國產替代之后往哪走？解碼深圳藥械產業創新躍遷路徑【圓桌派第十七期】

2025年，深圳市發展改革委等四部門聯合印發《深圳市全鏈條支持醫藥和醫療器械發展若干措施》（以下簡稱《措施》），聚焦研發創新、人工智能應用、臨床試驗、注冊審批、生產制造、推廣應用、企業出海、人才與金融賦能、投資促進等9大方面，提出32條具體措施，充分發揮深圳科技創新、先進制造、深港合作等優勢，推動深圳加快建設國內領先、國際一流的醫藥和醫療器械產業集聚發展高地。

在從“世界工廠”向“創新策源地”的躍遷進程中，從手術機器人、高端醫學影像設備到智慧化體外診斷系統，一批代表中國高端制造新名片的產品，正從深圳出發，加速涌入全球醫療健康市場。深圳藥械產業生態，已跑出前所未有的發展新速度。

在此背景下，動脈網、微解藥、尚駿投資聯合推出了《中國創新醫療資產會客廳》交易圓桌派第十七期，聚焦“從跟跑突破到領跑布局，深圳如何成為藥械產業全球創新的集聚高地”這一主題，齊聚國家級的產業資本、地方天使母基金和本土創新企業代表，圍繞“資本協同、產業躍升、生態構建、全球鏈接”四個維度，對深圳藥械產業的成長邏輯展開了深度解構。

01

資本協同邏輯：“分層資本”接力跑通創新全周期

“深圳的資本生態是非常豐富的，股權和債券的融資渠道都很充裕，而且互相融合。”帝邁生物投資者與公共關系總經理王智飛道出了深圳創新企業的共同感受。

依托硬科技與硬制造的產業基本盤，深圳形成了分層資本、產業跨界、國際化視野深度融合的產業生態體系，藥械產業是其中極具代表性的分支。這種成熟的生態，在于深圳形成了天使基金先行、產業與市場資本接力的分層資本模式。

尚駿投資執行董事兼總經理陳奕群對此給出了更為清晰具體的闡釋：天使基金解決了“0到1”的勇氣問題，產業資本則解決了“從1到10”的資源問題，市場化資本則解決了“10到100”的規模化問題，但這種生態并不是自然形成的，是深圳產業各參與方長期共建的結果。

在國創致遠副總經理楊豐看來，平衡產業引導使命與市場化回報的關鍵，在于甄別真正具備產業價值的“創新”，要回避兩種危險的創新信號：一是“炫技型”創新，這類創新不符合產業發展趨勢，產業需要的是能真正滿足臨床需求的產品和技術；二是“定義型”創新，通過堆砌定語宣稱自己是第一，但市場并不需要。他認為，在明確政府引導的方向和底線后，剩下的路程，應該相信市場化，相信資本的力量。

深圳天使母基金生物醫療組負責人陳默則將其生態角色定義為“育苗者”，她指出，天使基金專注從0到1的源頭創新，堅持耐心資本陪伴企業共同成長。產業資本的核心邏輯在于戰略協同和產業鏈布局，市場化 PE/VC 的核心能力在于資本放大，幫助企業快速擴大規模，拓展市場，在可預見的周期內實現財務回報的最大化。三者形成了一種錯位的互補接力成長的良性關系。

帝邁生物投資者與公共關系總經理王智飛從企業視角印證了這種生態的正向循環。深圳擁有大量的投資機構和投資人，市場化程度高。良好的資本環境催生了一大批包括醫療器械企業在內的上市企業。當醫療器械企業發展到一定規模后，必然要涉足產業資本，實現角色的轉換，把積累的產業資源應用到創新技術的轉化上，形成了資本與產業的更深層次融合。

02

產業躍升的深圳路徑：從源頭創新和臨床需求判斷技術價值

資本只是燃料，真正的引擎是產業本身。產業自身的內生動力，依然是技術本身的厚度與臨床價值的銳度。

判斷標的項目技術是否具有未來價值是早期投資最重要的能力，深圳天使母基金生物醫療組負責人陳默以早期投資視角分享了對標的價值的評估標準。她指出，源頭創新的真實性和科學邏輯嚴謹性，是首要評估因素，這項技術所基于的科學假說是否經得起頂級的科研機構驗證也是重要考量。市場更愿意買單的是有望解決未被滿足的臨床需求的“First-in-Class”或“Best-in-Class” 技術路徑。即使技術全球領先，也需要找到“臨床價值明確、付費意愿強、競爭相對緩和”的切入點。

國創致遠副總經理楊豐則從產業投資視角剖析了深圳醫療器械產業從“跟跑”到“領跑”的成長助推力。他提到，深圳在許多整機裝備領域已相當成熟，尤其在IVD、醫學影像以及生命體征監測與支持等領域已部分實現了國產替代到全球領先的躍升，在部分關鍵零部件方面也突破了卡脖子難題。他強調，具備深挖技術、現代化的企業管理、高效執行力、全球視野與拓展基因、善于利用資本等五大特質的企業有望從國產替代走向全球引領。

AI應用早已成為企業發展的標配，也是最大的技術變量。帝邁生物投資者與公共關系總經理王智飛以自身企業在“AI+檢驗”領域的探索為例，闡述了AI技術的應用趨勢。他透露，帝邁早在五年前就開始布局AI，目前已推出膿毒癥、血液腫瘤、地貧三款疾病模型。在過去，過去醫院檢查結果只是陳述性報告，疾病指向并不明確，拉長了后續疾病的診斷鏈條。現在搭載AI模型后，能幫助醫生快速精準診斷，極大提升了臨床價值。

