VC漲價，一季度凈利潤預增超22倍 富祥藥業如此業績能否持續？

2026年一季度凈利潤預增超22倍，富祥藥業（SZ300497，股價14.17元，市值76.33億元）如何能做到？答案是VC（碳酸亞乙烯酯）漲價潮。

3月23日，富祥藥業披露2025年業績快報及2026年第一季度業績預告。2026年一季度，上市公司凈利潤預計為5200萬元至7500萬元，同比增長2222.67%至3250.01%。

對此，富祥藥業表示，受益于新能源行業景氣度持續提升，動力電池市場需求穩步增長，儲能電池市場需求快速爆發，帶動上游鋰電材料需求持續攀升。公司鋰電池電解液添加劑業務經營態勢良好，VC、FEC（氟代碳酸乙烯酯）等核心產品量價齊升，從而推動公司業績同比大幅增長。

電解液添加劑業務已連虧三年

富祥藥業原本業務為抗感染藥物原料藥、中間體的研發、生產和銷售等。前些年，公司進入鋰電池電解液添加劑領域。2021年，富祥藥業也開始投資VC。

根據2021年年報，報告期富祥藥業在子公司濰坊奧通投資建設了“年產6000t鋰電池添加劑項目”，項目建成后，將形成年產5000噸 VC和1000噸FEC等鋰電池電解液添加劑產品。另外，其又在子公司景德鎮富祥投資建設“年產10000噸VC和2000噸FEC項目”，項目全部建成后，公司將具有年產15000噸VC和3000噸FEC產品的產能。

然而，隨著VC缺貨漲價潮結束，富祥藥業VC等電解液添加劑業務陷入年年虧損的境地。

2022年，富祥藥業電解液添加劑業務營收1.47億元，占公司營業收入比重8.95%，毛利率-31.93%。

2023年，富祥藥業電解液添加劑業務營收2.75億元，毛利率-6.76%；2024年，該項業務營收2.53億元，毛利率-8.39%。2025年上半年，富祥藥業該項業務營收1.22億元，毛利率-0.34%。

行業研究機構鑫欏鋰電認為，兩三年來，VC市場價格長期低位橫盤，市場最低價曾到達4.3萬元/噸，業內廠家普遍虧損。在這低位橫盤的兩三年里，小廠終于無法承受過度虧損紛紛停產，唯有大廠處于滿產狀態。

業績受VC價格影響較大

經過此前三年連年虧損，富祥藥業仍在堅持生產VC，也逐漸成為VC大廠。根據鑫欏鋰電，2025年全球鋰電添加劑VC市場競爭格局中，山東亙元、華盛鋰電、蘇州華一位列前三。孚日能源和富祥藥業分列第四、第五。

隨著VC的漲價，業績快報顯示，富祥藥業2025年將實現減虧，該年度，上市公司營業收入11.85億元，同比增長0.61%，凈利潤為-5306.77萬元。同時，上市公司預計今年一季度凈利潤為5200萬元至7500萬元，同比增長2222.67%至3250.01%。

對此，富祥藥業表示，新能源鋰電池電解液添加劑業務方面，受動力電池市場需求持續增長、儲能電池需求快速爆發的影響，拉動上游鋰電材料需求攀升，促使VC、FEC等鋰電池電解液添加劑產品價格在2025年第四季度大幅上漲。

可以看出，富祥藥業2025年、2026年第一季度業績受VC價格影響較大。那么，VC未來供需狀況如何？

鑫欏鋰電1月13日發文稱，2026年VC市場需求將大幅提升，預計產量將達到10萬噸，同比增幅45%。

從市場供需平衡及開工率來看，2025年VC市場開工率最高達86%；2026年市場需求增加，與此同時市場有效產能同步增長，且產能增幅大于需求增幅，開工率小幅下調；2027年需求持續增加，VC有效產能增幅放緩，市場開工率小幅上調，達到79%。