底部操作的兩點困惑

　　隨著美伊沖突的出現，市場對于相關修復規律格外重視。歷史數據顯示，若局部地緣沖突對A股僅為情緒沖擊(注：這個前提很重要)，無論沖突持續時間長短，則沖突開始后對A股的影響時間大致為一至兩周，萬得全A平均下跌約3-5%；情緒影響結束后，A股一般是1-2周的修復，然后回歸原本走勢。但有些時候，我們也注意到其會改變市場趨勢的因素，那么持續調整的時間就會更久，幅度更大，這個時候就要格外小心了，那么這里面有何規律，以及博弈的策略嗎？今兒對此做一個詳解。

底部操作的兩點困惑

　　抄底的誘惑在于兩點，第一，買在最低點，收益最大；第二，錯過機會，就很難再有好的買點。——買賣一體，這兩個因素也就導致了問題，首先，最低點只有一個，其余都是失敗，操作成功概率極低，這是必然的，所以，要么接受頻繁的止損，要么就明白，可遇不可求。其次，就是真正的底部往往不會是某一個點，而是一段時間，不必著急；相反，如果是某一個點不買就錯過，往往也不是底部。老股民對此的總結，是底不反彈，反彈不是底，其實不妨以安全邊際來思考買賣點。

　　美股方面有一個研究，標普 500 指數自 1950 年以來，有 90% 的時間處于日常波動（2-6%）中，這個對于短線投資者來說或許是漲跌的困惑，但對長線投資者來說，這個幾乎可以忽略不計。但股民的困惑是，日常波動會升級為技術熊市（跌20%），乃至更大的下跌，這個時候怎么辦呢？究竟如何提前預估，以及規避相關大跌，并尋找下跌之后的機會呢？

　　這里面運用了一個物理學原理：最速曲線。即物體在一個曲線軌道上下滑，要想在最短時間內到達終點，并不是走直線，而是走一條前期極其陡峭的弧線 ，這樣依靠初始階段極快的速度累積動能。將這個理論用于股市，就會發現真正具有破壞性的大跌，往往在最初的 5% 下跌時，表現出了極快的速度。美股數據顯示，如果一個主要指數（如標普 500 或道瓊斯）從 52 周高點回撤 5%，僅僅用了不到 15 個交易日，這就觸發大跌的信號。

　　標普500經歷過的因素更多，比如說有經濟大蕭條、1970年代的石油危機、1987 股災、2000 年互聯網泡沫、2008 年金融危機以及 2020 年疫情熔斷，絕大多數都伴隨著初期極快的下跌速度。究其原因，急跌引發了恐慌，導致連鎖反應的相互踩踏，觸發更多的賣盤。所以，對股民來說，這是一個很好的警示，不要接掉落的飛到，這是一個大原則，很多股民總想著急跌后V型反轉，的確這樣很刺激，但市場絕大多數時間是沒有提供這種操作機會的，往往是陷阱。

　　A股也是如此，當市場急跌（3周內跌破5%時），往往預示著隨后的1個月，3個月，6個月的回撤幅度加大；相反，市場只是緩跌的時候，隨后的回撤幅度會小很多。當然，股民也會疊加很多的技術圖形來解釋。但真正的核心還是資金與背后的盈利模式，也包括市場量化模型和機構因素，緩跌對他們來說是有充分時間應對，一旦急跌，就很容易讓模型發生問題。所以，很多時候我們會提到市場關鍵位置不可以失守，一旦失守后將是自由落體，重新修復就需要更久的時間，也是源于此。接下來，我們來聊抄底的因素。