3月13日,央行發布公開市場買斷式逆回購招標公告稱,為保持銀行體系流動性充裕,2026年3月16日,中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展5000億元買斷式逆回購操作,期限為6個月(182天)。
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“當月6個月期買斷式逆回購到期6000億元,實現1000億元流動性凈回籠。”中信證券首席經濟學家明明分析,3月以來流動性市場整體寬松,1年期同業存單利率在1.55%附近,長端流動性較為充裕。他表示,綜合來看,基于削峰填谷的政策模式,當前央行加大流動性供給的必要性并不高,因此3月流動性投放整體呈現穩健操作。
招聯首席經濟學家董希淼表示,春節后,節前取現資金逐步回流,政府債券發行對資金面壓力并不大,市場流動性保持相對平穩。因此,央行會綜合考慮滿足金融市場對中短期資金的需求,又為后續根據市場變化進行靈活操作留下空間。
在東方金誠首席宏觀分析師王青看來,3月買斷式逆回購出現凈回籠,不代表央行在收緊中長期流動性,接下來央行將綜合運用多種政策工具,保持資金面處于穩定充裕狀態。“2026年新增地方政府債務限額已提前下達,這意味著3月政府債券發行規模將繼續處于較高水平。另外,2025年10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢,今年3月全國兩會政府工作報告中宣布發行8000億元新型政策性金融工具,主要用于擴投資,這些將繼續帶動3月配套貸款較大規模投放。”他分析,著眼于應對潛在的流動性收緊態勢,央行有必要通過各類政策工具搭配組合,持續向市場注入中長期流動性,引導資金面處于較為穩定的充裕狀態。
值得提醒的是,公開市場操作只是央行投放流動性的方式之一,中國人民銀行注重長短期工具搭配,靈活調節銀行體系流動性。2026年以來,央行繼續實施適度寬松的貨幣政策,綜合運用多種工具保持流動性充裕。根據央行官網每月公布的工具操作情況,1-2月買斷式逆回購、中期借貸便利(MLF)、國債買賣操作分別凈投放9000億元、1萬億元和1500億元,再加上新型政策性金融工具等結構性工具,已凈投放的中長期資金約2萬億元,為年初的信貸“開門紅”、政府債券發行以及金融市場的平穩跨節,創造了良好的貨幣金融環境。
業內專家表示,由于居民春節前提取的現金在節后陸續存回銀行,增加銀行的可用資金,同時3月作為季末月,財政支出力度較大,兩會期間地方債發行通常也有所放緩,減少了銀行的資金消耗,央行貨幣政策操作也會有靈活精準的調整,根據流動性和市場運行情況,合理搭配工具品種,做好流動性調控,支持金融市場平穩健康發展。
“近年來我國進一步向價格型貨幣政策調控框架轉變,公開市場操作量更多是服務于利率調控目標,未來也不用過多關注。”業內專家表示,從貨幣市場運行情況看,今年以來,隔夜資金利率(DR001)低位運行,均值約為1.33%,比央行政策利率低7個基點,貨幣金融環境是相對寬松的。此外,公開市場操作規模除了受貨幣政策立場影響外,還受到財政收支、居民繳稅和節假日提現等季節性因素的影響,也不宜簡單通過公開市場操作,尤其是某一項公開市場操作的數量變動來判斷貨幣政策是否轉向。
來源:金融時報
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