美國2月就業驟減9.2萬，失業率升至4.4%，滯脹風險再現

美國當下的情形幾乎與觸發上世紀70年代滯脹的一系列經濟狀況如出一轍，當時的滯脹也是美國自“大蕭條”以來遭遇的最嚴重經濟危機。那種末日般的場景看似早已遠去，但仍令美國人惴惴不安。經濟警示燈或許尚未亮起可怕的紅光，但它肯定在閃爍黃光。

近日，美國官方發布的就業報告顯示，美國勞動力市場在2月減少9.2萬個工作崗位，導致失業率升至4.4%。經修正后，此前兩個月原本顯示“就業溫和增長”的數據也被調低：1月新增就業崗位低于初步估計，去年12月也顯示總體就業崗位減少。這些數字延續了上個月整體數據的修正趨勢：2025年全年，美國經濟僅增加18.1萬個就業崗位，為2024年新增就業崗位的1/10。2025年似乎是美國自2010年“大衰退”中期以來就業負增長月份最多的一年。進入2026年以來的就業增長也同樣緩慢。美國政府聲稱，疲弱的就業數據是美國驅逐非法務工移民所致，但自特朗普第二次出任美國總統以來，本土出生美國人的失業率已經上升半個百分點。

勞動力市場并非顯示美國陷入麻煩的唯一跡象。美國商務部經濟分析局日前發布的一份報告顯示，去年最后幾個月，美國經濟增速急劇放緩，從第3季度的4.4%降至1.4%，全年增幅降至自2020年疫情重創經濟以來的最低水平。該機構的另一份報告顯示，去年12月，美國物價同比上漲3%，通脹率增至2024年4月以來的最高水平。

自“大衰退”以來的最差就業數據、自疫情以來的最慢經濟增長、18個月以來的最嚴重通脹，所有這些都是凸顯美國經濟不健康的跡象。更嚴峻的問題還在后面——石油。國際沖突如果持續數周以上，極有可能引發一場能源危機。專家認為，這種危機可能將導致油價上漲至當前水平的兩三倍。特朗普3月6日在社交媒體上宣稱，“與伊朗不會達成任何協議，除非其無條件投降”。在這之后，風險驟然上升。原油價格隨即飆升至每桶約90美元，還可能進一步上漲。同時，卡塔爾能源事務國務大臣薩阿德·卡比警告稱，油價可能在數周內飆升至每桶150美元，如此高的油價可能“拖垮世界經濟”。現在恐慌情緒正在蔓延。

這一切與上世紀70年代石油危機的狀況極為相似。那時，美國經濟已經呈現疲態。通脹率在經過一段時間的下降后又開始再次上升。當時的失業率約為5%，盡管較低，但高于幾年前的水平。經濟仍在增長，但增速低于從前。隨后，1973年因第4次中東戰爭爆發，石油輸出國組織（歐佩克）對以色列及其支持國實施石油禁運的措施，引發全球性能源危機。從1973年底到1974年初，油價幾乎翻了兩番。由于美國經濟在很大程度上依賴石油，其他商品的價格也水漲船高，通脹率達到兩位數。

同時，消費者減少支出，迫使企業裁員，從而引發惡性循環。經濟增速驟降，失業率飆升，經濟陷入衰退。面對更高的通脹率和失業率，美聯儲在加息問題上猶豫不決，通脹問題繼續惡化。直到上世紀70年代末，這場危機才得到緩解。然而通脹失控，新任美聯儲主席將利率推高至創紀錄水平，這進一步加劇衰退，美國失業率最終達到11%，并在上世紀80年代居高不下。

目前的情況可能不完全是1973年的復刻，但世事難料。當時和現在的最大區別在于，如今美國面臨的痛苦大多為“作繭自縛”。去年年初，美國通脹率下降，預計經濟將快速增長。直到美國對全球加征關稅后，情況開始惡化。在美國決定對伊朗發動軍事行動后，世界面臨遭遇全面能源危機的風險。