私行專(zhuān)營(yíng)牌照退潮：銀行財(cái)富管理一體化的戰(zhàn)略抉擇

近日，交通銀行擬申請(qǐng)撤銷(xiāo)私人銀行專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)牌照的消息，成為國(guó)內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)的標(biāo)志性事件。

3月25日，交行做出回應(yīng)稱(chēng)：經(jīng)董事會(huì)審議批準(zhǔn)實(shí)施零售板塊體制機(jī)制改革，相關(guān)工作正嚴(yán)格按照規(guī)定流程穩(wěn)妥推進(jìn)。并強(qiáng)調(diào)“現(xiàn)有私人銀行業(yè)務(wù)服務(wù)、權(quán)益、流程等均不受影響。”

作為2012年就獲批私行專(zhuān)營(yíng)牌照、國(guó)內(nèi)第三家持牌私行專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交行主動(dòng)放棄這一稀缺金融牌照，并非短期戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，而是銀行業(yè)私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展十余年后，從牌照專(zhuān)營(yíng)向一體化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的必然選擇。

這一動(dòng)作既折射出持牌私行試點(diǎn)的制度價(jià)值變遷，也揭開(kāi)了國(guó)內(nèi)銀行財(cái)富管理架構(gòu)升級(jí)的深層邏輯。

01

私行專(zhuān)營(yíng)牌照：上海試點(diǎn)的制度探索與歷史使命

私人銀行專(zhuān)營(yíng)牌照并非全國(guó)性常規(guī)金融牌照，而是原銀監(jiān)會(huì)在上海推進(jìn)國(guó)際金融中心建設(shè)背景下的專(zhuān)項(xiàng)試點(diǎn)，核心目的是探索私人銀行專(zhuān)業(yè)化、獨(dú)立化運(yùn)營(yíng)模式。

2008年，上海銀監(jiān)局依據(jù)《上海市推進(jìn)國(guó)際金融中心建設(shè)條例》，為工商銀行頒發(fā)國(guó)內(nèi)首張私人銀行專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)牌照，工行私行成為首家持牌專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)；2010年農(nóng)業(yè)銀行、2012年交通銀行相繼獲批，形成首批國(guó)有大行持牌陣營(yíng)；

2021年興業(yè)銀行、2022年恒豐銀行陸續(xù)獲批，國(guó)內(nèi)持牌私行專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)最終定格為5家，且全部落戶(hù)上海。

從制度設(shè)計(jì)來(lái)看，監(jiān)管層推出這一牌照的初衷十分明確：

一是破解早期私人銀行內(nèi)嵌于個(gè)人金融部、專(zhuān)業(yè)化不足的痛點(diǎn)，通過(guò)分行級(jí)專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)資質(zhì)，實(shí)現(xiàn)私行業(yè)務(wù)獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)；

二是探索事業(yè)部制管理模式，由總行授予獨(dú)立經(jīng)營(yíng)權(quán)限，可直接對(duì)外開(kāi)展合作、直接接受監(jiān)管，提升業(yè)務(wù)規(guī)范性與專(zhuān)業(yè)性；

三是通過(guò)試點(diǎn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，為國(guó)內(nèi)私人銀行規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展提供路徑參考。

在私行業(yè)務(wù)起步階段，這一試點(diǎn)確實(shí)推動(dòng)了工行、交行等機(jī)構(gòu)快速搭建專(zhuān)業(yè)服務(wù)體系，成為國(guó)內(nèi)私行業(yè)務(wù)的“試驗(yàn)田”。

02

持牌與非持牌：制度邊界清晰，實(shí)質(zhì)運(yùn)營(yíng)高度趨同

從制度文本看，持牌私行專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)與非持牌私行部門(mén)存在明確差異，但歷經(jīng)十余年發(fā)展，兩者在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中已幾乎無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別，這也是銀行敢于主動(dòng)撤銷(xiāo)牌照的核心前提。

制度層面的形式差異

主體資質(zhì)不同：持牌機(jī)構(gòu)為分行級(jí)專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，持有獨(dú)立《金融許可證》，具備獨(dú)立法人相關(guān)的運(yùn)營(yíng)資質(zhì)；非持牌私行多為總行一級(jí)部門(mén)或內(nèi)嵌于零售業(yè)務(wù)板塊，無(wú)獨(dú)立牌照。

