周末大事件

來源：市場資訊

（來源：曉財看市）

本周全球市場被美伊沖突主導，局勢在周末出現新的重大升級。從市場反應來看，許多投資者的處境甚至比中東某位縣長還要艱難。

特朗普48小時最后通牒

本周末中東傳來更為緊張的消息。特朗普對伊朗發出最后通牒，要求伊朗在48小時內開放霍爾木茲海峽，否則將炸毀伊朗所有的電廠。這一威脅的分量不容小覷——電廠被炸緊接著就是停水，這將直接引發大規模人道主義災難。作為回應，伊朗毫不示弱，警告稱如果美國膽敢炸毀電廠，伊朗將炸掉整個中東地區的所有能源設施。這種以民用基礎設施為目標的威脅，使得地區局勢進一步滑向危險邊緣。

實際上，這種“傷敵一千自損八百”的博弈方式，恰恰反映了雙方都面臨著的困境。伊朗雖然海空軍已被打殘，但不妨礙導彈能夠突破防空系統落在以色列市區。周末伊朗更是發射了射程達4000公里的導彈，充分展示了其遠程打擊能力。而且伊朗能炸的已經炸完，能斬首的已經斬首完，但戰爭卻沒有停止，并且還越打越遠了——這正是美以最怕發生的事情。

哈爾克島：新的焦點

就在特朗普一邊宣稱“已經贏了”的同時，五角大樓卻往中東增兵4000多人，目標直指哈爾克島。這座面積僅20平方公里的小島，承載著伊朗90%的石油出口量，是伊朗經濟命脈的關鍵節點。島上由伊朗革命衛隊重兵把守，雖然無縱深、無掩體，看似容易攻取，但問題在于該島完全暴露在伊朗無人機的射程范圍內，美軍一旦發起進攻，必將遭遇激烈抵抗。伊朗武裝部隊已明確宣布，“已從防御轉入進攻”，這一表態標志著沖突性質的重大轉變。伊朗不再是被動挨打，而是開始主動出擊。對伊朗而言，這座島嶼關乎國運，絕不可能輕易放棄；對美國而言，奪取該島意味著掐住伊朗的咽喉，如何攻取將成為下周最大的看點。

局勢表面緊張，內在尋求出口

周末市場的關注點仍然是中東地緣局勢以及超級主力什么時候入場。從目前態勢來看，中東地緣仍處于上強度、各自拿談判籌碼的階段。伊朗內部發出多輪聲音，特朗普又反復無常，這種混亂的信號恰恰是雙方博弈激烈的體現。原油市場目前的定價邏輯仍然是假設3月底到4月初霍爾木木茲海峽能夠恢復通航，這意味著市場認為當前的對峙是階段性的，而非全面戰爭的開始。

值得注意的是，盡管局勢劍拔弩張，但周末也出現了一絲緩和的微光。伊朗宣布，允許非敵方船只通過霍爾木茲海峽，這一決定被市場解讀為伊朗在承受巨大壓力后，開始為局勢降溫預留空間。畢竟完全封鎖海峽將得罪太多國家，而選擇性開放既能維持對美國的壓力，又不至于完全孤立自己。然而，周末暗盤布倫特油價已漲至109美元，這一數字清晰地反映出市場對供應中斷的擔憂并未消散。

國內市場焦點

量化交易對A股生態的深層影響

周末市場熱議量化交易對A股的影響，同時另一個討論比較多的是突然開始尋找這波下跌的原因——一會怪險資，一會又怪量化。其實這波下跌的根源不就是之前抽走了一萬多億活躍流動性，市場還沒消化掉，又突然出現了中東地緣黑天鵝，只是沒人敢去細算這個賬而已。

目前機構和游資都感嘆“賺錢太難”，龍虎榜中游資身影越來越少，成交額相較于高峰期萎縮至三成。取而代之的是量化打板和量化策略主導的行情，導致市場風格發生顯著變化。最典型的現象是“一日游”行情盛行，熱點切換頻繁，價值投資風格難以形成。

與此同時，大面積下跌效應頻發。數據顯示，在過去20年中，A股有12個交易日出現超過450家股票跌停的情形，其中一半發生在2023年至2024年的熊市期間。然而進入牛市后，僅今年3月份一個月就出現了四次這種情況，且都集中在本周。這一數據值得投資者細細品味其中緣由。

