北京
3月25日，快手發布2025年第四季度及全年財報。
2025年營收1427.8億，同比增長12.5%；經營利潤206.4億，同比增長35%；經調整凈利潤206.5億，同比增長16.5%。利潤增速整體高于收入增速，說明快手的盈利能力在提升。
同時，快手的用戶基本盤保持穩定，2025年日活4.1億、月活7.2億，但同比增幅均為個位數。不過，單個用戶的變現效率有所提升，每個日活用戶帶來的營銷收入同比上漲了17.3元。
分業務來看，三大業務表現不一：
線上營銷服務仍是頂梁柱，貢獻著57%的收入，同比增長12.5%，這一增速比上一年同期有所下降；
曾經的現金牛直播業務增長明顯放緩，僅漲了5.5%，收入占比降至27%；
包括電商和可靈AI在內的其他服務業務是最大亮點，增速達到了27.6%，收入占比為15.5%。
具體來說，快手電商2025全年GMV突破1.6萬億，增長15%，2025年Q4動銷達人翻倍，帶貨主播生態活躍度有所提升。
可靈AI則是本次財報中的最大亮點。Q4單季營收3.4億，12月單月突破2000萬美元，年化ARR達2.4億美元。
作為較早落地的視頻生成模型，可靈AI在技術迭代上節奏較快，但當前AI視頻賽道競爭日趨激烈，其領先優勢能否持續，仍存在較大不確定性。
至于其海外業務，雖然2025年的經營虧損從9.3億收窄到0.76億，接近盈虧平衡，但收入規模僅為國內的1/27，對整體大盤的貢獻依然有限。
整體而言，快手的這份財報釋放了一些好消息，AI業務也持續帶來收入，不再停留在概念階段。但直播業務放緩、海外盤子太小，疊加AI業務競爭加劇帶來的不確定性，將影響其在2026年的整體表現。
（策劃：王璐，制圖：李昱慧）
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