凈利潤連續(xù)三年兩位數(shù)增長，汽車內(nèi)飾件小巨人通領(lǐng)科技將登陸A股

在現(xiàn)代出行定義中，汽車早已超越單純的代步工具屬性，成為獨(dú)屬于駕乘者的移動(dòng)私密空間。座艙質(zhì)感、駕乘舒適體驗(yàn)與沉浸式科技氛圍，正成為消費(fèi)者選購車型的核心決策要素，而承載這一切體驗(yàn)的汽車內(nèi)飾，也因此被車企視作打造產(chǎn)品差異化的關(guān)鍵抓手。

方寸內(nèi)飾之間，既藏著汽車品牌的核心競爭底氣，也孕育著細(xì)分賽道的龍頭崛起機(jī)遇。3月 5日，上海通領(lǐng)汽車科技股份有限公司（股票代碼：920187，簡稱：通領(lǐng)科技）將登陸北交所。這家深耕汽車內(nèi)飾件領(lǐng)域近二十年的企業(yè)，憑借全工藝構(gòu)筑的技術(shù)壁壘、全球化的供應(yīng)鏈布局以及持續(xù)優(yōu)化的盈利表現(xiàn)，成為資本市場中汽車內(nèi)飾賽道的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

全棧工藝筑壁壘，技術(shù)深耕筑牢競爭護(hù)城河

自2007年成立以來，通領(lǐng)科技便始終錨定乘用車內(nèi)飾件賽道，專注于門板飾條、主儀表飾板、中控飾板等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

歷經(jīng)近二十年的技術(shù)深耕與沉淀，公司成功掌握 IMD/INS/IML、噴涂、TOM、包覆、真木、真鋁多項(xiàng)核心工藝，針對不同價(jià)位、不同定位的車型需求，通領(lǐng)科技可實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)工藝匹配：以噴涂、包覆工藝滿足經(jīng)濟(jì)型車型的成本控制要求，以高端模塑工藝匹配中高端車型的品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，更能通過真木、真鋁工藝承接豪華車的定制化需求，全方位覆蓋市場多元化需求。

更為關(guān)鍵的是，通領(lǐng)科技的多項(xiàng)核心工藝成功打破國外技術(shù)壟斷，實(shí)現(xiàn)了高端汽車內(nèi)飾工藝的國產(chǎn)替代。比如公司2019 年推出的雙色免銑削INS注塑工藝，通過模具倒裝與進(jìn)膠位優(yōu)化設(shè)計(jì)，解決了新能源汽車內(nèi)飾發(fā)光痛點(diǎn)，成功替代了成本高昂、原材料依賴進(jìn)口的 IML 工藝；雙色I(xiàn)MD注塑工藝則突破傳統(tǒng)輸膜技術(shù)瓶頸，以精定位輸膜實(shí)現(xiàn)多樣化的動(dòng)態(tài)發(fā)光效果，精準(zhǔn)契合智能座艙的發(fā)展趨勢，為產(chǎn)品賦予更強(qiáng)的市場適配性。

技術(shù)的持續(xù)突破，離不開穩(wěn)定的研發(fā)投入與高效的研發(fā)體系支撐。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)通領(lǐng)科技的研發(fā)費(fèi)用率穩(wěn)定在3.6%-4.28%，2025 年上半年達(dá)到4.28%。在此基礎(chǔ)上，公司創(chuàng)新采用先導(dǎo)式研發(fā)與同步開發(fā)相結(jié)合的雙研發(fā)模式，實(shí)現(xiàn)技術(shù)儲備與市場轉(zhuǎn)化的高效協(xié)同：其中先導(dǎo)式研發(fā)指結(jié)合市場最新需求、行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢及整車廠的產(chǎn)品質(zhì)量要求，提前開展新工藝、新產(chǎn)品的先導(dǎo)研發(fā)，形成充足的技術(shù)儲備；同步開發(fā)則指遵循汽車行業(yè)慣例，深度參與整車廠的同步開發(fā)過程，配合新車型的開發(fā)進(jìn)度，及時(shí)推出配套產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方案，快速將實(shí)驗(yàn)室的新工藝轉(zhuǎn)化為量產(chǎn)產(chǎn)品。

兩大研發(fā)模式的協(xié)同發(fā)力，既保障了公司長期的技術(shù)領(lǐng)先性，又能快速兌現(xiàn)研發(fā)價(jià)值、深化與客戶的綁定關(guān)系，形成技術(shù)持續(xù)迭代的良性循環(huán)。據(jù)通領(lǐng)科技問詢回復(fù)顯示，2022年至 2025年上半年，公司與客戶共同開發(fā)的研發(fā)項(xiàng)目合計(jì)27個(gè)，對應(yīng)合作車型實(shí)現(xiàn)的收入分別為37,738.47萬元、64,127.74萬元、76,256.83萬元及39,896.99萬元，研發(fā)成果的市場轉(zhuǎn)化成效顯著。

