業(yè)績(jī)提前泄露，美圖公司緊急停牌待查，內(nèi)控機(jī)制待完善

撰稿|貝多

來源|貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)“搶跑”，美圖公司惹上麻煩了。

3月26日，美圖公司（HK:01357，下同“美圖”）在港交所發(fā)布公告稱，公司注意到近日部分網(wǎng)絡(luò)論壇帖文提及與公司截至2025年12月31日止年度的年度業(yè)績(jī)有關(guān)的未公開信息，而這些信息構(gòu)成公司的內(nèi)幕消息。

美圖公司在公告中表示，應(yīng)公司要求，公司股份已于2026年3月26日上午9時(shí)起于港交所短暫停止交易，以待公司于2026年3月27日刊發(fā)該期間的年度業(yè)績(jī)公告。

這一罕見的"業(yè)績(jī)提前泄露"事件，不僅引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美圖公司信息披露合規(guī)性的質(zhì)疑，更觸及港交所內(nèi)幕交易監(jiān)管的紅線。在年報(bào)披露前夕，網(wǎng)絡(luò)論壇上的帖文究竟泄露了什么信息？泄露源頭指向何方？監(jiān)管將如何介入？

停牌前，美圖公司的股價(jià)暫報(bào)4.73港元，市值約為216.57億港元。

一、業(yè)績(jī)泄露始末：網(wǎng)絡(luò)論壇帖文觸及內(nèi)幕消息紅線

根據(jù)美圖公司公告，此次事件的起因是"部分網(wǎng)絡(luò)論壇帖文"提及了公司2025年度業(yè)績(jī)的未公開信息。美圖公司在公告中表示，這些信息構(gòu)成公司的內(nèi)幕消息。

所謂內(nèi)幕消息，是指關(guān)于上市公司尚未公開、但對(duì)證券價(jià)格有重大影響的信息。貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在網(wǎng)絡(luò)論壇中有用戶發(fā)布內(nèi)容顯示，美圖公司2025年總收入38.6億元，同比增長(zhǎng)28.8%。

同時(shí)，美圖公司2025年的經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)9.65億元，同比增長(zhǎng)64.7%。另外，2025年，美圖全球MAU（月活躍用戶數(shù)）為2.76億，其中，中國(guó)內(nèi)地以外市場(chǎng)MAU突破1億；全球付費(fèi)訂閱用戶數(shù)1691萬。

與之對(duì)應(yīng)的是，此前財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，美圖公司2024年的營(yíng)收約為33.41億元，同比增長(zhǎng)23.9%；凈利潤(rùn)8.05億元，同比增長(zhǎng)112.8%；經(jīng)調(diào)整歸屬母公司權(quán)益持有人凈利潤(rùn)5.86億元，同比增長(zhǎng)59.2%。

截至2024年12月，美圖公司的MAU約2.66億，同比增長(zhǎng)6.7%。截至2024年12月31日，該公司的產(chǎn)品矩陣擁有逾1261萬付費(fèi)訂閱用戶，訂閱滲透率提升至4.7%。

值得注意的是，美圖公司原定于2026年3月27日舉行董事會(huì)會(huì)議審議2025年度業(yè)績(jī)，并于同日刊發(fā)年度業(yè)績(jī)公告。然而，在公告發(fā)布前夕，網(wǎng)絡(luò)論壇上已出現(xiàn)了相關(guān)業(yè)績(jī)信息，時(shí)間節(jié)點(diǎn)的高度敏感，令市場(chǎng)對(duì)信息泄露的源頭產(chǎn)生諸多猜測(cè)。

公司采取的應(yīng)對(duì)措施是申請(qǐng)股票停牌。應(yīng)公司要求，美圖股份已于2026年3月26日上午9時(shí)起短暫停止交易。這一舉措旨在防止內(nèi)幕信息被進(jìn)一步利用，同時(shí)也為公司爭(zhēng)取時(shí)間進(jìn)行內(nèi)部核查和信息披露準(zhǔn)備。

二、泄露源頭成謎：內(nèi)部人士、供應(yīng)商還是市場(chǎng)猜測(cè)？

截至目前，美圖公司尚未披露網(wǎng)絡(luò)論壇帖文的具體內(nèi)容，也未說明泄露信息的源頭。

根據(jù)過往案例，業(yè)績(jī)信息提前泄露的渠道通常有以下幾種可能：

其一，內(nèi)部人士泄露。公司高管、財(cái)務(wù)人員或董事會(huì)成員在業(yè)績(jī)確定后、公告發(fā)布前，將信息透露給親友或關(guān)聯(lián)方。這類情況最為常見，也最為嚴(yán)重，涉及內(nèi)幕交易的法律責(zé)任。

其二，供應(yīng)商或客戶泄露。部分上市公司的業(yè)績(jī)與核心供應(yīng)商、大客戶密切相關(guān)，這些合作伙伴可能提前獲知業(yè)績(jī)信息，并在無意或有意中泄露。

其三，中介機(jī)構(gòu)泄露。審計(jì)師、保薦人、律師等中介機(jī)構(gòu)在年報(bào)編制過程中接觸核心數(shù)據(jù)，若信息管控不嚴(yán)，可能成為泄露渠道。

其四，市場(chǎng)猜測(cè)或"搶跑"。部分投資者基于行業(yè)數(shù)據(jù)、公司公告等信息進(jìn)行推算，提前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。若預(yù)測(cè)與實(shí)際業(yè)績(jī)高度吻合，可能被誤認(rèn)為是內(nèi)幕泄露。

網(wǎng)傳圖片顯示，相關(guān)泄露內(nèi)容疑為美圖官方抖音賬號(hào)預(yù)發(fā)布內(nèi)容，但卻提前發(fā)布出來。對(duì)于這一猜測(cè)，暫時(shí)沒有充分證據(jù)可以佐證。

但無論何種情況，對(duì)于美圖公司而言，公司信息披露的內(nèi)控機(jī)制都面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。