招行贖回優先股降本增效，凈利潤首破1500億

招商銀行贖回275億優先股降本增效，凈利潤首破1500億大關

招商銀行近日宣布擬全額贖回275億元優先股，成為2026年銀行業第二大優先股贖回案例。這一動作背后，是銀行業在利率下行環境下普遍采取的降本增效策略。通過贖回高成本優先股，招商銀行每年可減少13.23億元的股息支出，直接增厚利潤空間。

此次贖回的"招銀優1"發行于2017年，票面股息率4.81%，在當前市場環境下已顯偏高。相比之下，2025年銀行永續債平均利率僅2.43%，且享有稅前扣除優勢優勢。用低成本工具置換高成本資本，成為銀行業優化資本結構的普遍選擇。2025年全年，共有9家銀行贖回優先股，總規模達1118億元，創歷史新高。

值得注意的是，招商銀行在資本充足率保持穩健的同時，經營業績也呈現企穩回升態勢。2025年業績快報顯示，該行全年營業收入3375.32億元，同比微增0.01%；歸母凈利潤首次突破1500億元大關，達到1501.81億元，同比增長1.21%。在銀行業整體承壓的背景下，這一成績凸顯出招行較強的盈利韌性。

從季度數據看，招商銀行業績呈現逐季改善趨勢。前三季度營收增速分別為-3.09%、-0.36%和2.11%，凈利潤增速-2.08%、2.67%和1.04%。到第四季度，單季凈利潤增速達3.4%，創全年新高。這種"前低后高"的走勢，反映出招行經營調整的成效正在逐步釋放。

資產規模方面，招商銀行在2025年末突破13萬億元大關，六年累計增長超5.6萬億元。存款總額達9.84萬億元，增速8.13%，高于資產和貸款增速，為業務發展提供了穩定的低成本資金支持。這種"量增價優"的負債結構，在當前利率環境下顯得尤為珍貴。

資產質量繼續保持行業領先水平。截至2025年末，招行不良貸款率0.94%，較上年末下降0.01個百分點。這已是該行連續第五年將不良率控制在1%以下，2021-2024年分別為0.91%、0.96%、0.95%和0.95%。在資產規模持續擴張的同時，保持如此優異的風控水平，體現了招行穩健的經營理念。

對于ROE（凈資產收益率）連續兩年下滑的問題，招行管理層表示高度重視。2025年該行ROE為13.33%，較上年下降1.05個百分點。行長王良曾明確表示，保持較高ROE水平是經營的重要目標。此次優先股贖回預計將降低財務成本，對ROE回升產生積極影響。

在銀行業整體面臨息差收窄、盈利壓力加大的環境下，招商銀行通過主動調整資產負債結構、優化資本配置，展現出較強的戰略定力和經營韌性。贖回高成本優先股只是其"提質增效"系列舉措的一個縮影。未來，如何在保持資產質量優勢的同時，實現盈利能力的持續提升，將是招行面臨的主要挑戰。