石油價格瘋漲，美聯儲最怕的場景來了

布倫特原油突破110美元！

這不是簡單的數字跳躍，這是美聯儲最害怕的場景——滯脹，正在一步步逼近。

能源危機+通脹危機，再裹挾上流動性危機，一場席卷全球資本市場的風暴，已經在路上了。

而這一切的導火索，就是霍爾木茲海峽那被封鎖的航道，和那場特朗普以為能速戰速決、結果越陷越深的戰爭。

去年12月，美聯儲主席鮑威爾還挺樂觀。他說：只要美國不再加征額外關稅，通脹會在今年1月見頂。

他對關稅的判斷確實準了——今年年初，特朗普的關稅被判定無效。

但他萬萬沒想到：看對了方向，拿錯了劇本。

比關稅更猛烈的通脹推手從天而降——美國對伊朗發動軍事行動，不僅沒能速戰速決，反而導致霍爾木茲海峽被封鎖，國際油價一路狂飆。

而且，推動油價上漲的因素，正在從“短期運輸問題”向“長期供給問題”演化。

海峽封鎖，油運不出來，儲油空間耗盡，產油國開始被迫減產。阿聯酋、科威特已經公布減產計劃。如果局勢再持續一周，沙特也可能加入。

這意味著什么？意味著即便海峽恢復通航，石油供給也難以快速修復。全球油價中樞價格的上移，已成定局。

按機構測算：如果油價穩定在80美元，美國CPI到年底會漲到3%附近；如果穩定在100美元，CPI同樣回到3%。

去年12月鮑威爾說“暫時不能降息”的時候，美國CPI是2.7%。

現在呢？已經奔著3%去了。

有人會說：不降息就不降息唄，除了特朗普不開心，有什么大不了的？

錯！

真正需要降息的不是特朗普，而是美國經濟。

不降息，特朗普頂多輸掉中期選舉。但不降息，美國經濟會輸掉什么？看看3月6日的非農就業報告就知道了——

2月美國非農就業人口減少9.2萬，為新冠疫情以來第二大月度降幅。去年12月和1月的數據也被下修了6.9萬。

左看右看，經濟就是不好看。

經濟下滑+通脹高企=滯脹

這是美聯儲最害怕的事，是鮑威爾背黑鍋也想避免的情景。因為一旦陷入滯脹，美聯儲就會陷入“抗通脹”與“保增長”的兩難選擇——想刺激經濟，怕通脹再起；想壓住通脹，怕經濟崩盤。

說到滯脹，就繞不開1970年代的大滯脹。

那十年，美國平均通脹率高達7.5%，實際GDP增速卻從1960年代的4.5%下滑到2.8%，還在1974、1975、1980、1982年四次陷入負增長。

為了控通脹，美聯儲被迫暴力加息，把利率抬到20%。

經濟衰退+加息，對資本市場帶來毀滅性打擊——1970到1980年間，標普500扣除通脹后的實際收益率為負值。美聯儲也因為決策失敗，顏面掃地。

這次會重演嗎？

困境肯定有，但完全重演應該不會。

打個比方：1970年代是“心臟驟停”，當下雖然糟糕，但屬于“慢性老年病”。

第一，當前通脹雖高，但遠沒到1980年CPI 14.8%的恐怖狀態。即便油價持續高位，通脹螺旋也轉不動——因為這次是供給側推動，不是需求側。供給側能干預的手段，比需求側多得多。

第二，霍爾木茲海峽影響的是周邊產油國，輻射到亞洲、歐洲這些用油國。沒人愿意看到油價持續高位，美國自己也扛不住。

最關鍵的是：當下的美聯儲根本沒有加息空間。現在如果加息，美債、美元都得崩盤。

短期來看，不用走到加息那一天，僅僅是當下美股的大幅下跌，就讓特朗普壓力山大。

他必須想辦法，否則不到11月，他就已經輸干凈了。

戰爭可不像關稅那么容易“TACO”。按照關稅大戲的邏輯，飆升的能源價格、下跌的美股、動蕩的美債——特朗普早就該做出務實調整了。

之所以沒有，是因為這一次，按下開啟鍵之后，發現結束鍵不在自己手里。

這也是大家面對資本市場時要考慮的問題：不要賭未來的走勢，用資產配置來應對隨時可能發生的轉變。

在這個配置里，科技和周期都很重要。

石油、有色這些周期資產，是動蕩中的避風港；AI、算力、電力，則是航程中最清晰的風向標。

戰爭如烏云籠罩，周期性資產閃閃發光；烏云瞬間消散，第一縷陽光必然照向科技。

最大的確定性，來自中國

上周全球股市下跌中，A股的表現可圈可點，周五的反彈甚至可以說是一枝獨秀。

這與我們內在穩定、絕對實力過硬有很大關系。

在這個全球比亂的世界里，資金務必渴求“確定性”。

無論眼前的戰爭以何種方式結束，最大的確定性，必然來自中國。

評論區聊聊：你覺得油價會沖到多少？美國經濟能躲過滯脹嗎？