“躺賺”A股牛市！同花順扣非凈利高增73%，廣告收入增長71%，擬10轉4股派51.00

3月10日，浙江核新同花順網絡信息股份有限公司（股票簡稱：同花順，股票代碼：300033）發布2025年年度報告。報告顯示，公司全年實現營業收入60.29億元，同比增長44.00%；歸屬于上市公司股東的凈利潤32.05億元，同比增長75.79%；基本每股收益5.96元，同比增長75.81%，業績呈現高速增長態勢。同時，公司推出慷慨的利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金紅利51元（含稅），并以資本公積金每10股轉增4股，彰顯對投資者的回饋力度。

01 扣非凈利潤高增73%，廣告收入增長71%

2025年，同花順各項核心財務指標均實現顯著提升。其中，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤30.51億元，同比增長72.87%；經營活動產生的現金流量凈額37.74億元，同比增長63.00%，現金流狀況充裕。分季度來看，公司業績呈逐季攀升態勢，第四季度表現尤為突出，單季度實現營業收入27.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤19.99億元，占全年凈利潤比重超62%。

業務收入結構方面，公司形成多元協同的收入格局。廣告及互聯網業務推廣服務成為第一大收入來源，全年實現收入34.62億元，同比增長70.98%，主要得益于同花順網站與APP用戶活躍度提升，公司成功拓展生活、消費、科技類客戶，同時證券、基金等金融客戶需求增加。增值電信服務收入19.51億元，同比增長20.71%，受益于證券市場回暖帶動投資者需求增長；軟件銷售及維護收入3.99億元，同比增長12.12%；基金銷售及其他交易手續費等其他業務收入2.17億元，同比增長14.24%。

從銷售模式看，線上渠道貢獻主導力量，全年實現收入56.30億元，占營業收入比重達93.38%，同比增長46.96%；線下收入3.99億元，占比6.62%，同比增長12.12%。國內市場仍是核心陣地，實現收入60.07億元，占比99.63%，同比增長44.13%；國外市場收入2228.17萬元，占比0.37%，同比增長15.93%，國際化布局穩步推進。

02 聚焦AI+金融，研發投入占比19%

作為國內領先的互聯網金融信息服務提供商，同花順2025年持續加大人工智能研發投入，推動“AI+金融信息服務”深度融合。報告期內，公司研發投入達11.45億元，雖占營業收入比重為18.99%（同比下降9.51個百分點），但總額保持穩定，主要因研發流程AI工具規模化應用提升了研發效能，同時營業收入快速增長所致。

研發團隊建設成效顯著，截至2025年末，公司研發人員達3141人，占員工總數的61.75%，其中博士學歷128人（含在站博士后43人），同比增長24.27%，碩士學歷853人，同比增長3.27%，高素質人才隊伍為技術創新提供堅實支撐。公司在金融大模型領域成果突出，自主構建并開源金融大語言模型評測基準BizFinBench，涵蓋10萬余條中文金融問答數據，為行業應用提供標準化參考；同時深化“問財”投資助理智能化水平，推出數據可視化智能體并榮獲2025年中國設計智造獎，推動金融服務效率與智能化升級。

在業務落地層面，公司面向機構端和個人端形成雙輪驅動格局。機構端服務覆蓋國內90%以上證券公司，延伸至公募基金、銀行、保險公司等各類機構，提供AI應用產品、系統建設及維護、金融數據服務等解決方案；個人端依托網站及移動應用平臺，通過AI賦能投資助理、行情分析工具、理財產品交易等服務，提升用戶活躍度與付費轉化率。

2025年，A股市場活躍度顯著提升，中金公司研報顯示，當年A股日均成交額同比增長63%至1.73萬億元，新增A股開戶賬戶同比增長10%至2744萬戶。在此背景下，同花順用戶活躍度同步攀升，QM監測數據顯示，公司股票App平均MAU同比增長29%至4402萬人，期貨通App平均MAU同比增長27%至147萬人。市場與用戶活躍度的雙重提升，直接推動券商及期貨開戶導流收入同比增長71%至34.6億元，占整體收入比重達57%。

同時，投資者對金融信息服務的需求持續上升，帶動增值電信業務收入同比增長21%至19.5億元，收入占比32%。展望2026年，考慮到A股日均成交額預計提升至2.73萬億元，且1月同花順股票App、期貨通App MAU均創下歷史新高，分別達5742萬人、224萬人，該機構預計公司2026年經營趨勢將持續向好。

考慮到年初以來市場活躍度持續提升，中金公司小幅上調2026年盈利預測2%至40億元，基本維持2027年盈利預測50億元不變。當前公司估值對應2026/2027年PE分別為42倍/34倍；維持目標價435元不變，對應2026/2027年PE分別為58倍/47倍，存在37%的上行空間，維持“跑贏行業”評級。

對于2026年發展，同花順明確七大經營計劃：深耕金融信息服務主業，把握資本市場改革機遇，推進全球化布局；持續迭代“問財”大模型，深化AI在投研、風險管理等場景的應用；拓展“大模型+智能投研”“大模型+營銷賦能”等多元化業務場景；優化精準營銷體系，提升品牌影響力；強化人工智能、大數據等領域高端人才引進與培養；健全內部控制與風險管理體系；提高信息披露質量，加強投資者關系管理。

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