3·15曝光后的啄木鳥：港股IPO之路還順暢嗎？

《星島》見習記者 洪雨欣 深圳報道

3·15到來之日，被央視通報點名的“維修刺客”——國內最大的家庭維修平臺啄木鳥再次被推上風口浪尖。

據媒體報道，近日有消費者因家中水管漏水，通過啄木鳥維修平臺預約了上門檢測服務，在未查明問題的情況下最終被收取2000元。消費者事后咨詢了熟悉的維修師傅才知曉，同樣的服務價格是600元左右。

▲來源：媒體報道

2025年，央視“3·15”晚會將聚光燈對準了家庭維修行業的亂象，啄木鳥因“無病亂修、小病大修、隨意加價”等行為被曝光，瞬間引發輿論嘩然。這并非啄木鳥首次登上“3·15”黑名單，早在2024年，湖北經視及安徽等地的“3·15”晚會就已對其收費問題提出尖銳批評。

《星島》搜索黑貓投訴平臺發現，關于“啄木鳥維修”的投訴詞條多達1698條，投訴內容大多是價格虛高、保修違約、維修質量差等評論。

據公開資料，2024年1月，啄木鳥首次向港交所遞交招股書，中金公司、中泰國際為其聯席保薦人，但同年7月招股書失效。不甘心的啄木鳥于2024年9月30日再次更新資料遞表，二度沖擊港股IPO。

一邊是迫在眉睫的上市進展，一邊是持續不斷的用戶投訴。央視3?15晚會的曝光，更是讓公司的公眾信任度大打折扣，也增加了港交所對其合規性的審查壓力，原本就充滿變數的上市之路更顯艱難。

平臺抽四成、維修人員“3天速成”

啄木鳥的消費糾紛問題并非首次暴露，早在2024年，湖北經視《3·15我們在行動》特別節目和安徽3·15晚會就已針對其收費虛高問題提出尖銳批評，但相關亂象并未得到根治。從消費者投訴和媒體調查來看，啄木鳥的違規行為主要集中在四大方面。

價格不透明成為消費者投訴的重災區。黑貓投訴平臺上多名消費者表示，平臺刻意規避線上提前報價，要求師傅上門后當面定價，進而滋生中途加價、隱性收費等問題。

虛構故障、小病大修也是核心問題。據央視財經報道，維修師傅為燃氣灶更換成本20元的點火器卻收費250元，維修洗衣機更換91元成本的配件卻收取659元維修費，還將換下的舊電機變賣獲利60元。

▲來源：央視財經

這些亂象并非偶然，而是與其商業模式緊密相關。啄木鳥在招股書中自曝，平臺對維修工程師的抽傭比例高達40%，2021年至2024年上半年，平臺從訂單總交易額中抽取的收入占比分別為40.1%、40.3%、40.6%及39.5%，遠高于萬師傅、魯班到家10%—20%的行業平均水平。業內人士分析，在高額抽傭的壓力下，維修師傅為了維持收入，不得不通過“小病大修”等方式向消費者轉嫁成本。

此外，平臺“3天速成”的培訓模式也引發關注。據央視3·15晚會曝光，啄木鳥的培訓經理表示只需要培訓3天，師傅就可以單獨接單；而上門維修人員最重要的任務是想盡辦法在服務過程中提高收費等。

維修人員專業能力缺失、資質不全問題也在招股書中被證實。招股書顯示，2021年至2024年上半年，啄木鳥平臺上未持有必要資質的工程師承接的低壓電工作業及高空作業訂單，分別占訂單總數的4.4%、4.4%、2.3%及2.2%，其間還因3起無資質特種作業安全事故被主管部門合計罰款16萬元。

招股書數據顯示，2021年至2024年上半年，啄木鳥分別收到20.7萬宗、23.9萬宗、44.2萬宗及45.3萬宗消費者投訴，累計達134萬單，且2024年上半年投訴量已超2023年全年，絕大部分投訴均與價格爭議相關。

