金價(jià)近期表現(xiàn)與前景展望｜國(guó)際

文/《清華金融評(píng)論》王茅

2026年3月19日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持基準(zhǔn)利率不變，并釋放出鷹派信號(hào)，年內(nèi)降息預(yù)期減少至1次，與此同時(shí)，黃金價(jià)格短期承壓但中長(zhǎng)期支撐邏輯未變。近期金價(jià)表現(xiàn)不振，原因在于，在中東局勢(shì)動(dòng)蕩之際，市場(chǎng)當(dāng)前更傾向于將美元資產(chǎn)當(dāng)作避險(xiǎn)資產(chǎn)，而非選擇黃金。

美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期般維持基準(zhǔn)利率不變

北京時(shí)間3月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)決定將基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率維持在3.50%～3.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。點(diǎn)陣圖顯示，2026年美國(guó)僅降息1次，但有7名委員預(yù)計(jì)不降息，2027年將再降息1次。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，通脹未進(jìn)一步改善前不考慮降息，甚至提及內(nèi)部討論“加息可能性”，當(dāng)然，加息非主流觀點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)方面還表示，上調(diào)美國(guó)2026年GDP增速預(yù)期至2.4%，通脹預(yù)測(cè)（PCE）升至 2.7%。長(zhǎng)期中性利率從3.0%上調(diào)至3.1%，預(yù)示高利率環(huán)境常態(tài)化。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響存在高度不確定性，但?警告稱(chēng)，通脹面臨顯著上行風(fēng)險(xiǎn)?，并認(rèn)為通脹下滑步伐可能比此前預(yù)期的更慢。

當(dāng)前金價(jià)表現(xiàn)與未來(lái)前景展望

伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，近期金價(jià)表現(xiàn)不振，原因在于，在中東局勢(shì)動(dòng)蕩之際，市場(chǎng)當(dāng)前更傾向于將美元資產(chǎn)當(dāng)作避險(xiǎn)資產(chǎn)，而非黃金，畢竟現(xiàn)在油價(jià)大漲，需要用美元來(lái)購(gòu)買(mǎi)原油，而非用黃金來(lái)購(gòu)買(mǎi)原油，此外，在地緣沖突加劇的關(guān)鍵時(shí)期，美國(guó)也希望展現(xiàn)一種姿態(tài)，那就是相比之下，美元資產(chǎn)更為安全，流動(dòng)性更好。

美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果公布后，金價(jià)跌近4%回到5000美元/盎司下方，下跌的原因在于，降息延后推高美元與美債收益率，黃金持有成本上升，觀望資金因降息預(yù)期落空集中拋售，技術(shù)面破位加劇拋壓。

如果伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)延至2026年二季度，目前看這種可能性是比較高的，在這個(gè)時(shí)間段，黃金可能進(jìn)一步承壓，原因在于，美國(guó)經(jīng)濟(jì)既不夠“熱”也不夠“冷”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)降至2%～2.5%，低于此前預(yù)期的2.8%，通脹2026年末可能仍在3%左右。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率很低，這直接削弱了黃金的一個(gè)上漲驅(qū)動(dòng)因子。

如果伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)延至今年三季度乃至全年，那么美國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)高通脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存的局面，美聯(lián)儲(chǔ)最終可能會(huì)被迫開(kāi)始降息。美銀因此預(yù)測(cè)，黃金將突破6000美元/盎司，升至6500美元/盎司。

需要指出的是，如果美國(guó)的通脹居高不下，那么美國(guó)的實(shí)際利率將會(huì)下行，這對(duì)美元指數(shù)不利，但有利于黃金。

此外，全球央行持續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金，比如中國(guó)等多國(guó)的央行增持黃金趨勢(shì)不變，這為黃金提供了中長(zhǎng)期需求支撐。而美元信用弱化，去美元化趨勢(shì)下黃金配置價(jià)值也將逐漸凸顯。

編輯 | 王茅

審核丨秦婷

責(zé)編 | 蘭銀帆

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