AI爆發(fā)拉高電力需求上限，地緣沖突引發(fā)能源安全擔(dān)憂，儲(chǔ)能相關(guān)的ETF誰最正宗？

儲(chǔ)能正在迎來發(fā)展最快的時(shí)代。

作者 | 紫楓

編輯 | 小白

當(dāng)全球資本的目光依然停留在AI大模型和硬件不斷迭代的同時(shí)，物理世界的能源大動(dòng)脈正在經(jīng)歷一場(chǎng)劇烈的重構(gòu)。科技的快速發(fā)展與地緣的波詭云譎，這兩條此前看似平行的宏觀主線，最近突然交匯于一個(gè)共同的戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)——能源。

在這個(gè)多重?cái)⑹陆粎R的十字路口，儲(chǔ)能及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯正在被抬升到能源安全這個(gè)新層次，已經(jīng)不再是我們以前簡(jiǎn)單地認(rèn)為是新能源對(duì)舊能源的替代，而是全球能源架構(gòu)在霍爾木茲海峽封鎖、原油價(jià)格暴漲催化下的估值重估。

面對(duì)這場(chǎng)算力和地緣的新變化，我們需要從更宏大的視角，來觀察儲(chǔ)能的投資邏輯。

算力的盡頭是電力，算電協(xié)同重構(gòu)能源體系

如果說算力是通向通用人工智能時(shí)代的入場(chǎng)券，那么電力就是維持這臺(tái)龐大機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的唯一燃料。當(dāng)前，人工智能算力的爆發(fā)式增長(zhǎng)正持續(xù)推高全球電力需求，成為電算協(xié)同關(guān)系中最直觀的驅(qū)動(dòng)變量。

隨著以O(shè)penClaw為代表的Agent類應(yīng)用快速普及，算力消耗已經(jīng)正式進(jìn)入了一個(gè)全新的量級(jí)。這類應(yīng)用單次任務(wù)的算力消耗可達(dá)普通對(duì)話的數(shù)十倍，其在各類終端和企業(yè)級(jí)應(yīng)用中的持續(xù)調(diào)用，更是為整個(gè)電網(wǎng)形成了一種極其穩(wěn)定的基礎(chǔ)用電負(fù)載。

據(jù)國(guó)際能源署的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球數(shù)據(jù)中心電力消耗約為415至650TWh，占全球總用電量的1.5%至2%。在這其中，人工智能數(shù)據(jù)中心用電量占比已達(dá)30%至40%，且上升趨勢(shì)依然陡峭，美國(guó)、中國(guó)和歐洲成為電力消耗最集中的地區(qū)，分別占比45%、25%、15%。

這種結(jié)構(gòu)性的電力需求激增，正在撕開傳統(tǒng)電網(wǎng)的供應(yīng)缺口。摩根士丹利預(yù)測(cè)，從2025年至2028年，美國(guó)數(shù)據(jù)中心累計(jì)電力缺口將達(dá)到驚人的47GW，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于9個(gè)邁阿密城市的總用電規(guī)模。

更為緊迫的是，隨著企業(yè)對(duì)Agent類應(yīng)用的滲透率大幅攀升，海量的算力需求將無可逆轉(zhuǎn)地轉(zhuǎn)化為剛性電力需求，進(jìn)一步加劇全球電力供應(yīng)的極限壓力。

在這樣的宏觀背景下，算電協(xié)同首次被寫入2026年的政府工作報(bào)告，標(biāo)志著算力與電力深度融合上升為國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略。

Token的價(jià)格，其本質(zhì)就是電力成本的優(yōu)勢(shì)。中國(guó)擁有全球最大的電力系統(tǒng)，2025年累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)38.9億千瓦，全社會(huì)用電量突破10萬億千瓦時(shí)，遠(yuǎn)超美國(guó)及歐盟等經(jīng)濟(jì)體的總和。

同時(shí)，水電、風(fēng)電、光伏等清潔能源裝機(jī)規(guī)模位居全球前列。這種能源供給優(yōu)勢(shì)使得國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心能夠獲得相對(duì)較低的用電成本，從而構(gòu)筑起人工智能算力的核心成本壁壘。

然而，國(guó)內(nèi)綠電的消納和供電穩(wěn)定性依然是核心挑戰(zhàn)。部分地區(qū)新能源裝機(jī)規(guī)模龐大，但受限于消納能力，局部時(shí)段電力過剩；而另一些地區(qū)則受限于電網(wǎng)調(diào)度能力，穩(wěn)定并網(wǎng)存在挑戰(zhàn)。

因此，在中國(guó)的電算協(xié)同體系中，綠電是基本盤，儲(chǔ)能是保障穩(wěn)定性的錨，而數(shù)據(jù)中心則順理成章地成為綠電下游最核心的消納場(chǎng)景。

