桔多多觀察理財產(chǎn)品基準下調(diào)：市場變化引發(fā)定價模式轉(zhuǎn)變

近期，隨著無風險利率水平持續(xù)走低，10年期國債收益率不斷下行，債券類資產(chǎn)的整體收益率持續(xù)下降，理財公司紛紛下調(diào)旗下產(chǎn)品業(yè)績比較基準。桔多多在梳理市場動態(tài)后發(fā)現(xiàn)，這一調(diào)整已成為行業(yè)性趨勢，背后折射出理財市場凈值化轉(zhuǎn)型的深化。

桔多多注意到，近日中郵理財發(fā)布的公告顯示，基于當前市場情況變化，該公司自2026年3月10日起旗下一款1年定開人民幣理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準由2.20%（年化）調(diào)整為2.00%（年化）。這并非孤例。

自2月以來，農(nóng)銀理財、中郵理財、交銀理財、招銀理財、光大理財、恒豐理財、興銀理財、華夏理財、民生理財?shù)葦?shù)十家銀行理財公司相繼發(fā)布了旗下理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準下調(diào)的公告，調(diào)整覆蓋多款主流產(chǎn)品。

桔多多分析認為，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準的集體下調(diào)，與當前理財市場整體收益回落態(tài)勢高度契合。普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月末，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近1月年化收益率為1.25%，較上月小幅回落；固定收益類產(chǎn)品整體平均近1月年化收益率為2.16%，環(huán)比下降146個基點；混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品平均近1月年化收益率分別為1.30%和5.83%，環(huán)比降幅整體相對較大。

桔多多注意到，除了下調(diào)業(yè)績比較基準，銀行理財行業(yè)還迎來了一場深層次的定價范式轉(zhuǎn)變。此前，理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準多為固定數(shù)值或固定區(qū)間。自今年2月以來，已有多家銀行理財子公司將業(yè)績比較基準調(diào)整為掛鉤指數(shù)或市場利率的“指數(shù)錨”形式。

例如，今年2月28日，興銀理財發(fā)布公告將旗下一款1年最短持有期固收類理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準從“2.45%–3.95%（年化）”調(diào)整為“中債新綜合財富（1–3年）指數(shù)收益率×92%+人民銀行活期存款利率×5%+南華商品指數(shù)（NH0100.NHF）×3%”。3月13日，另一款14天最短持有期固收類理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準從“1.90%–3.50%（年化）”調(diào)整為“中債-新綜合全價（1年以下）指數(shù)收益率×95%+人民銀行活期存款利率×5%”。

業(yè)績比較基準的下調(diào)與“換錨”本質(zhì)上是理財市場凈值化轉(zhuǎn)型深化與市場環(huán)境變化共同作用的結(jié)果。2025年12月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《銀行保險機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》，在資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準方面，《辦法》明確提出，產(chǎn)品管理人應當保持產(chǎn)品業(yè)績比較基準的連貫性，原則上不得調(diào)整業(yè)績比較基準。

桔多多認為，在這一監(jiān)管背景下，銀行理財公司若繼續(xù)沿用傳統(tǒng)數(shù)值型、區(qū)間型基準，頻繁調(diào)整將面臨更高合規(guī)壓力，轉(zhuǎn)而采用掛鉤市場指標的浮動基準，成為兼顧合規(guī)要求與市場適配性的最優(yōu)解。將數(shù)值型基準改為指數(shù)區(qū)間型，能夠讓業(yè)績比較基準更貼合理財產(chǎn)品凈值化運作的本質(zhì)，擺脫“預期收益化”的慣性思維。同時，區(qū)間型基準通常掛鉤市場利率或債券指數(shù)，能更真實地反映產(chǎn)品的投資收益來源，引導投資者樹立正確的凈值化投資理念。

桔多多提醒廣大投資者，面對理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準的下調(diào)和定價范式的轉(zhuǎn)變，需要理解這并非單一產(chǎn)品的個別現(xiàn)象，而是整個理財市場適應低利率環(huán)境的必然調(diào)整。投資者在選擇理財產(chǎn)品時，應更加關(guān)注產(chǎn)品的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)和風險收益特征，建立合理的收益預期，避免將業(yè)績比較基準等同于保證收益。在凈值化轉(zhuǎn)型深入推進的背景下，理性和長期的投資理念顯得尤為重要。