管理模式不同：持牌機(jī)構(gòu)采用準(zhǔn)事業(yè)部制，獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)；非持牌私行依托全行零售體系，統(tǒng)一核算、統(tǒng)籌管理。

監(jiān)管對(duì)接不同：持牌機(jī)構(gòu)由原上海銀保監(jiān)局（現(xiàn)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局）直接功能性監(jiān)管；非持牌私行隨全行零售業(yè)務(wù)接受常規(guī)監(jiān)管。

實(shí)際運(yùn)營(yíng)的實(shí)質(zhì)趨同

多位銀行業(yè)內(nèi)人士直言，持牌與非持牌私行沒(méi)有太大區(qū)別，也無(wú)利弊之分。

實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，絕大多數(shù)銀行的私人銀行部仍嵌入個(gè)金部體系，客戶(hù)服務(wù)仍依賴(lài)網(wǎng)點(diǎn)私人銀行顧問(wèn)，業(yè)務(wù)開(kāi)展、產(chǎn)品準(zhǔn)入、客戶(hù)門(mén)檻、服務(wù)流程均無(wú)顯著差異；即便沒(méi)有牌照，銀行也能正常開(kāi)展私行核心業(yè)務(wù)，包括資產(chǎn)配置、家族信托、慈善金融等。

從行業(yè)數(shù)據(jù)更能印證這一點(diǎn)：招商銀行、平安銀行均無(wú)私行專(zhuān)營(yíng)牌照，但其私行客戶(hù)數(shù)、AUM規(guī)模遠(yuǎn)超部分持牌機(jī)構(gòu)，招行私行更是常年穩(wěn)居行業(yè)頭部。這充分說(shuō)明，私行專(zhuān)營(yíng)牌照并非業(yè)務(wù)發(fā)展的核心壁壘，也不直接帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

03

銀行撤銷(xiāo)私行專(zhuān)營(yíng)牌照的核心動(dòng)因

以交行為例，其擬撤銷(xiāo)牌照并非否定私行業(yè)務(wù)，而是配合零售板塊改革、推進(jìn)財(cái)富管理一體化的戰(zhàn)略動(dòng)作，背后有四層核心邏輯。

組織架構(gòu)整合：打通財(cái)富管理全客群服務(wù)體系

2025年12月，交行在總行層面正式成立財(cái)富管理部，由私人銀行部總經(jīng)理兼任該部門(mén)負(fù)責(zé)人，核心目標(biāo)是貫通高凈值客戶(hù)與大眾財(cái)富客戶(hù)服務(wù)體系。2026年2月，交行董事會(huì)審議通過(guò)《深化零售板塊機(jī)制體制改革》議案，將零售業(yè)務(wù)、私人銀行、財(cái)富管理全面整合。

私行專(zhuān)營(yíng)牌照對(duì)應(yīng)的獨(dú)立專(zhuān)營(yíng)架構(gòu)，已成為板塊整合的層級(jí)壁壘。撤銷(xiāo)牌照后，私行業(yè)務(wù)可徹底融入全行財(cái)富管理體系，實(shí)現(xiàn)渠道、科技、風(fēng)控、人才資源的統(tǒng)籌調(diào)配，避免獨(dú)立部門(mén)帶來(lái)的協(xié)同低效。

業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型：從產(chǎn)品代銷(xiāo)到全生命周期資產(chǎn)配置

早期私行業(yè)務(wù)以產(chǎn)品代銷(xiāo)為核心，獨(dú)立專(zhuān)營(yíng)模式可聚焦產(chǎn)品采購(gòu)與銷(xiāo)售；而當(dāng)前銀行私行業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)向全生命周期資產(chǎn)配置，需要投行、資管、理財(cái)子公司、信托、保險(xiǎn)等多板塊協(xié)同。

獨(dú)立持牌的事業(yè)部制模式，容易形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，難以聯(lián)動(dòng)全行資源；撤銷(xiāo)牌照后，私行可深度嵌入零售生態(tài)，為客戶(hù)提供覆蓋財(cái)富增值、傳承、保障、慈善的一站式服務(wù)，契合高凈值客戶(hù)的多元化需求。

運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)化：剝離冗余合規(guī)與管理負(fù)擔(dān)