高毛利與高營銷的博弈

公開資料顯示，啄木鳥家庭維修是重慶啄木鳥網絡科技有限公司旗下家庭維修服務平臺，公司于2014年12月成立，總部位于重慶市兩江新區數字經濟產業園，其港股擬上市主體為注冊于開曼群島的啄木鳥維修國際有限公司。

啄木鳥的業務范圍覆蓋家電維修、家電清洗、水電維修、管道疏通、防水補漏、墻面翻新等多個領域，截至2024年10月已擁有50余家子公司，業務遍布全國300多個城市，是經歐睿調研認證的“第三方家庭維修行業全國規模第一”企業。

灼識咨詢數據顯示，2023年中國家庭維修市場交易總額達7149億元，前五大線上平臺合計占比約5%，其中啄木鳥以2.4%的市場份額位居第一，是國內最大的家庭維修平臺。

招股書披露的財務數據顯示，啄木鳥近年來業績實現快速增長。2021年至2024年上半年，公司分別實現營收4.01億元、5.95億元、10.11億元、6.23億元；同期毛利分別為3.23億元、4.84億元、8.51億元、5億元，毛利率連續多年保持在80%以上，2023年毛利率更是達到84.2%，遠超行業平均水平。

但亮眼的營收和毛利率背后，是盈利水平的持續波動和居高不下的運營成本。數據顯示，2021年至2024年上半年，啄木鳥的凈利潤分別為3340萬元、620萬元、4890萬元、3890萬元，凈利率僅為8.3%、1.04%、4.83%、6.24%，經調整后的平均凈利率不足10%。

凈利率偏低的主要原因是巨額的營銷投入。招股書顯示，公司各期銷售及營銷開支分別為1.78億元、2.91億元、4.94億元、2.99億元，占當期營收的比例分別達44.3%、48.9%、48.9%和48%。其中，從美團、百度、頭條等聚合平臺獲取流量的開支是主要支出，2021年至2024年上半年累計流量獲取開支達7.81億元。

雷軍姚勁波加持，核心團隊持股超五成

啄木鳥的創始人為王國偉，現任公司執行董事、董事會主席兼首席執行官。據此前報道，王國偉從一名基層維修工人起家，2004年起與妹妹王玉華經營一家制冷設備維修及保養的門店，后逐步打造出啄木鳥家庭維修平臺，并在近10年間完成5輪融資，吸引了58同城、小米集團、順為資本等知名投資方入局。2017年，小米集團、順為資本，以及58同城完成對啄木鳥的千萬級A輪投資。

據招股書披露的啄木鳥上市前股權架構，王國偉通過WANGW Holding Limited持股13.27%，其妹妹王玉華通過WANGYH Holding Limited持股10.48%，兄妹二人合計持股23.75%；另有7個員工持股平臺合計持股約30.61%，核心團隊及員工合計持股比例超54%。

▲來源：招股書

知名投資方方面，雷軍通過蘇州順為和天津金米分別持股1.75%，合計持股3.5%；姚勁波通過58同城旗下Dream Landing Holdings持股11.68%，天津五八阡陌持股4.45%，58系合計持股16.13%，是除核心團隊外的重要投資方。此外，掌上通、財信精進、法進思托等機構也在啄木鳥的股東名單中，分別持股7.62%、2.41%、1.60%，其余股東持股比例均在2%以下，股權結構相對分散。

截至目前，啄木鳥尚未對央視3?15晚會曝光的問題給出實質性的整改結果。公開資料顯示，公司僅在事發后連發三份聲明，表示“放棄公關，每日公開整改進展”，并承諾無條件退款爭議訂單。

3月16日下午，《星島》針對啄木鳥平臺當前整改進度及上市相關進展事宜，向其官方客服進行咨詢。客服人員回應稱，暫未掌握公司上市進展相關信息；在整改工作方面，公司將嚴格遵照相關政策要求，建立并落實合規管理相關舉措。該客服同時表示，關于整改的具體問題，會有相關工作人員后續進行回復。截至發稿，啄木鳥方面尚未就此作出進一步回應。

編輯︱梁景琴