在制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的浪潮下，通領(lǐng)科技早在 2017 年便啟動(dòng)智能化工廠的籌建工作，目前已完成前三期建設(shè)，通過 MES、APS、PLM 等系統(tǒng)搭建起全流程可視化管控平臺，并搭配自主研發(fā)的自動(dòng)化工裝設(shè)備，在持續(xù)提升產(chǎn)品合格率與生產(chǎn)效率的同時(shí)，牢牢守住成本優(yōu)勢。憑借出色的智能化與綠色化發(fā)展成果，公司成功入選上海市 100 家智能工廠名單及國家級 2023 年綠色制造名單，目前正推進(jìn)第四期 AI 智能檢驗(yàn)、智能化預(yù)警及大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的升級工作，持續(xù)向智能化制造縱深邁進(jìn)。

優(yōu)質(zhì)客戶強(qiáng)綁定，全球化布局打開增長新空間

在汽車零部件行業(yè)，企業(yè)的成長天花板往往由兩大核心因素決定：一是與核心主機(jī)廠建立深度、穩(wěn)定的合作關(guān)系，這意味著持續(xù)的訂單保障與技術(shù)協(xié)同發(fā)展；二是構(gòu)建覆蓋關(guān)鍵市場的全球化產(chǎn)能與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，這是獲取新訂單、分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、快速響應(yīng)本地化需求的必備條件。二者相輔相成，共同決定了企業(yè)的擴(kuò)張版圖。

依托穩(wěn)定的產(chǎn)品品質(zhì)與高效的同步開發(fā)能力，通領(lǐng)科技自成立以來便持續(xù)深耕客戶資源，現(xiàn)已成功切入30余家國內(nèi)外主流主機(jī)廠的供應(yīng)鏈體系，合作客戶涵蓋一汽大眾、上汽大眾、北美大眾、北美通用、比亞迪、捷豹路虎、一汽豐田、廣汽豐田等行業(yè)巨頭。在國內(nèi)市場，公司為速騰、邁騰、漢蘭達(dá)、凱迪拉克 XT3 等多款暢銷車型提供內(nèi)飾件配套；在海外市場，更是成為北美大眾 Atlas、北美通用雪佛蘭科羅拉多皮卡的核心內(nèi)飾件供應(yīng)商。

汽車主機(jī)廠的供應(yīng)商認(rèn)證周期長、準(zhǔn)入門檻高，一旦進(jìn)入合格供應(yīng)商體系，合作關(guān)系將貫穿車型的全生命周期。這種深度的客戶綁定，不僅為通領(lǐng)科技帶來了持續(xù)穩(wěn)定的訂單，更形成了“研發(fā)-量產(chǎn)-市場反饋-技術(shù)升級”的技術(shù)迭代閉環(huán)，推動(dòng)公司工藝與產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化。

在市場覆蓋上，通領(lǐng)科技早在 2012 年便前瞻性布局全球化市場，歷經(jīng)十余年發(fā)展，已成功切入北美、歐洲等高毛利市場，構(gòu)建起多區(qū)域協(xié)同的全球化布局。其中，美國通領(lǐng)已實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)與倉儲，大幅提升北美市場的交付效率；墨西哥基地正處于籌建階段，建成后將進(jìn)一步縮短北美市場的交付周期、降低貿(mào)易成本；2025年5月，公司泰國基地也已正式落地，可有效覆蓋東南亞市場的注塑、焊接組裝需求，完善公司在東南亞的供應(yīng)鏈布局。

全球化布局的持續(xù)深化，直接推動(dòng)了公司海外收入的跨越式增長。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，通領(lǐng)科技的海外收入占比從 2022 年的 16.74%，躍升至2025 年 1-6 月的 51.26%，海外業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)績增長的第一引擎。

盈利韌性持續(xù)凸顯，財(cái)務(wù)質(zhì)量多方面優(yōu)化

全球化市場深耕帶來的布局優(yōu)勢，直接體現(xiàn)在公司盈利能力的持續(xù)優(yōu)化與財(cái)務(wù)質(zhì)量的穩(wěn)步提升上。得益于高毛利海外業(yè)務(wù)的收入占比不斷提升，通領(lǐng)科技的綜合毛利率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，從2022年的23.18%攀升至2025年上半年的31.77%，且2024年至2025年前三季度，公司綜合毛利率均位列同行業(yè)可比公司首位，盈利競爭力凸顯。

從營收與利潤的增長趨勢來看，2022年至2024年，通領(lǐng)科技營收整體保持穩(wěn)健增長，分別實(shí)現(xiàn)8.92億元、10.13億元以及10.66億元，復(fù)合增長率達(dá)9.29%。與之相比，公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)跨越式增長，同期分別為6,456.36 萬元、1.12億元、1.31億元，復(fù)合增長率高達(dá)43.38%，利潤增速遠(yuǎn)超營收增速，規(guī)模效應(yīng)與盈利提升能力充分釋放。

2025年度，受國內(nèi)汽車市場整體環(huán)境影響，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)短暫承壓，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.71億元，較上年有所下降，但憑借毛利率較高的外銷收入進(jìn)一步增長，公司歸母凈利潤逆勢達(dá)到1.47億元，同比增長12.69%，展現(xiàn)出極強(qiáng)的盈利韌性。