政策層面，國(guó)內(nèi)新建數(shù)據(jù)中心綠電消費(fèi)比例被要求達(dá)到80%以上。由于風(fēng)光等新能源自身的波動(dòng)性無法滿足數(shù)據(jù)中心嚴(yán)苛的連續(xù)用電要求，儲(chǔ)能自然成為了連接數(shù)據(jù)中心和新能源的絕對(duì)樞紐。

在海外，儲(chǔ)能的定位也在發(fā)生質(zhì)變。燃?xì)廨啓C(jī)解決的僅僅是現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心的能源過渡問題，而儲(chǔ)能定義的則是下一代數(shù)據(jù)中心的能源架構(gòu)。

未來新規(guī)劃的綠色數(shù)據(jù)中心園區(qū)，傾向于將土地、能源和供電系統(tǒng)進(jìn)行一體化設(shè)計(jì)。在這個(gè)框架下，儲(chǔ)能將從園區(qū)外的獨(dú)立設(shè)備，向備用電源、主供電、電網(wǎng)互動(dòng)三重角色演進(jìn)，成為主供電源。

此外，央企在發(fā)電側(cè)的加速入場(chǎng)，更是讓算電協(xié)同從規(guī)劃走向落地。例如，中國(guó)大唐集團(tuán)新能源公司擬作為中衛(wèi)大數(shù)據(jù)算力產(chǎn)業(yè)綠電園區(qū)二期項(xiàng)目實(shí)施主體，配套新能源規(guī)模高達(dá)260萬千瓦；中廣核集團(tuán)也在2025年與華為、騰訊、三大電信運(yùn)營(yíng)商及萬國(guó)數(shù)據(jù)等達(dá)成超30億千瓦時(shí)的綠電合作，并計(jì)劃后續(xù)拓展數(shù)據(jù)中心綠電直連、源網(wǎng)荷儲(chǔ)和虛擬電廠建設(shè)。

目前，谷歌與特斯拉等巨頭已經(jīng)成立電網(wǎng)利用聯(lián)盟，探索光儲(chǔ)解決方案，希望通過儲(chǔ)能和虛擬電廠技術(shù)更高效地調(diào)用電網(wǎng)資產(chǎn)以承接新增負(fù)荷。這也是國(guó)內(nèi)算電協(xié)同與美國(guó)數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能演進(jìn)趨勢(shì)的互相驗(yàn)證。

地緣震蕩推升能源焦慮，光儲(chǔ)一體化重回高景氣

如果說人工智能拉動(dòng)了能源需求的上限，那么近期波動(dòng)的地緣政治局勢(shì)則徹底觸碰了全球能源安全的底線。近期，全球能源市場(chǎng)的宏大敘事邏輯得到了空前加強(qiáng)，導(dǎo)火索便是美以伊沖突的升級(jí)。

隨著敘事從美以伊沖突，蔓延至卡塔爾液化天然氣停產(chǎn)，再到伊朗最高領(lǐng)袖表態(tài)繼續(xù)關(guān)閉霍爾木茲海峽，全球能源價(jià)格應(yīng)聲暴漲。

歐洲作為能源高度依賴進(jìn)口的地區(qū)，其化石能源90%以上依賴進(jìn)口，在這次局勢(shì)擾動(dòng)中再次首當(dāng)其沖。歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩直言，中東局勢(shì)對(duì)全球能源市場(chǎng)的沖擊，在短短十天時(shí)間里，就已使歐洲納稅人為化石燃料進(jìn)口額外支出了約30億歐元。

時(shí)隔四年，繼2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)之后，歐洲的能源問題再次充分暴露，能源獨(dú)立與自主可控重新成為歐盟最迫切的訴求。

在高昂的天然氣與電力價(jià)格面前，新能源的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)正在被放大，光儲(chǔ)一體化的能源供給方式成為各國(guó)政府和終端用戶的新選擇。電價(jià)上漲帶來的經(jīng)濟(jì)性替代需求，疊加戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的剛需用電儲(chǔ)備需求，共同按下了儲(chǔ)能裝機(jī)增長(zhǎng)的加速鍵。

為了應(yīng)對(duì)危機(jī)并加速能源轉(zhuǎn)型，多國(guó)政府密集出臺(tái)了發(fā)展新能源的政策刺激。在歐洲市場(chǎng)，歐盟委員會(huì)于3月10日推出了加速清潔能源投資的戰(zhàn)略，計(jì)劃在2026至2030年間，每年投入6600億歐元，這比2011至2021年間年均2400億歐元的投資額增長(zhǎng)了近三倍。

德國(guó)在3月12日披露了EEG2027草案，計(jì)劃取消25千瓦以下光伏的固定上網(wǎng)電價(jià)，并限制百分之五十的饋電功率，這一政策的直接結(jié)果是將極大推動(dòng)存量與新增戶用光伏的配儲(chǔ)需求。

