透視汽車零部件巨頭2025年財報：利潤失血、業務重組

2026年3月，隨著博世、大陸、采埃孚等跨國巨頭發布2025年財報，全球汽車零部件行業的年度“大考”塵埃落定。

不同類型的汽車零部件商的生存狀況差異極大：一邊是安波福營收創歷史新高、利潤卻暴跌90%，另一邊是寧德時代凈利潤大增42%;一邊是博世、大陸等傳統巨頭在微利與虧損邊緣掙扎，另一邊則是德賽西威等中國企業在智能賽道上的狂飆突進。

為了生存下去，傳統巨頭們紛紛拿起“手術刀”：佛瑞亞巨額計提財務減值，大陸集團繼續推進拆分，安波福計劃剝離線束業務。中國市場作為少數的高增長市場，已成為它們共同押注的“避風港”。

普遍利潤“失速”

2025財年，全球汽車零部件企業普呈現營收增長但利潤下滑的趨勢。

以安波福為例，2025年，其營收達到204億美元創歷史新高，但其GAAP凈利潤同比大跌91%至1.65億美元。這一“增收不增利”的反差，揭示出安波福在向“軟件定義汽車”轉型過程面臨陣痛。盡管安波福高級安全和用戶體驗部門表現亮眼，但龐大的電氣分配系統（線束）業務受累于原材料成本、勞動力短缺及低毛利特性，拖累了整體盈利。

德系的博世、大陸、采埃孚的盈利處境同樣艱難。博世2025年銷售額910億歐元，但營業利潤率跌至1.8%，核心原因是計提31億歐元重組準備金，用于裁員與業務結構調整，這筆巨額支出吞噬了大部分經營利潤。

大陸集團2025年營收約419億歐元，同比下降2%，盈利端持續承壓，僅依靠輪胎業務勉強維持利潤；采埃孚則面臨營收與盈利雙承壓的局面，全年銷售額下滑至388億歐元，即便經過重組調整后息稅前利潤率達4.5%，但仍難掩整體頹勢。

其他國際零部件巨頭的盈利表現同樣不盡如人意。佛瑞亞2025年錄得20.91億歐元凈虧損，較2024年虧損大幅擴大，巨額虧損主要源于氫能合資公司Symbio股權減值、內飾業務剝離導致的非現金損失等轉型相關支出。

舍弗勒延續虧損狀態，2025年凈虧損4.24億歐元，雖較2024年的6.32億歐元虧損有所收窄，但仍未擺脫虧損困境，主要受5.72億歐元特殊項目影響，包括重組成本、軟件減值等。

相比之下，專注細分賽道或成功轉型的企業展現出更強的韌性。奧托立夫憑借在安全系統領域的地位，2025年營收和營業利潤分別為108.2億美元和10.88億美元，同比增長4.14%和11.1%。

麥格納作為整車制造能力最強的供應商，通過靈活的代工模式和多元化產品線，2025年營收和調整后息稅前利潤分別為420億美元、24億美元，兩項數據相對穩定，但其增長率已遠不如十年前。

各大企業的財務數據表明，汽車零部件行業已告別單純依靠規模擴張的時代。在電動化滲透率提升的背景下，傳統內燃機相關業務的利潤快速萎縮，而新興業務尚未形成足夠的利潤支撐，這種“青黃不接”導致了全行業的盈利焦慮。

戰略拆分和重組

面對盈利困境，2025年跨國零部件巨頭開始進行戰略性業務拆分，聚焦核心、剝離低效資產，以擺脫“大而全”的一體化模式。

其中，佛瑞亞的戰略調整引人注目。自2022年佛吉亞與海拉合并成為佛瑞亞后，剝離部分資產并削減債務就成為集團的重點任務之一。2025年，佛吉亞又計劃剝離其核心資產內飾業務，以求在2026年將凈債務與調整后息稅折舊和攤銷前利潤（EBITDA）的比率降至1.5倍以下。

安波福的“減法”同樣激進，繼2024年啟動重組后，2025年其明確加速推進配電系統（線束業務）的剝離計劃，預計2026年初完成。這一舉措旨在將其從勞動密集型的線束制造中解脫出來，轉型為純粹的高科技軟件與電子架構公司。

大陸集團的拆分計劃也在2025年進入實質性階段。2025年9月，大陸集團將汽車業務剝離，以歐摩威名義在法蘭克福上市；2026年2月初，大陸集團官宣已將輪胎業務康迪泰克旗下原裝配套解決方案事業部（OESL）出售給美國私募股權公司Regent?？档咸┛苏w出售流程也于年初啟動，正與潛在買家接洽中，預計2026年內完成。這種“化整為零”的策略，旨在釋放各板塊價值，避免優質資產被劣質資產拖累。

