覺醒！瑞典獨角獸赴美潮引發歐洲改革呼聲

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瑞典按人均計算所孕育的“十億美元級”獨角獸初創企業數量冠絕歐洲，但其中許多冉冉升起的新星正紛紛奔赴美國；為此，要求深化國內資本市場以遏制人才與企業流失的呼聲日益高漲。

近年來，Spotify Technology SA 的創始人 Daniel Ek 和 Klarna Group Plc 的創始人 Sebastian Siemiatkowski 均公開表示，赴美上市是其公司擴張征途上順理成章的下一步。這種觀念持續影響著新一代瑞典創業者，其中許多人將進軍美國資本市場視為實現全球規?；l展道路上的一個重要里程碑。

瑞典政府很早就開始扶持數字服務產業，其舉措包括放寬稅收政策以及大力投資光纖互聯網基礎設施。到21世紀初中期，瑞典已躋身全球數字化連接程度最高的國家之列；自那時起，瑞典已孕育出50家估值達到10億美元的“獨角獸”企業。其蓬勃發展的科技生態圈被譽為“硅谷哈拉”（Silicon Valhalla）——意指北歐神話中的“英靈殿”版硅谷。

然而，根據咨詢公司麥肯錫（McKinsey & Co.）2025年發布的一份報告顯示，迄今為止，這些“獨角獸”企業中已有超過70%離開了瑞典這片北歐故土——它們要么被海外企業收購，要么選擇在其他地區上市以尋求更高的估值。

歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩（Ursula von der Leyen）和前意大利總理馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）等政界領袖正積極呼吁，歐洲各國應進一步協調統一法律體系與資本市場，以此來抗衡美國市場的巨大吸引力。

然而，相關進展卻顯得步履維艱。歐洲市場結構高度分散——涉及眾多不同的證券交易所、清算系統、貨幣種類以及監管法規——這無疑增加了企業上市過程的復雜性。例如，瑞典植物奶品牌 Oatly Group AB 和自動駕駛卡車公司 Einride AB 在籌劃上市時，便發現美國的市場框架是一個更具吸引力的選擇。

市場各界已苦候逾十年，期盼歐盟能在建立統一的儲蓄與投資體系方面取得實質性突破。瑞典私募股權巨頭 EQT AB 的首席執行官 Per Franzen 早在去年10月便指出，如果歐洲無法像美國那樣孕育出估值超過100億美元的上市巨頭企業，將對整個歐洲大陸未來的繁榮發展產生極其深遠的負面影響。

在致力于將人才與企業留在本土的眾多推動者中，Isabel Keulen 是一位杰出的代表；她目前擔任斯德哥爾摩經濟學院（Stockholm School of Economics）旗下某初創企業孵化中心的首席執行官。 SSE Business Lab 最近在歐洲 180 家孵化器中排名第七，已成功孵化出包括 Klarna、電動滑板車公司 Voi Technology AB 以及人工智能法律服務提供商 Legora AB 在內的多家企業。

Legora 首席執行官 Max Junestrand 在接受采訪時表示：“2023 年我們在瑞典創辦 Legora 時，并未將瑞典視為唯一的市場，而是將全世界視為我們的市場?！?/p>

Keulen 在斯德哥爾摩的辦公室接受彭博電視采訪時指出，許多初創企業創始人之所以決定“在特拉華州注冊公司，是因為他們覺得這象征著一種雄心壯志”。她補充道：“他們深知，如果將業務重心轉移到大洋彼岸（美國），獲得更多融資的機會可能會更大?！?/p>

她接著說道：“因此，我們需要積極構建并完善這種生態系統，在其中不僅要解決這些企業的融資難題，還要為它們提供順暢的退出渠道。”

瑞典人工智能初創公司 Sana Labs AB 便是一個典型的案例。去年秋季，該公司同意被美國企業 Workday Inc. 收購，交易金額約為 11 億美元。在此之前，即 2025 年這筆交易尚未達成之時，該公司創始人兼首席執行官 Joel Hellermark 曾向彭博社表示，從整體來看，美國對于科技企業而言是一個更為優越的營商環境。

然而，Anton Osika 卻是逆勢而行的一位首席執行官。他近期宣布，將把其“氛圍編程”（vibe-coding）業務公司 Lovable Labs Inc. 的總部繼續留在斯德哥爾摩。

Osika 在接受彭博電視采訪時表示：“我們可以成為最具吸引力的人才磁場，讓斯德哥爾摩的每一位人才都渴望加入我們?！彼麖娬{：“這是一個極具戰略意義的決策?！?/p>

他在談及瑞典作為基地的優勢時說道，其核心價值在于能夠“從創業伊始便立足全球進行布局”。這番話也折射出這樣一個現實：對于那些懷揣遠大抱負的企業而言，必須將目光投向瑞典這個北歐國度之外，而不能局限于其僅有 1050 萬人口、規模相對較小的國內市場。

Lovable 于去年年底完成了一輪新融資，籌集資金 3.3 億美元，公司估值高達 66 億美元。目前，該公司尚無立即尋求首次公開募股（IPO）的計劃。Osika 表示，迄今為止，瑞典本土的資本市場并未對公司的發展構成任何制約。

鑒于涉及的資金規模巨大，北歐地區的咨詢銀行正紛紛擴充團隊，致力于發掘并留住下一個“Klarna”或“Spotify”。

本月初，丹斯克銀行（Danske Bank A/S）宣布將投入30億克朗（約合3.29億美元）用于支持北歐地區的初創企業，同時增聘專業人才，并拓展其混合融資服務能力。

今年2月，美國投資銀行摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）協助在斯德哥爾摩舉辦了一場專題活動，重點探討人工智能（AI）及其如何重塑各行各業的日常工作模式。Lovable 和 Legora 公司的首席執行官（CEO）均受邀擔任了此次活動的主旨演講嘉賓。

“瑞典在彌合創新與資本之間的鴻溝方面表現卓越，”摩根大通“創新經濟”團隊副總裁 Kim Larsson Nyheim 表示，“當地的養老基金和家族辦公室對科技領域的投資表現得尤為積極，且初創企業從創立到首次公開募股（IPO）的路徑已十分成熟順暢?！?/p>

為了進一步推動創新發展，瑞典政府近期發布了一項人工智能戰略，并為此劃撥了每年460萬美元的預算。然而，Lovable 公司的 Osika 和 Sana 公司的 Hellermark 卻認為，政府的這一承諾力度尚顯不足。

他們與 Voi 公司的 Fredrik Hjelm 以及 Kry 公司的 Johannes Schildt 聯名，在一家專注于科技領域的媒體《Sifted》上發表了一篇評論文章。文中指出：“放眼整個歐洲，各國政府雖接連發布雄心勃勃的人工智能戰略，這些戰略讀起來固然振奮人心，但實際上卻未能帶來任何實質性的改變?！?/p>

他們進一步指出，瑞典繁瑣復雜的治理模式——瑞典擁有多達340個政府機構——已成為阻礙社會進步的瓶頸；此外，簽證、住房及托兒服務等方面的難題，也嚴重削弱了瑞典吸引海外人才的能力。他們補充道，歐洲其他國家也面臨著類似的問題，只不過表現形式各異罷了。

“如果一項戰略無法為其本應服務的群體帶來現實層面的改變，那么它充其量不過是一紙空文，”他們寫道，“每拖延一個月，就意味著有一位創業者將轉而選擇舊金山作為其創業的落腳點。”