創(chuàng)新藥、通信板塊大漲點(diǎn)評(píng)

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今日，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）、恒生生物科技ETF（520930）聯(lián)手大漲。

來源：WIND

原因分析

流動(dòng)性上，特朗普發(fā)言稱對(duì)伊戰(zhàn)事基本結(jié)束，市場(chǎng)流動(dòng)性或有所企穩(wěn)，今日上漲受益于全球地緣沖突的緊張情緒放緩、流動(dòng)性有所回暖的超跌反彈，或推動(dòng)國(guó)際資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)回流高成長(zhǎng)高彈性板塊。

消息面上，全球首創(chuàng)的三特異性抗體新藥AK150（ILT2/ILT4/CSF1R三抗）獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心臨床試驗(yàn)?zāi)驹S可批準(zhǔn)，開展用于治療晚期惡性實(shí)體瘤的臨床試驗(yàn)，三維調(diào)控有望突破免疫治療難題。

創(chuàng)新藥板塊BD延續(xù)高景氣。2026年1-2月中國(guó)的交易在MNC全部交易中占比超30%（41筆交易中中國(guó)交易14筆），首付款從25年同期0.8億美元快速提高到27.8億美元，體現(xiàn)MNC對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的布局深度，底層原因在于MNC 自 2025 年下半年起大力布局中國(guó)資產(chǎn)，新增 BD 人員，來華搜尋資產(chǎn)的數(shù)量持續(xù)增加。

CXO 方面，多家海外 CXO 公司 2 月發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，整體景氣度復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)外投融資情況持續(xù)向好，內(nèi)需有望逐步復(fù)蘇，2026年2月海外融資金額187億美元，同比增加192%；國(guó)內(nèi)融資金額6億美元，同比增加200%。

后市展望

創(chuàng)新藥后續(xù)主線邏輯或從BD概念炒作轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)基本面+里程碑款的財(cái)報(bào)層面兌現(xiàn)，此前BD的龍頭公司或占據(jù)核心優(yōu)勢(shì)，指數(shù)權(quán)重龍頭表現(xiàn)或相對(duì)占優(yōu)。BD交易后MNC將持續(xù)推進(jìn)臨床進(jìn)展。2026年中國(guó)第一批出海藥企將迎來核心資產(chǎn)的中國(guó)/全球III期臨床數(shù)據(jù)讀出，第二批出海的公司多個(gè)資產(chǎn)將會(huì)進(jìn)入全球臨床III期，2025年出海的公司將陸續(xù)啟動(dòng)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的全球臨床。展望第二季度，5-6 月的美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）大會(huì)將有大量國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的臨床數(shù)據(jù)摘要公布及關(guān)鍵 III 期結(jié)果讀出，關(guān)注腫瘤領(lǐng)域的PD-1/VEGF雙抗條線相關(guān)數(shù)據(jù)，有望提振板塊整體情緒。

此前因全球地緣沖突導(dǎo)致的流動(dòng)性沖擊帶來A/H估值相對(duì)低位，疊加2025年Q4主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)醫(yī)藥板塊的持倉跌至低點(diǎn)、2026年1-2月醫(yī)藥類主動(dòng)權(quán)益基金繼續(xù)降低對(duì)創(chuàng)新藥的持倉，板塊籌碼干凈，潛在賣壓相對(duì)減輕，為可能的觸底反彈提供了較高的安全邊際和配置窗口。后續(xù)伴隨ASCO 大會(huì)等重要行業(yè)催化劑臨近，疊加創(chuàng)新出海與技術(shù)升級(jí)的長(zhǎng)期邏輯未變，板塊可以期待迎來業(yè)績(jī)驗(yàn)證與估值修復(fù)共振的戴維斯雙擊行情，短期仍需密切關(guān)注資金面流動(dòng)性情況，感興趣的投資者或可逢低分批布局。

相關(guān)產(chǎn)品：恒生生物科技ETF國(guó)泰（520930）、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（589720）

三大指數(shù)集體反彈，滬深兩市成交額2.4萬億，較上一個(gè)交易日縮量2497億。截至收盤，滬指漲0.65%，深成指漲2.04%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.04%。今日通信ETF開盤強(qiáng)勢(shì)，收漲4.47%。

資料來源：wind

上漲因素分析

1、地緣沖突傾向于緩和，特朗普發(fā)文意指TACO。特朗普就美伊沖突釋放緩和信號(hào)，此前市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)或?qū)⑾蛞晾逝汕驳孛娌筷?duì)，但特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日下午接受美國(guó)哥倫比亞廣播公司的電話采訪時(shí)說，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)“非常接近完成”，還說“我們遠(yuǎn)超計(jì)劃”。受此影響，美國(guó)股指開始強(qiáng)勢(shì)反彈，當(dāng)日納斯達(dá)克100指數(shù)收漲1.32%，標(biāo)普500指數(shù)收漲0.83%。

2、英偉達(dá)GTC大會(huì)將于3月16日-3月19日開幕。首先，英偉達(dá)或推出LPU機(jī)架，每個(gè)機(jī)架有256個(gè)LPU。根據(jù)Groq官網(wǎng)，基于LPU的LLama-3 70B，推理吞吐量可達(dá)1600 tokens/s，較H100高約1個(gè)數(shù)量級(jí)。其次，英偉達(dá)可能推出NVL576的光互聯(lián)方案，其中CPO可能超出預(yù)期。第三，英偉達(dá)或推出Feynman芯片。

后市展望

從今年看，北美資本開支大超預(yù)期，為算力產(chǎn)業(yè)鏈帶來更多業(yè)績(jī)支撐。從1月末的財(cái)報(bào)披露及指引情況看，北美四大云廠2026年資本開支合計(jì)有望超6600億美元。值得注意的是，這已經(jīng)是第三年超過60%的增速。此外，近期Openclaw發(fā)酵火熱，Agent發(fā)展迅速推進(jìn)。自2025年來，AI發(fā)展明顯提速，模型迭代速度加速，目前已在下游應(yīng)用場(chǎng)景有更深入和豐富的試探，AI推理市場(chǎng)加速放量，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好。

2027之后看，AI浪潮走高持續(xù)推升算力需求，光入柜內(nèi)、CPO等技術(shù)落地持續(xù)拉升光的市場(chǎng)規(guī)模。從中長(zhǎng)期趨勢(shì)看，英偉達(dá)認(rèn)為2030年全球數(shù)據(jù)中心資本開支將達(dá)3-4萬億美元，2025-2030年CAGR+45%，目前仍有數(shù)倍增長(zhǎng)空間。從技術(shù)趨勢(shì)看，Scale Up市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)，光入柜內(nèi)或快速落地。此外，CPO的滲透也或超出預(yù)期，明年出貨規(guī)模可能超過十幾萬臺(tái)。目前國(guó)內(nèi)光模塊龍頭企業(yè)已有相關(guān)技術(shù)方案正在驗(yàn)證，后續(xù)有望承接相關(guān)訂單。

通信ETF中（515880）核心成分含量較高，享受AI多重核心賽道成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。通信ETF中光模塊、服務(wù)器、光纖、銅連接等含量較高，合計(jì)超過75%，代表了海外算力的基本面景氣。2025年二級(jí)市場(chǎng)漲幅達(dá)125.81%。2026年，在AI這場(chǎng)歷史機(jī)遇面前，表現(xiàn)有望繼續(xù)強(qiáng)勁，有興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注。

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。