場，導致歐洲本地庫存持續消耗，疊加西歐成熟市場進入產品更新換代周期，形成了結構性缺貨。

從供給端來看，當前最大的瓶頸是產能不足。

國內排產加發貨的周期已延長至兩三個月，頭部品牌相關產品交付周期延長至4至5個月，連在途產品也已被預訂得所剩無幾。在此背景下，2月份國內廠商對相關產品價格陸續上調5%至10%，預計3月底還將再上調3%至5%。

國家統計局數據顯示，2026年1月至2月儲能用鋰電池產量同比增長84%，這一增速遠超市場預期，顯示出儲能產業鏈的強勁增長動能。東吳證券在3月22日的行業跟蹤周報中指出，儲能鋰電景氣上行，業績與估值有望雙升。

對于陽光電源而言，這輪景氣周期的意義尤為重大。

券商預測，陽光電源2026年全年凈利潤有望達到198億元，對應當前股價的市盈率約為15.6倍，在全球新能源設備龍頭中處于較低估值水平。

銀河證券在2025年12月的儲能行業策略報告中，將陽光電源列為大儲領域的核心標的，認為其在海外市場排名靠前，盈利能力突出。

結語

歐洲儲能需求的爆發，給了中國儲能企業一個久違的、可以喘口氣的理由。

陽光電源作為全球光儲雙龍頭，在這輪景氣周期中具備最直接的受益邏輯：儲能業務已成為第一大收入來源，海外高毛利訂單持續釋放，產品競爭力處于全球前列。

對于普通投資者而言，這輪儲能板塊行情的核心驅動力是真實需求，而非政策刺激或情緒炒作，持續性相對更強。

但需要注意的是，供不應求的局面能否持續，取決于歐洲地緣局勢的走向、各國政策的落地節奏，以及國內產能擴張的速度。

此外，美國對中國儲能產品的關稅政策（中國磷酸鐵鋰電池進口關稅已高達82.4%）也是影響海外業務的重要變量。

• 信息來源說明：

數據來源：陽光電源2025年三季度報告、Wind數據庫、中國報告大廳、國家統計局數據、知識星球、博望財經

研報來源：東吳證券、興證電新、東莞證券、長江證券