成本鎖定+漲價預期！醫療器械龍頭藍帆醫療預計手套業務2026年扭虧為盈

經濟導報記者 于婉凝

3月10日，醫療器械龍頭藍帆醫療（002382.SZ）披露最新機構調研活動信息，公司明確釋放健康防護手套業務的業績反轉預期：即便外部環境無進一步大幅改善，在2026年初的價格形勢下，預期手套業務也將從2025年大幅虧損轉向2026年明顯盈利，釋放明確業績彈性；目前疊加地緣政治因素催化下行業整體漲價預期，手套業務業績彈性有望超出預期。

根據藍帆醫療1月30日發布的2025年度業績預告，公司2025年歸母凈利潤預計虧損6.5億元至8.5億元；扣非凈利潤預計虧損7.8億元至9.8億元，虧損幅度較上年同期有所擴大。

對于業績變動的原因，藍帆醫療表示，受國際貿易形勢影響，公司健康防護事業部2025年訂單形勢波動，同時疊加銷售價格承壓，盡管2025年第四季度毛利率已回正，但全年仍呈現明顯虧損。此外，公司依據業務及市場情況對健康防護事業部固定資產進行合理減值及報廢，對2025年度凈利潤帶來影響。

值得注意的是，藍帆醫療心腦血管事業部經營業績持續向好，經營層面貢獻了顯著利潤。得益于新產品持續放量，心腦血管事業部2025年實現銷售收入約14億元，較上一年度增長超過24%，銷售費用率、管理費用率進一步下降。

藍帆醫療在機構調研中強調，健康防護業務預計將是公司2026年業績修復彈性最大板塊。其中，公司丁腈手套2025年處于開工率不足狀態，自2025年第四季度起持續扭轉，當前已實現現有產能滿產全銷，為價格提升構建了堅實基礎；公司PVC手套自2025年10月起月出口量較2025年第三季度均值提升約1/3，PVC手套核心消費市場為美國，在后續150天貿易政策豁免期內，PVC手套終端價格具備堅實提價基礎。

針對市場關注的原材料價格波動風險，藍帆醫療披露，公司憑借前期對原材料價格走勢的預判，通過戰略波段采購、價格鎖定，已將原材料成本基本鎖定至2026年上半年。當前原材料價格大幅上調，公司依托已鎖定的原材料訂單優勢，可在終端提價周期內享受更高的利潤空間，手套業務整體發展預期向好。

資料顯示，藍帆醫療成立于2002年，現注冊資本約10.07億元，注冊地位于山東省淄博市，是高值耗材和中低值耗材完整布局的醫療器械龍頭企業。公司下屬四大板塊，分別是：布局冠脈、結構性心臟病、外周和神經介入的心腦血管事業部；以醫療手套為核心，全面布局醫療防護、防疫產品的健康防護事業部；布局微創外科手術器械和創新療法外科器械的微創外科事業部；以急救包為核心，全面布局急救護理耗材的應急救護事業部。

其官網顯示，藍帆醫療在20多個國家和地區擁有60多家子公司，在全球設立多個生產基地，分布在中國、新加坡、德國等地，產品覆蓋全球130多個國家和地區，綜合實力居中國醫療器械企業前列。藍帆醫療已在中國上海、德國、新加坡等地區設立了研發平臺，構建了全球24小時研發體系，擁有近700名研發技術人員。

財務數據方面，藍帆醫療營收從2016年的12.89億元持續增長至2021年的81.09億元，隨后在2022—2023年回落至49億元左右，2024年回升至62.53億元。凈利潤方面，公司在2016—2021年持續盈利，其中2020年達到最高的17.63億元，但從2022年開始首次出現年度虧損，2022—2024年連續三年虧損，虧損額分別為3.72億元、5.68億元和4.46億元。

編輯 | 徐松麗

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