在風(fēng)電領(lǐng)域，英國(guó)政府宣布自4月1日起取消海上風(fēng)電制造中使用的33種工業(yè)品的進(jìn)口關(guān)稅，涵蓋定轉(zhuǎn)子、電纜、葉片及變電站輔助系統(tǒng)等核心部件，旨在降低本土制造成本，釋放高達(dá)220億英鎊的投資潛力。

歐洲風(fēng)能協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2026至2030年歐洲將新增34GW海風(fēng)裝機(jī)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30%。

產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上行與估值重構(gòu)

回到投資的本質(zhì)，產(chǎn)業(yè)邏輯最終要落在真金白銀的業(yè)績(jī)與估值上。當(dāng)前儲(chǔ)能全產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度正處于明確的上行通道。

從短期維度來看，需求拉動(dòng)效應(yīng)顯著，國(guó)內(nèi)2月份儲(chǔ)能采招量近60GWh，維持著強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)。根據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，海外戶儲(chǔ)品牌商排產(chǎn)飽滿，3月份排產(chǎn)創(chuàng)下歷史新高。

大儲(chǔ)方面同樣訂單飽滿，去年國(guó)內(nèi)四季度大儲(chǔ)裝機(jī)占據(jù)了全年的50%，整體業(yè)績(jī)高增的確定性較強(qiáng)。

在需求全面向上的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游也開始呈現(xiàn)出修復(fù)態(tài)勢(shì)。第二輪鋰電材料的漲價(jià)正在路上，隔膜環(huán)節(jié)起到了帶頭作用。在需求及技術(shù)降本的雙輪驅(qū)動(dòng)下，相關(guān)企業(yè)第二季度的排產(chǎn)指引積極，有望實(shí)現(xiàn)近20%的環(huán)比增長(zhǎng)。

更重要的是，在大電芯的加持下，儲(chǔ)能項(xiàng)目的內(nèi)部收益率有望提升2至3個(gè)百分點(diǎn)，原材料價(jià)格承受度顯著提升。

儲(chǔ)能及相關(guān)ETF怎么選？

鑒于儲(chǔ)能及新能源產(chǎn)業(yè)鏈可能會(huì)充分受益于算電協(xié)同與地緣焦慮這兩股強(qiáng)大的宏觀推力，對(duì)于投資者而言，借道相關(guān)主題ETF進(jìn)行一攬子布局比較合適。

目前，與儲(chǔ)能關(guān)聯(lián)度最高的指數(shù)主要有3類，分別是國(guó)證新能源電池指數(shù)、國(guó)證新能源車電池指數(shù)和中證電池主題指數(shù)。下表是基金規(guī)模超10億的相關(guān)ETF列表：

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云制表）

其中，國(guó)證新能源電池指數(shù)的儲(chǔ)能純度相對(duì)較高，聚焦儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的電芯、逆變器、液冷等環(huán)節(jié)。

從前十大成分股來看，該指數(shù)相比其他兩個(gè)指數(shù)的區(qū)別不算大。比較有意思的是億緯鋰能和英維克的權(quán)重相對(duì)較高，前者明確將儲(chǔ)能定位為核心業(yè)務(wù)，后者則在儲(chǔ)能溫控技術(shù)上具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而體現(xiàn)出該指數(shù)對(duì)于儲(chǔ)能的偏向。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

而其他兩個(gè)指數(shù)的覆蓋面相對(duì)較廣，同時(shí)布局儲(chǔ)能、動(dòng)力電池（電動(dòng)車電池），比較均衡。

從近期漲跌幅來看，跟蹤國(guó)證新能源電池指數(shù)的儲(chǔ)能電池ETF易方達(dá)（159566.SZ）表現(xiàn)最好，近1個(gè)月漲幅近8%，且受到資金的積極關(guān)注，2026年初至今（3月16日）基金份額環(huán)比增長(zhǎng)了52%。

（來源：市值風(fēng)云APP）

另一只跟蹤該指數(shù)但沒上榜（基金規(guī)模較小）的儲(chǔ)能電池ETF廣發(fā)（159305.SZ）同期基金份額環(huán)比大幅增長(zhǎng)了72%。這說明偏向儲(chǔ)能的相關(guān)ETF均獲得資金的加碼。

而其他兩個(gè)指數(shù)的表現(xiàn)雖然也不差，但相關(guān)ETF的基金份額均出現(xiàn)近20%的下滑。

所以，在油價(jià)高企的大環(huán)境下，新能源及儲(chǔ)能系統(tǒng)已經(jīng)成為各國(guó)能源安全的較優(yōu)解，有望繼續(xù)維持高景氣度，相關(guān)ETF不妨先放入自選，保持跟蹤。

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