這也是之前覺得指數在回調后超級主力會入場的原因——他們有能力也有責任能夠維護住震蕩市，市場不至于塌掉。只是目前關注度較高的上證指數已經跌破4000整數關口，下面缺口也補了，仍沒看到護盤跡象而已。

下周關注點仍然是：如果繼續跌，超級主力會不會入場？

國內專家近期開始高調唱多股市，理由五花八門。有專家提出“買中國等于買安全”的觀點，稱全世界都在買入中國股票，甚至有韓國投資者放棄本國股市，轉投中國市場的報道。值得關注的是，韓國股市今年漲幅高達37%，在這種情況下韓國投資者仍選擇進入中國市場避險，可見對中國資產的信心。

但投資者也需要警惕這類邏輯背后的陷阱——漲得好反而被認為“不安全”，不漲才是最“安全”的說法見仁見智。另一位專家則從周期角度解讀，認為牛市是“新興牛市”，是“朱格拉周期”的體現。這類宏大敘事聽起來很有道理，但實際投資價值有待商榷。

房地產回暖信號

一線城市房地產市場開始出現回暖跡象。上海二手房交易創下歷史紀錄，房東開始惜售甚至跳價。如果上海、北京等核心城市能夠企穩一個月，有望帶動二三線城市逐步企穩。房地產作為經濟的支柱產業，其回暖信號對整體經濟具有重要的參考意義。

黃金市場：中國大媽再度出手

國際金價大幅回調至4500美元每盎司附近，激發了國內投資者的熱情。深圳水貝黃金市場周末人山人海，中國大媽再次成為全球黃金市場的“最后后盾”。周末央行行長也表態，將繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持合理的流動性。這一表態與大媽們瘋狂買入黃金的行為形成了有趣的呼應——投資者用真金白銀表達對貨幣政策的預期。

下周重要展望及關鍵時間節點

下周將進入美伊沖突的第四周，這是一個關鍵觀察期。從目前態勢來看，雙方都有意愿體面退出，就需要一個合適的契機。

經濟數據方面，周二日本將公布2月份的CPI和PMI數據，盡管是滯后數據，但仍可作為參考；當晚美國也將公布全球PMI數據。周三國內有多場重要主題活動，包括太空光伏論壇、稀土和稀有金屬大會、半導體嘉年華，相關板塊可能受到關注。周四美國將公布初請失業金人數，該數據反映就業市場狀況。周五中國將公布規模以上工業企業利潤，這是觀察國內經濟主力部隊盈利狀況的重要指標；當晚還有美國消費者信心指數。

另外下周財報將集中在中國企業，包括美團、拼多多、小米、快手、泡泡瑪特等知名公司。這些企業的業績表現將為市場提供重要參考。

三大關注要點

綜合周末最新動態，下周投資者需要重點關注三個方面：

第一，油價能否回落。 109美元的暗盤價格已遠超100美元的心理關口，如果油價持續高企，全球通脹壓力將再度升溫，對股市形成壓制；如果油價能回落至85美元以下，則說明雙方博弈正在走向緩和。

第二，霍爾木茲海峽的實際通行情況。 伊朗宣布允許非敵方船只通行，這一承諾是否會被實際執行，將是觀察伊美雙方是否真正有意緩和的關鍵指標。

第三，超級主力何時入場。 上證指數已跌破4000點整數關口，下方缺口也已回補，但護盤力量遲遲未見動靜。下周需要重點觀察的是，如果市場繼續下跌，超級主力是否會出手維護市場穩定。這不僅是市場關注的焦點，也是判斷當前震蕩市能否延續的關鍵依據。

從博弈角度分析，目前雙方都在尋找體面的退出方式。對特朗普而言，經濟、股市和中選是他的基本盤。他本想復制委內瑞拉模式，通過外部沖突為中期選舉加分，但事與愿違，如果繼續強硬下去，反而可能成為減分項。伊朗同樣耗不起，石油是其經濟命脈，用油價作為武器短期有效，但長期消耗戰中自身也難以承受。

綜合來看，美伊沖突絕非短期內能結束的閃電戰，而是一場考驗雙方耐力的持久博弈。投資者需系好安全帶，下周市場波動在所難免。