持牌私行專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)需承擔(dān)獨(dú)立的合規(guī)報(bào)備、監(jiān)管對(duì)接、財(cái)務(wù)核算、內(nèi)部審計(jì)等成本，而這些工作與全行零售體系高度重疊。對(duì)于已成熟運(yùn)營(yíng)的私行業(yè)務(wù)而言，獨(dú)立牌照帶來(lái)的管理成本遠(yuǎn)大于制度紅利。

撤銷(xiāo)牌照后，私行業(yè)務(wù)可共享全行合規(guī)、運(yùn)營(yíng)、科技系統(tǒng)，大幅降低冗余成本，同時(shí)保留核心服務(wù)能力，交行也明確回應(yīng)，此次調(diào)整后私人銀行的服務(wù)、權(quán)益、流程均不受影響。

監(jiān)管導(dǎo)向適配：試點(diǎn)任務(wù)完成，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨于統(tǒng)一

私行專(zhuān)營(yíng)牌照本身是階段性試點(diǎn)產(chǎn)物，隨著國(guó)內(nèi)私行業(yè)務(wù)全面成熟，監(jiān)管層的思路已從“試點(diǎn)扶持”轉(zhuǎn)向“統(tǒng)一規(guī)范”。

業(yè)內(nèi)人士透露，上海監(jiān)管局對(duì)私行持牌長(zhǎng)期持中庸態(tài)度，對(duì)機(jī)構(gòu)主動(dòng)撤銷(xiāo)牌照表示支持——無(wú)論是否持牌，私行業(yè)務(wù)均需接受統(tǒng)一監(jiān)管，牌照不再是差異化監(jiān)管的依據(jù)。

交行撤銷(xiāo)牌照，完全符合監(jiān)管導(dǎo)向，也標(biāo)志著這一試點(diǎn)制度的歷史使命基本完成。

04

行業(yè)趨勢(shì)：告別牌照崇拜，回歸財(cái)富管理核心能力

交行撤牌事件，預(yù)示著國(guó)內(nèi)私人銀行行業(yè)進(jìn)入去牌照化、重綜合能力的新階段。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，交行主動(dòng)申請(qǐng)撤銷(xiāo)私人銀行牌照之后，很可能引發(fā)其他持牌銀行對(duì)私行業(yè)務(wù)“專(zhuān)營(yíng)模式”和“大零售模式”的重新審視。

一方面，行業(yè)將徹底告別“牌照崇拜”。金融牌照的核心價(jià)值是合規(guī)準(zhǔn)入，而私行專(zhuān)營(yíng)牌照無(wú)特殊業(yè)務(wù)權(quán)限、不帶來(lái)壟斷優(yōu)勢(shì)，其試點(diǎn)價(jià)值已逐步耗盡。未來(lái)銀行不會(huì)再將持有牌照作為私行業(yè)務(wù)的核心目標(biāo)。

另一方面，財(cái)富管理一體化成為主流趨勢(shì)。越來(lái)越多銀行會(huì)將私行業(yè)務(wù)納入全行財(cái)富管理體系，放棄獨(dú)立事業(yè)部制，轉(zhuǎn)向“零售+財(cái)富+私行”的一體化架構(gòu)。這種架構(gòu)更適配客戶(hù)需求，也更符合銀行降本增效、協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略需求。

從招行、平安等非持牌機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，私人銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力從來(lái)不是牌照，而是資產(chǎn)配置能力、客戶(hù)服務(wù)能力、全行協(xié)同能力。

05

結(jié)語(yǔ)

交通銀行擬撤銷(xiāo)私行專(zhuān)營(yíng)牌照，不是私人銀行業(yè)務(wù)的收縮，而是戰(zhàn)略升級(jí)。這一動(dòng)作標(biāo)志著國(guó)內(nèi)私行業(yè)務(wù)告別試點(diǎn)期的牌照專(zhuān)營(yíng)模式，回歸以客戶(hù)為中心、以能力為核心的發(fā)展本質(zhì)。

對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，牌照退潮是好事——它讓銀行擺脫制度枷鎖，聚焦財(cái)富管理的核心價(jià)值；對(duì)于高凈值客戶(hù)而言，架構(gòu)整合后服務(wù)更連貫、資源更集中，最終受益的仍是市場(chǎng)與客戶(hù)。

未來(lái)，國(guó)內(nèi)私人銀行將在一體化架構(gòu)下，走向更專(zhuān)業(yè)、更高效、更貼合市場(chǎng)需求的發(fā)展新階段。

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