在盈利質(zhì)量與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，通領(lǐng)科技也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的優(yōu)化。2024 年末，公司母公司資產(chǎn)負(fù)債率為 42.83%，較 2022 年下降 10.53 個(gè)百分點(diǎn)，2025 年上半年進(jìn)一步下降至 34.87%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)輕量化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著提升。

與此同時(shí)，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額始終保持為正，2024 年末達(dá)到 2.00 億元，現(xiàn)金流與凈利潤匹配度高，經(jīng)營性現(xiàn)金流對利潤的支撐作用強(qiáng)勁。穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，為公司后續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張、研發(fā)投入與全球化布局提供了充足的資金支撐。

智能座艙重構(gòu)賽道，資本賦能開啟新征程

隨著汽車產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，內(nèi)飾系統(tǒng)早已成為汽車車身的核心組成部分，其不僅承擔(dān)著提升汽車舒適性、美觀性的基礎(chǔ)功能，還需滿足阻燃、耐光、減震、隔熱、吸音等多重實(shí)用需求。公開數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)飾系統(tǒng)的設(shè)計(jì)工作量占到車型整體設(shè)計(jì)工作量的 60% 以上，遠(yuǎn)超汽車外型設(shè)計(jì)，是汽車車身最重要的組成部分之一，更是消費(fèi)者選購車輛時(shí)的重點(diǎn)考量因素。

當(dāng)前，全球汽車產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入成熟期，2024 年全球汽車銷量達(dá)到 9531.47 萬輛，其中中國已連續(xù) 15 年成為全球最大汽車市場，2024 年汽車銷量達(dá) 3143.62 萬輛，汽車保有量突破 3.53 億輛，為汽車內(nèi)飾件市場提供了穩(wěn)定且龐大的需求基底。

而在汽車 “電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化” 的轉(zhuǎn)型浪潮下，汽車內(nèi)飾的市場價(jià)值被進(jìn)一步重構(gòu)，行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

比如汽車智能化發(fā)展催生了電池管理系統(tǒng)、智能駕駛、人機(jī)交互等全新功能需求，智能座艙的設(shè)計(jì)與落地更是對內(nèi)飾件提出了更高的要求，氛圍燈、觸控內(nèi)飾、輕量化部件等產(chǎn)品的市場需求量持續(xù)增長，為汽車內(nèi)飾件行業(yè)打開了新的增長空間。據(jù)北京歐立信數(shù)據(jù)預(yù)測，中國汽車內(nèi)飾件市場規(guī)模將從 2024 年的 2,311 億元增長至 2029 年的 2,765 億元，年復(fù)合增速達(dá) 3.7%。

在此行業(yè)背景下，通領(lǐng)科技的發(fā)光內(nèi)飾、透光真木、輕量化部件等核心產(chǎn)品，精準(zhǔn)契合智能座艙的發(fā)展趨勢，得以充分享受賽道升級的紅利。但與此同時(shí)，公司當(dāng)前產(chǎn)能利用率整體處于較高水平，已趨近飽和，產(chǎn)能瓶頸成為制約公司承接更多訂單、實(shí)現(xiàn)更大發(fā)展的關(guān)鍵因素。也正因如此，本次登陸北交所，通領(lǐng)科技擬募集資金 41143.91 萬元，資金主要用于擴(kuò)大公司現(xiàn)有產(chǎn)能和經(jīng)營規(guī)模，進(jìn)一步提升公司的自動(dòng)化水平、研發(fā)實(shí)力及生產(chǎn)效率，為公司未來的可持續(xù)發(fā)展筑牢根基。

其中，武漢通領(lǐng)沃德汽車內(nèi)飾件生產(chǎn)項(xiàng)目建成后，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn) 1219.00 萬件汽車內(nèi)飾件的生產(chǎn)能力，有效破解當(dāng)前訂單飽和帶來的產(chǎn)能瓶頸。除了產(chǎn)能擴(kuò)張，通領(lǐng)科技還計(jì)劃將募集資金部分用于加碼研發(fā)投入，緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，聚焦新能源內(nèi)飾、智能表面、輕量化材料等前沿領(lǐng)域，加快透光、觸控集成產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度，持續(xù)保持工藝領(lǐng)先性，以技術(shù)創(chuàng)新鞏固行業(yè)競爭優(yōu)勢。

結(jié)語

作為汽車內(nèi)飾件細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，通領(lǐng)科技憑借全工藝構(gòu)筑的技術(shù)壁壘、深度綁定的優(yōu)質(zhì)客戶集群、前瞻性的全球化布局以及極強(qiáng)的盈利韌性，在激烈的行業(yè)競爭中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。本次成功登陸北交所，不僅為公司帶來了充足的資本助力，更有效提升了公司的品牌影響力與持續(xù)融資能力，為公司的技術(shù)創(chuàng)新與全球擴(kuò)張打開了更大的發(fā)展空間。

未來，隨著募投項(xiàng)目的逐步落地與產(chǎn)能的釋放，通領(lǐng)科技有望進(jìn)一步鞏固在國內(nèi)汽車內(nèi)飾件領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并穩(wěn)步向全球汽車內(nèi)飾件核心供應(yīng)商邁進(jìn)。