03

生態構建的底層邏輯：跨界融合是優勢，“耐心”與“文化”鑄就長期主義

從產業早期發展形成的技術積累到跨境融合再到全球引領，深圳特殊之處在于它不僅僅有醫療產業，更有電子信息、 AI 智能制造等完整的產業矩陣，這種產業集群的效應是其他城市難以復制的底層優勢，而產業持續發展離不開生態土壤。

深圳天使母基金生物醫療組負責人陳默帶來了如何去搭建打通基礎研究、成果轉化與產業落地的鏈條機制和體系的思考。她指出，盡管深圳生態成績斐然，但需要“長期耐心、慢慢磨”的堵點仍然存在：高校與科研機構的評價機制、專利管理與資本端的節奏還不完全匹配；深圳高水平醫院的數量與創新藥企的需求還存在一定差距；國際化BD人才相對較少。醫療創新是一場漫長的馬拉松，需要耐心資本長期陪伴，和政府、高校、產業一起慢慢磨，慢慢疏通。

將目光放大到全國產業高地格局來看，國創致遠副總經理楊豐提煉了深圳最核心的差異化優勢。深圳擁有發達的電子信息產業，這是醫療器械的立足之本。在出海條件上也有得天獨厚的區位優勢，深圳是國內醫療器械出口常年第一的城市，為企業走向國際化提供了舞臺。在城市軟實力方面，深圳近年來逐漸形成了年輕、包容且活躍的城市文化，對于海歸人才，其創業文化可以無縫融入。這種無形的文化資產，也是深圳保持競爭力的關鍵。

帝邁生物投資者與公共關系總經理王智飛認為深圳藥械產業的獨特競爭力在于電子信息、精密制造與醫療器械產業的深度融合，這種跨界的產業生態為企業帶來了技術紅利。深圳過去在手機、通信等消費電子領域積累的精密加工經驗，為醫療器械制造帶來了直接賦能作用。另外，醫療器械智能化程度越來越高，對核心部件的定制化需求也越來越強。目前，深圳醫療器械產業供應鏈已實現高度本地化，大幅縮短了研發流程，定制需求也可得到快速響應。

04

國際化的發展邏輯：出海是標配，戰略維度已從“產品出海”轉變為“能力出海”

當下，藥械企業出海已不再是加分項，而是標配，是所有中國醫療器械企業必須要走的一步。

企業國際化的發展邏輯已從“產品出海”演進為“能力出海”。深圳天使母基金生物醫療組負責人陳默認為，作為早期資本，不僅要投得準，還需要能夠幫得上。在BD 對接， Newco等創新模式探索，以及赴港上市資本路徑的規劃等方面，資本機構可以為被投企業賦能。目前越來越多的中國企業選擇與跨國企業共同承擔成本，合作開發歐美等創新藥市場，在與巨頭深度協同和合作博弈的過程中，創新藥企業對全球監管標準，臨床運營，商業化邏輯有了深度的、沉浸式的系統學習機會，在實戰中鍛煉得到了最好的提升和成長。

國創致遠副總經理楊豐提到了深圳毗鄰香港的地域優勢，作為銜接國際化的窗口，香港是優質的資本放大舞臺，資本鼓勵真正有價值的企業赴港上市，讓更多的國際性資本、國際性產業看到，進而促成相應的海外合作。另外一方面，隨著國際化推進，資本機構也可以嘗試設立外幣基金，覆蓋海外創新要素。通過內外部基金協同，嘗試將海外創新團隊引入國內。這些團隊可以先進入到較為熟悉的港澳體制機制環境，隨著大灣區城市群的深度融合，再過渡融入到大灣區產業生態。

帝邁生物投資者與公共關系總經理王智飛強調了國際化團隊的建設，需要具備培養和管理當地專業人才的能力。另外，品牌必須建立在產品力的基礎上。如果產品力達不到國際一流水平，就無法獲得頂級渠道的認可，這是一個需要時間積累的過程。

在圓桌尾聲，三位嘉賓對未來3-5年深圳藥械產業的爆發點給予了展望。

深圳天使母基金生物醫療組負責人陳默結合深圳在電子信息、AI智能、算法工程等領域跨界融合優勢，認為下一個革新爆點將聚焦在多技術融合。

國創致遠副總經理楊豐則基于深圳強大的電子產業鏈和AI技術的演進，認為未來的時代機遇將會落在院外應用場景的智能化個人健康管理產品領域。

帝邁生物投資者與公共關系總經理王智飛的觀點與楊豐不謀而合，他認為未來在“AI+醫療器械”方向上會誕生許多有潛力的特色新項目。

05

中國創新醫療資產會客廳-《標的直通車》第三期：成長期項目專場

涵蓋：腦科學、重組膠原蛋白、大分子藥物、核藥、眼科等成長期項目

3月31日（星期二）15:00準時開播，掃描海報二維碼預約直播/參加路演！

如果您想對接文章中提到的項目，或您的項目想被動脈網報道，或者發布融資新聞，請與我們聯系；也可加入動脈網行業社群，結交更多志同道合的好友。

聲明：動脈網所刊載內容之知識產權為動脈網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可，禁止進行轉載、摘編、復制及建立鏡像等任何使用。文中如果涉及企業信息和數據，均由受訪者向分析師提供并確認。