和順石油5.4億收購趙忠家族套現2.37億 跨界半導體標的溢價821%承諾三年不虧

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

一家主營加油站零售連鎖經營的公司也玩跨界，進軍半導體領域。這家公司就是和順石油（603353.SH）。

3月18日晚，和順石油發布公告，公司全資子公司和芯微（上海）電子有限公司（以下簡稱“和芯微”）擬以5.4億元現金通過增資及受讓股權的方式收購上海奎芯集成電路設計有限公司（以下簡稱“奎芯科技”、“標的公司”）35.11%股權，并通過受讓股權對應的表決權方式取得其控制權。

奎芯科技屬于半導體IP行業公司。和順石油稱，公司擬通過收購進行相關戰略布局，以把握半導體IP行業國產替代的機遇。

跨界半導體與和順石油自身的經營窘境相關。2020年，上市首年，和順石油盈利1.70億元，到2024年，盈利數不到3000萬元，2025年，公司預計虧損2000萬元左右。

本次交易，標的公司估值溢價高達8.2倍，交易對方承諾，標的公司未來三年營收合計不低于18億元，合并口徑歸母凈利潤均為正。

備受關注的是，作為本次交易的一部分，奎芯科技實際控制人陳琬宜將協議受讓和順石油6%的股權。和順石油的實際控制人趙忠家族也將借此套現2.37億元。

5.4億“掏空家底”跨界半導體

和順石油跨界計劃向前邁了一步。

2025年11月16日晚間，和順石油披露對外收購計劃，擬以現金方式，通過收購股權及增資、表決權委托的方式，取得奎芯科技控制權。

時隔4個月，2026年3月18日晚間，和順石油發布公告，當日，公司、公司全資子公司和芯微與奎芯科技及其部分股東、實際控制人簽署了《股權轉讓協議》《增資協議》等一攬子合同。和芯微擬以5.40億元的現金通過增資及受讓股權的方式收購奎芯科技92.6194萬美元的出資額所對應的股權（占交易完成后奎芯科技35.11%的股權比例），并通過受托行使MS2 Technology Limited 和 XCI Holding Limited分別持有的標的公司10.0892%和5.9108%（合計16%）股權對應的表決權，合計控制奎芯科技51.11%的表決權，即取得標的公司的控制權。

上述交易預案已經獲得和順石油董事會會議審核通過。

公告稱，和順石油委派董事將占據標的公司董事會席位的三分之二，標的公司財務總監將由公司推薦的人員擔任，公司將對標的公司的經營、人事、財務等事項擁有決策權，標的公司將納入公司合并報表范圍，成為公司控股子公司。

為何要進行本次收購？和順石油公告稱，奎芯科技主營高速接口IP的研發與授權，提供Chiplet解決方案和高速互聯產品，并配套提供一站式芯片定制服務，屬于半導體IP行業。半導體IP行業是集成電路產業鏈中“輕資產、高壁壘、高毛利”的重要上游環節，是國家政策大力支持且國產替代空間較為確定的賽道，具有較好的增長前景。公司管理層經過審慎調研和討論，認為奎芯科技的商業模式建立在高價值半導體IP解決方案之上，因此，公司擬進行相關戰略布局，以把握半導體IP行業國產替代的機遇，尋找新的業績增長點。

5.40億元真金白銀收購奎芯科技，將掏空和順石油的家底。

和順石油的資金并非十分充足。截至2025年9月末，公司貨幣資金與交易性金融資產合計為3.62億元。

這意味著，完成本次收購，和順石油還將舉債1.78億元。

標的承諾三年營收超18億凈利為正

跨界收購，和順石油能尋找到新的利潤增長點嗎？

作為湖南省首家獲國家商務部批準的成品油批發資質的石油企業，和順石油深耕成品油流通領域多年，已構建起集加油站零售連鎖、成品油倉儲、物流配送、批發于一體的完整產業鏈生態。截至2025年6月末，和順石油運營管理35座自營加油站、7座超快充站。

和順石油盈利承壓。2020年，上市第一年，公司實現營業收入18.44億元，同比下降4.98%；歸母凈利潤為1.70億元，同比增長5.40%。2021年至2024年，公司實現的營業收入分別為39.33億元、39.94億元、32.73億元、28.12億元，先增后降；同期歸母凈利潤為0.91億元、1.04億元、0.52億元、0.29億元，2023年、2024年連續大幅下降。

根據業績預告，2025年，公司預計歸母凈利潤為-2200萬元到-1760萬元，扣非凈利潤為-3050萬元到-2500萬元。公司稱，對預付租金款及預付貨款計提了壞賬準備。

和順石油本次擬收購的奎芯科技，2024年、2025年的營業收入分別為1.59億元、2.12億元，凈利潤為-1848.88萬元、2064.05萬元，2025年實現了扭虧為盈。

交易對方承諾，2026年至2028年，經審計的標的公司合并口徑收入分別不低于4.5億元、6.0億元、7.5億元，三年合計為18億元，其中IP和高速互聯產品合并口徑收入分別不低于2.1億元、2.35億元、2.63億元。這三年，各年度經審計的標的公司合并口徑歸母凈利潤（剔除因實施的股權激勵所涉及的股份支付費用影響）均為正。

如果僅僅是未來三年歸母凈利潤為正，那么，收購之后，標的公司對和順石油的經營業績貢獻十分有限。

本次交易，采用市場法評估結果作為依據，奎芯科技股東全部權益的評估價值約為13.55億元，評估值較賬面值增值約12.08億元，增值率達821.07%。

值得一提的是，作為本次交易的一部分，和順石油的實際控制人趙忠家族還向標的公司實際控制人陳琬宜轉讓所持和順石油6%的股權，作價約2.37億元。

高溢價收購換來的是標的公司連續三年不虧損的承諾，而公司實際控制人家族借機套現2.37億元，和順石油的未來走向如何，有待進一步觀察。