愛美客2025年凈利同比降34%，兩大產品毛利率走低，“童顏針”經銷權爭端未決

深圳商報·讀創客戶端記者 梁佳彤

3月19日晚間，有“醫美巨頭”之稱的愛美客(300896)發布2025年年度報告，公司實現營業收入24.53億元，同比下降18.94%；歸母凈利潤為12.91億元，同比下降34.05%；扣非凈利潤為10.99億元，同比下降41.30%。

縱觀近幾年業績，愛美客已顯露出增長疲態。2021年至2024年，公司營收增速從104.13%驟降至5.45%，凈利潤增速從117.81%降至5.33%。

資料顯示，愛美客技術發展股份有限公司于2020年9月28日上市，公司的主營業務是生物醫用材料及生物醫藥的研發、生產和銷售。公司的主要產品是Ⅲ類醫療器械、注射類皮膚填充劑產品。

兩大主營產品毛利率承壓

財報披露，公司2025年半年度披露的非經常性損益含境外投資購匯產生的匯兌損失2163.20萬元，經年度審計后，列入經常性損益，考慮稅費及持股比例影響，調整后第二季度扣非凈利潤3.02億元。

公司2025年第三季度披露的非經常性損益含投資中介費用及律師費用814.52萬元，經年度審計后，列入經常性損益，考慮稅費及持股比例影響，調整后第三季度扣非凈利潤2.49億元。上述同步影響第四季度金額，調整后第四季度扣非凈利潤1.46億元。

具體業務來看，報告期內，公司溶液類與凝膠類注射產品營業收入分別為12.65億元、8.9億元，較去年同期分別下降27.48%、26.82%，主要受宏觀環境、行業競爭形勢變化等因素所致。這兩大板塊營收占比近九成，其下滑直接拖累整體業績。

盈利能力方面，在營收承壓的背景下，公司兩大主營產品——溶液類注射產品與凝膠類注射產品的毛利率均同比下滑，分別減少0.65%和0.66%。或受此影響，公司綜合毛利率由上年度的94.64%降至92.70%，同比下降1.94個百分點。

“童顏針”經銷權之爭未決

記者注意到，2025年以來，愛美客深陷“童顏針”代理權爭奪漩渦，引發市場廣泛關注與熱議。

2025年3月，愛美客以1.9億美元收購韓國REGEN公司85%股權，并于6月底完成交割，成為其控股股東。7月11日，REGEN公司核心產品“童顏針”艾塑菲的醫療器械注冊證代理人由達透醫療變更為REGEN公司的中國子公司儷臻生物。

然而，REGEN公司卻于7月向達透醫療送達《解約函》，解除后者的獨家經銷協議，并撤銷達透醫療作為艾塑菲產品在中國大陸地區獨家經銷商所有相關授權，理由是“代理方*ST蘇吳財務造假損害產品聲譽”。

隨后，達透醫療就REGEN公司違約事項向深圳國際仲裁院提起仲裁，請求確認《獨家代理協議》有效并繼續履行，若上述仲裁請求未得到支持，初步索賠損失16億元。

2025年9月11日，*ST蘇吳、愛美客雙雙宣布，深圳國際仲裁院緊急仲裁員作出決定，要求愛美客控股子公司REGEN公司在仲裁裁決前不得自行在中國內地銷售AestheFill產品，并需繼續向原代理商達透醫療供貨。

最新進展方面，愛美客在年報中披露，針對上述經銷合同糾紛，達透公司與REGEN公司分別向深國仲提起仲裁申請和反請求，并獲得受理，前述仲裁案件尚在審理中。

2025年12月，愛美客被調出創業板50指數樣本股?，此次調整由深圳證券交易所公告，2025年12月15日正式生效。?

二級市場上，截至3月19日收盤，愛美客下跌1.09%報138.87元/股，總市值約420.21億元，近一年來公司股價累計下跌約27%。