戰爭推高國內物價？美伊沖突將如何影響美國通脹

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據華爾街日報3月3日報道 近期，美國消費者飽受高物價之苦，而低廉的汽油價格則暫時緩解了超市及其他場所高昂物價帶來的沖擊。然而，美伊沖突卻有可能打破這一局面。

華爾街日報報道截圖

在美國和以色列對伊朗發動襲擊后，國際油價大幅上漲，柴油和汽油期貨價格亦隨之攀升。沖突的發展走向可能導致加油站價格上漲，并推高整體通脹水平。

目前尚難以明確判斷該沖突將如何影響美國整體物價。

汽油與通脹

今年1月，美國消費者價格同比上漲2.4%，低于去年12月的2.7%，部分原因是汽油價格下降。1月加油站油價同比下降7.5%。

但在美伊沖突于上周末爆發后，美國基準原油期貨周一上漲6%，至每桶71美元，今年以來累計漲幅接近24%。根據美國能源信息署的數據，原油價格是決定美國消費者加油成本的最大單一因素。

經濟學界有一條經驗法則：油價上漲5%，會將年度通脹率推高約0.1個百分點。雖然乍看之下幅度不大，但若持續累積，這類漲幅將對整體物價產生明顯影響。

更高的汽油價格還會傳導至其他商品和服務成本。油價上漲將推高卡車運輸食品等商品的成本，同時航空燃油成本上升也會反映在機票價格上。

影響較小的情境

沖突對汽油價格和通脹的影響可能是短暫的。經濟學家表示，這取決于軍事行動的強度與持續時間。如果能源市場干擾時間較短，燃油價格可能短暫上升，輕微推高通脹，但僅持續一兩個月。

去年的情況也是如此。當時伊朗與以色列之間發生為期12天的沖突，在高峰期僅使油價上漲約10美元/桶，且持續時間短暫，能源基礎設施基本未受波及。

雖然消費者每天路過加油站都會看到油價變化，但汽油在家庭支出中的占比相對較小。根據最新政府通脹報告，去年12月汽油支出僅占平均消費者支出的約3%。相比之下，食品支出約占13%，住房成本則占家庭支出的三分之一以上。

摩根大通首席執行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）周一表示，只要軍事打擊不會持續過久，他預計美伊沖突不會對美國通脹產生重大影響。他在接受CNBC采訪時表示：“當前情況會讓汽油價格略微上漲，但如果沖突不長期化，就不會對通脹造成重大沖擊。”

總統川普周一表示，美國在伊朗的軍事行動預計將持續四至五周，但他也稱“我們有能力持續更長時間”。

影響較大的情境

與上世紀70年代不同，美國如今對全球石油市場的依賴程度較低。頁巖油開采推動國內石油產量大幅增長，降低了對外國石油的依賴。上世紀70年代的大規模石油沖擊曾導致兩次經濟衰退。

但重大油價沖擊仍可能造成損失。

2022年初俄羅斯與烏克蘭發生戰爭后，原油和汽油價格在4個月內上漲約30%。哈佛商學院經濟學家阿爾貝托·卡瓦略（Alberto Cavallo）指出，這一漲勢推動當年年中通脹率飆升至9%以上。

卡瓦略表示，如果美伊沖突導致原油價格持續上漲，數周內就可能在加油站體現，并推高整體通脹。“燃油價格的傳導效應較高，因為供應鏈相對較短，價格公布和更新頻繁，市場競爭激烈。”

影響顯著的情境

Capital Economics首席經濟學家尼爾·希林（Neil Shearing）表示，如果油價持續維持在每桶100美元，整體通脹率可能上升約0.7個百分點。這可能使美聯儲“更不愿意”下調短期利率。

通脹顯著上升還將擠壓美國居民收入，并抑制消費支出，而消費是經濟增長的主要動力。

今年以來，隨著勞動力市場趨穩以及物價壓力持續存在，市場對美聯儲放松政策的預期已減弱。如今，潛在的能源沖擊疊加去年關稅上調的影響（這些影響仍在價格鏈中持續發酵），可能會讓美聯儲進一步猶豫是否降息。

美聯儲通常將能源沖擊視為可以忽略的暫時性干擾，所以會選擇觀望而非應對價格波動。去年9月至12月間，美聯儲3次降息，其依據正是短期通脹有所改善。

油價上漲雖損害消費者利益，卻利好此前因油價低迷而承受壓力的美國國內石油生產商。

在西德州等地，油價低于每桶60美元時，生產商往往難以盈利。但若油價維持在每桶70美元或以上超過一兩個月，就可能刺激產量增加。二疊紀盆地石油協會（Permian Basin Petroleum Association）主席本·謝潑德（Ben Shepperd）表示，關鍵在于價格上漲是否具有持續性，而非短期“戰爭溢價”。

“我們當然更喜歡每桶70美元的油價，而不是50美元。”謝潑德說。

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