俄烏戰爭油價走勢對當前中東沖突油價走勢的啟示

當前，中東沖突還在持續中。本文梳理俄烏沖突國際油價走勢。從而對當前中東沖突下的油價走勢，提供一定的參考借鑒作用。

2022年2月24日開始，俄烏沖突突然爆發，讓世界大吃一驚，對國際石油走勢產生的重大影響。

俄羅斯作為全球第二大石油生產國、原油出口量占全球約12%，同時烏克蘭是歐洲重要能源運輸通道，沖突爆發直接引發市場對原油供應中斷的恐慌，疊加歐美輪番制裁、全球能源政策調整、經濟預期變化等多重因素，國際油價呈現出“短期暴漲、高位震蕩、逐步回落”的典型走勢。

一、沖突爆發初期（2022年2月24日-3月中旬）：恐慌暴漲，極端走勢

2022年2月24日沖突正式打響當日，市場恐慌情緒瞬間爆發，布倫特原油盤中直接突破100美元/桶大關，收于101.2美元/桶，單日漲幅超4.5%。此后一周，隨著沖突持續升級、歐美釋放對俄能源制裁信號，市場擔憂俄羅斯原油出口全面受阻，全球原油供應缺口預期持續放大，油價進入直線拉升通道。

2022年3月7日，布倫特原油盤中一度沖高至139.13美元/桶，WTI原油同步逼近130美元/桶，雙雙創下2008年金融危機以來的歷史新高，較沖突前一日漲幅高達43.7%，短短12天內油價暴漲超42美元/桶。

二、沖突爆發后兩個月（2022年4月-5月）：高位回落，上下波動

2022年4月至5月，國際油價從極端高位快速回落，進入100-110美元/桶區間震蕩，恐慌情緒逐步降溫，政策干預與實際供需開始對沖地緣風險溢價，走勢趨于理性。

3月下旬，為平抑暴漲的油價、緩解全球能源危機，美國宣布史上最大規模戰略石油儲備釋放計劃，累計釋放1.8億桶原油，日均釋放約100萬桶；國際能源署（IEA）同步協調成員國聯合釋放石油儲備，全球短期供應緊張預期大幅緩解。與此同時，歐美并未立即推出全面禁止俄原油進口的制裁措施，俄羅斯通過轉向亞洲市場、調整運輸路線等方式，原油出口并未出現斷崖式下滑，實際供應缺口遠小于市場前期預判。

4月布倫特原油均價回落至104.6美元/桶，5月均價進一步維穩在109.2美元/桶，較3月峰值下跌超20%，但仍遠高于沖突前水平。這一階段油價呈現兩大特征：一是大幅回調后企穩，不再出現極端暴漲行情；二是波動幅度收窄，每日漲跌多控制在3-5美元/桶以內，市場逐步接受“沖突常態化、俄原油出口受限但未中斷”的現實。

值得注意的是，此階段歐盟開始推進對俄第六輪制裁草案，明確禁止進口絕大多數俄羅斯海運原油，這一制裁預期始終支撐油價維持百元高位，避免了油價快速跌至沖突前水平。同時，全球經濟復蘇帶動原油需求仍處于旺季，歐美成品油需求旺盛，進一步對油價形成底部支撐，形成“高位震蕩、上下受限”的走勢格局。

三、沖突爆發后數月（2022年6月-12月）：震蕩下行，逐步回歸基本面

沖突爆發半年后，國際油價徹底告別極端高位，進入震蕩下行通道，核心邏輯從地緣政治主導轉向經濟衰退預期、供需格局調整、制裁落地三重因素共同驅動，油價逐步回歸基本面。

2022年6月，歐盟對俄石油制裁正式落地，禁止成員國進口俄羅斯海運原油和成品油，同時禁止相關航運、保險服務，俄羅斯原油出口短期受阻，布倫特原油一度反彈至125美元/桶附近。但很快，全球宏觀經濟利空信號集中釋放：美聯儲為抑制通脹持續激進加息，歐洲央行同步收緊貨幣政策，全球經濟衰退風險急劇升溫，原油需求預期大幅降溫；市場重心從“供應擔憂”轉向“需求疲軟”。

價格走勢上，7月布倫特原油均價回落至103.6美元/桶，8月跌至96.5美元/桶，9月進一步下探至92.6美元/桶，12月收盤價跌至77.6美元/桶，自2022年1月以來首次跌破80美元/桶，較3月峰值跌幅超44%。

這一階段，俄羅斯原油出口完成貿易流向重構，大量原油轉向印度、中國等亞洲市場，通過折價銷售維持出口規模，全球原油供應并未出現實質性短缺；而OPEC+雖在10月宣布小幅減產以支撐油價，但難以抵消需求下滑帶來的利空影響。

從沖突爆發后半年的整體走勢來看，油價完成了從“地緣溢價拉漲”到“基本面主導回落”的完整切換，前期積累的地緣風險溢價逐步出清，市場重新聚焦全球經濟增速、原油供需、原油庫存等常規指標，俄烏沖突對油價的短期極端沖擊逐步弱化。

綜合俄烏沖突不同階段的油價走勢，可總結出三大典型規律：

第一階段：恐慌暴漲，極端走勢

地緣沖突對油價的沖擊具有短期影響，沖突爆發初期的恐慌情緒會快速推高油價，溢價幅度可達40%以上。

全球各種干預，采取各種措施。另外，俄羅斯原油出口通過貿易重構實現軟著陸，避免了全球原油供應危機，也讓油價失去持續高位支撐；

第三階段：沖突因素退去，逐步回本基本面

當恐慌情緒消退后，油價回歸經濟周期和供需格局等基本面因素。

1.目前第一階段很相似，恐慌暴漲，極端走勢。

2. 下來，是否會進入第二階段：高位回落，震蕩企穩？進入高位波動階段？底層邏輯歷史重復，雖然具體價格和具體走勢不會重復。

如果目前中東不出現極端情況，雙方不襲擊能源設施，留有底線，不出現重大局勢升級，或進入第二階段，談談打打，邊談邊打，油價是不是高位波動，上下打多空嘴巴？反正不再像第一階那樣暴漲了？

有待觀察中。

3.第三階段，局勢緩和后，沖突結束后，進入基本面階段。

警惕：大統領反復無常，他可能隨時突然變化。需要特別小心。他一旦翻臉，行情變化太快，普通規律不適用。

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市場有風險，行情有變化，分析有對錯，投資需謹慎