李爾和歐摩威也在重新審視自己的業務組合。李爾專注于座椅和電氣化，2025年2月收購了葡萄牙系統集成商StoneShield Engineering，以實現技術補強和自動化升級。歐摩威則試圖在獨立后通過輕量化和智能化尋找新出路。

今年，國際零部件企業的戰略拆分還在繼續。2月26日，全球最大軸承制造商斯凱孚宣布計劃分拆獨立的汽車業務，未來將以SKFVertevo為全新品牌名稱運營，并預計于2026年第四季度在納斯達克斯德哥爾摩交易所上市。斯凱孚還給出明確目標：獨立后的汽車業務，調整后息稅前利潤率目標為6%～9%。

電裝在2025年全力推進半導體垂直整合戰略，不僅成立專門的半導體公司設計研發自動駕駛核心SoC芯片，今年3月6日還正式向日本半導體制造商羅姆提出全面收購要約，總金額最高達1.3萬億日元，創下近年來日本半導體行業并購規模之最。

汽車零部件巨頭的“拆分潮”背后，是行業對專業化分工的重新認知。在電動化和智能化時代，技術迭代速度極快，任何一家企業都難以在所有領域保持領先。通過拆分，零部件巨頭們可以將有限的資源集中在自己最具競爭力的核心領域，同時引入外部資本來分擔高風險的新業務投入。

中國企業“趕超”

縱觀各企業的2025年財報，中國零部件企業的強勢表現讓人印象深刻。2025年5月，羅蘭貝格與拉扎德聯合發布的《2025年全球汽車零部件供應商研究》顯示，全球供應鏈話語權正加速“東移”。2025年國際零部件巨頭的財報，進一步印證了這一趨勢。

寧德時代成為大贏家之一，2025年其營收4237億元，同比增長17%；歸母凈利潤722億元，大增42%，日均盈利近2億元。鋰電池銷量661GWh，全球市占率39.2%，經營活動現金流凈額1332億元。

德賽西威代表中國智能汽車電子的業績增速標桿。2025年德賽西威營收325.57億元，同比增長17.88%；歸母凈利潤24.54億元，增長22.38%。智能駕駛業務營收97億元，同比增長32.63%，新項目訂單年化銷售額超130億元。德賽西威深度綁定理想、吉利等車企，并在英偉達芯片平臺占據先發優勢，正快速侵蝕偉世通、法雷奧在數字儀表和智駕領域的份額。

中國市場正成為國際零部件巨頭的“避風港”。博世在中國市場的表現成為其2025年業績的重要亮點，中國區實現營收1498億元，同比增長4.9%，成為博世抵御全球市場風險的關鍵陣地。舍弗勒的電驅動事業部在亞太地區實現22.5%的營收高速增長，成為該事業部營收增長的核心驅動力。

法雷奧展現出歐洲巨頭的韌性修復。2025年銷售額209億歐元，同比微增0.5%；營業利潤率4.7%，凈利潤2億歐元，增長23%。中國市場貢獻17%份額并成為其全球最大單一市場，新增訂單246億歐元，同比增長38%。

麥格納則加速深化與中國車企的合作，依托奧地利格拉茨工廠，先后與小鵬汽車、廣汽集團達成整車代工合作。同時，麥格納持續綁定中國車企，其中國區營收中超六成來自本土車企，客戶結構從傳統合資品牌為主，轉向以小米、奇瑞、小鵬、廣汽為代表的新能源陣營。

中國電動汽車百人會理事長張永偉曾表示：“中國在全球汽車供應鏈中的地位將更加突出，未來整車及零部件的‘含中率’將成為衡量全球汽車產業的重要指標?！绷_蘭貝格預計，未來3~5年，中國頭部汽車零部件企業將在全球市場實現對傳統一級零部件供應商的份額替代。

2025年全球汽車零部件巨頭的財報清晰表明，傳統規模優勢不再是護身符，取而代之的是對中國市場的深度綁定和新技術的敏銳把握。那些在中國市場扎根、實現新技術領跑的零部件企業，已經提前迎來了春天。

（作者 周信）

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周信

行業產業報道部記者 關注汽車產業發展，對新能源、儲能及動力電池關注較多，擅長深入報道及行業分析。聯系郵箱：zhouxin@eeo.com.cn 微信號：zx13552437427