三位億萬富豪投資者如何利用AI在一年內將財富翻倍

去年是許多對沖基金和量化機構的豐收之年，總部位于康涅狄格州格林威治的應用量化研究（Applied Quantitative Research，簡稱AQR）也不例外。公司管理資產規模已飆升至1870億美元，僅2025年就增加730億美元。其三位億萬富豪創始人的身家也都增長一倍。

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AQR首席投資官、擁有博士學位的克里夫·阿斯內斯（Cliff Asness）持有公司約30%的股份，是最大的個人股東，目前身家為63億美元，在全球富豪榜上位列第664位。聯合創始人約翰·劉（John Liew）和戴維·卡比勒（David Kabiller）的身家均升至20億美元以上。這三位創始人曾在高盛資產管理（Goldman Sachs Asset Management）共事，后于1998年創立AQR，如今仍將大量資金投入自家基金，個人財富與公司業績高度綁定。

據一位因分享非公開信息而要求匿名的消息人士透露，去年AQR資產規模達67億美元的核心多策略基金Apex實現了19.4%回報率，其Delphi多空策略基金（資產規模同樣為67億美元）的回報率為16.7%。該人士補充道，過去五年，這兩只基金的平均年化收益率均為16.6%（作為對比，同期標普500指數的年化收益率為14.4%）。AQR股票市場中性基金（Equity Market Neutral Fund）是該公司旗下超二十只開放式共同基金中的一只。該基金資產規模為32億美元，持有約2000個多空頭寸，2025年收益率為26.5%。過去五年，其年均收益率達19.6%，而同類基金大多僅為8%左右。

如果AQR能保持去年的增長軌跡，其資產規模將很快超越2018年創下的2260億美元歷史高點。對于這家四年前還因業績不佳和客戶流失、管理資產跌破1000億美元的公司來說，這將是一次令人印象深刻的逆襲。

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AQR這場翻身仗，恰逢其全面擁抱AI，并在研究和交易領域有意識地擴展機器學習技術。

AQR是一家因子投資機構，過去通常使用市凈率或凈資產收益率等價值投資指標來判斷市場中哪些股票被高估或低估，然后再依靠人工為不同因子設定權重，以驅動選股。如今，機器學習正在接手這項工作——識別因子間復雜的相互作用、實時重新校準權重，并從海量數據集中挖掘預測信號。在研究層面，分析師正借助ChatGPT或Claude等自然語言處理技術梳理海量資料，以優化自身模型。

AQR的兩位創始人阿斯內斯和劉曾師從芝加哥大學諾貝爾經濟學獎得主、有效市場假說提出者尤金·法馬（Eugene Fama）。與文藝復興科技公司（Renaissance Technologies）和德劭（D.E. Shaw）等同行相比，AQR在人工智能領域的布局較晚。該公司于2018年聘請了首任機器學習主管，但此人在任僅七個月便離職。他的繼任者、耶魯大學金融學教授布萊恩·凱利（Brian Kelly）倒是激起了很大的水花。2021年12月，凱利合作發表了一篇長達141頁的學術論文《回報預測中的復雜性價值》（The Virtue of Complexity in Return Prediction），該論文的結論是，在預測股票回報和構建投資組合方面，更復雜的機器學習模型優于較簡單的模型。幾位學者撰寫論文回應，質疑凱利的研究發現，稱該研究依賴的數據集過于狹窄。AQR為這篇論文做出辯護，并繼續堅持其研究發現。

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最近，阿斯內斯本人也扮演起人工智能首席布道師的角色。

他曾表示，AQR已經“將更大的決策權交給機器”，還說連他自己的工作也要被人工智能取代了。盡管這些說法聽著很聳動，但AQR內部人士堅稱，人工智能并未消除人的作用。該公司一位人士表示：“機器學習和人工智能確實在我們的流程中產生了回報，但它們對我們的投研端而言是漸進式的進化，而非顛覆性的革命。”

確切來說，革命性的東西似乎正發生在不那么高大上的銷售端。理財顧問越來越需要為富有的客戶尋找節稅基金, AQR正好迎合了這一需求。這類投資者——而非AQR傳統的養老金和捐贈基金等機構客戶群——現在是公司最大的資金流入來源。持有AQR少數股權的聯營公司集團（Affiliated Managers Group）首席執行官在上個月的財報電話會議上表示，AQR的理財顧問客戶群正在“顯著推動有機增長”，其全年510億美元的凈資金流入“主要由AQR推動”。

尤其是AQR的Flex獨立管理賬戶——面向理財顧問和高凈值客戶的多空投資工具——表現非常強勁。這種多空節稅投資組合會買入預期上漲的股票，同時押注預期下跌的股票，目標是從兩個方向獲利，同時減少市場波動并限制應稅派息，從而使投資者保留更多稅后收益。根據其網頁數據，一年前，Flex的資產規模為232億美元。九個月后，其規模幾乎翻了一番，達到454億美元。截至2025年底，Flex占AQR總資產的近四分之一。

賈斯汀·德特雷（Justin deTray）是管理5800億美元資產的咨詢公司WealthSpire的理財顧問，常駐灣區。他表示，Flex之所以能贏得這么多注冊投資顧問（RIA）的青睞，是因為AQR收取的費用更低，而且比那些試圖擠進這個領域的新貴們更有“聲望”。除此之外，一些長期利好因素也在發揮作用：在長達數年的股市繁榮之后，新晉的科技百萬富翁們希望鎖定自己的財富、落袋為安。德特雷結合自己與客戶打交道的經歷說：“很多潛在客戶在‘科技七巨頭’或超大規模企業中擁有大量未變現的收益。AQR在切入這個領域時占據了非常有利的位置。”

AQR能否保持其良好勢頭？

市場波動往往會提振對沖基金和量化交易公司（而在特朗普治下，最不缺的就是市場波動），但AQR逆風翻盤的故事今后是否還能講下去，取決于其模型能否繼續跑贏市場，以及其他正積極擁抱人工智能量化策略的對沖基金。

本文譯自：

https://www.forbes.com/sites/johnhyatt/2026/03/16/how-3-billionaire-investors-used-ai-to-double-their-fortunes-in-a-year/

文：John Hyatt

翻譯：Bj?rn & Elaine

校對：Lemin