顛覆認(rèn)知！一汽只花37億入股5%，為何能把零跑銷量“劃歸己有”？

2026年2月，中國汽車工業(yè)協(xié)會一則看似平常的月度銷量報(bào)告，卻在汽車行業(yè)投下了一枚深水炸彈。數(shù)據(jù)顯示，中國一汽集團(tuán)以27.5萬輛的總銷量位列行業(yè)第三，新能源銷量達(dá)到5.1萬輛，同比增長9% 。然而，引發(fā)巨大爭議的并非數(shù)據(jù)本身，而是中汽協(xié)備注中的一句話：“自2026年1月起，一汽集團(tuán)本期、同期數(shù)據(jù)包含零跑汽車數(shù)據(jù)?！?/p>

僅持有零跑汽車5%股權(quán)的一汽集團(tuán)，為何能將零跑的銷量“并表”？這種打破行業(yè)慣例的操作背后，隱藏著傳統(tǒng)央企在國資委新能源單獨(dú)考核指揮棒下的焦慮與博弈。本文將深入分析這一事件背后的邏輯，并探討這種“數(shù)據(jù)并表”的合理性與邊界。

一、 誤解與真相：并非財(cái)務(wù)并表，而是“統(tǒng)計(jì)口徑”的魔術(shù)

外界對這一事件的普遍誤讀在于混淆了“財(cái)務(wù)并表”與“銷量統(tǒng)計(jì)并表”。首先需要明確，這絕非會計(jì)意義上的合并報(bào)表。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域，并表有著嚴(yán)苛的準(zhǔn)則，通常需要持股比例超過50%或者通過協(xié)議擁有實(shí)際控制權(quán)。一汽僅斥資37.44億元認(rèn)購零跑約5%的內(nèi)資股，既無董事會席位，也不參與零跑的日常經(jīng)營管理，完全不滿足財(cái)務(wù)并表的法定條件，零跑依然由創(chuàng)始人朱江明團(tuán)隊(duì)實(shí)際控制 。

那么，一汽憑的是什么？答案是行業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑的約定。中汽協(xié)作為行業(yè)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)，其數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)則有時(shí)會基于企業(yè)間的戰(zhàn)略合作深度進(jìn)行調(diào)整。一汽與零跑簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定在動(dòng)力總成聯(lián)合開發(fā)、供應(yīng)鏈共享、生產(chǎn)制造等方面進(jìn)行深度協(xié)同 。

在這種背景下，雙方約定將零跑的數(shù)據(jù)納入一汽集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)范疇，本質(zhì)上是一種“數(shù)據(jù)協(xié)同”或“統(tǒng)計(jì)并表”，旨在共同呈現(xiàn)雙方生態(tài)協(xié)同后的整體市場規(guī)模。

零跑汽車的回應(yīng)也側(cè)面印證了這一點(diǎn)：“并表不影響零跑作為獨(dú)立的企業(yè)獨(dú)立統(tǒng)計(jì)、獨(dú)立申報(bào)自身銷量數(shù)據(jù)” 。也就是說，零跑依然是那個(gè)零跑，只是在給國資委的“成績單”上，它暫時(shí)成了一汽的“優(yōu)等生外援”。

二、 為什么要并表？國資委“指揮棒”下的央企焦慮

一汽之所以要頂著輿論壓力操作這一“統(tǒng)計(jì)魔術(shù)”，根源在于國資委對央企考核機(jī)制的深刻變革。2025年3月，國務(wù)院國資委副主任茍坪在中國電動(dòng)汽車百人會論壇上明確表示，將對中央汽車企業(yè)的新能源汽車業(yè)務(wù)進(jìn)行單獨(dú)考核，重點(diǎn)考核市場占有率、技術(shù)攻關(guān)，并充分考慮戰(zhàn)略投入期的經(jīng)營性虧損。

這意味著，一汽的管理層可以暫時(shí)忍受虧損，但必須拿出漂亮的銷量數(shù)據(jù)和市占率來證明轉(zhuǎn)型的決心。正是在這個(gè)“指揮棒”下，一汽的壓力浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，2025年一汽集團(tuán)自主新能源銷量為36.6萬輛，雖然在央企中排名末位，但增速尚可 。

然而，進(jìn)入2026年1月，剔除零跑貢獻(xiàn)的3.2萬輛銷量后，一汽自主新能源的實(shí)際銷量僅剩1.9萬輛，不僅同比下滑，排名更是直接跌出主流車企前15名 。反觀對手，東風(fēng)公司1月新能源銷量高達(dá)8.3萬輛（同比增長112%），長安汽車也錄得3.7萬輛 。

在三大汽車央企的暗戰(zhàn)中，一汽顯然處于下風(fēng)。面對2026年東風(fēng)170萬輛、長安140萬輛的新能源目標(biāo)，一汽的沉默與焦慮可想而知 。因此，并表零跑成了一劑立竿見影的“速效救心丸” ：一夜之間，一汽的新能源銷量從1.9萬輛躍升至5.1萬輛，同比由跌轉(zhuǎn)漲，排名穩(wěn)居第七。對于向上級匯報(bào)而言，這是一份“穩(wěn)健開局”的成績單；對于市場信心而言，這是一張進(jìn)入第一梯隊(duì)的門票。

三、 一場各取所需的雙贏

這場合作并非一汽的單向索取，而是一場各取所需的雙贏。對于零跑汽車而言，出讓5%股權(quán)換來的是什么？首先是供應(yīng)鏈的深度賦能。作為共和國長子，一汽擁有深厚的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈資源和制造底蘊(yùn)。通過與一汽綁定，零跑可以在成本控制上進(jìn)一步突破，強(qiáng)化其極致的性價(jià)比標(biāo)簽 。

其次，零跑在獲得Stellantis集團(tuán)的15億歐元投資打開海外渠道后，再聯(lián)手一汽夯實(shí)國內(nèi)根基，這種“左擁Stellantis，右抱一汽”的格局，為其2026年沖擊100萬輛銷量目標(biāo)提供了雙重保險(xiǎn) 。

對于一汽而言，短期的數(shù)據(jù)提振只是表象，更深層的訴求在于技術(shù)的“拿來主義” 。內(nèi)部自研周期長、投入大，且紅旗品牌的新能源轉(zhuǎn)型效果尚不明顯（紅旗新能源銷量占比僅32.3%，且門店客流冷清 ）。與其閉門造車，不如通過資本紐帶，直接嫁接零跑全域自研的成熟電動(dòng)化平臺。

據(jù)悉，基于零跑技術(shù)平臺開發(fā)的紅旗新車型計(jì)劃于2026年下半年推出 。這意味著，一汽不僅買了一張“成績單”，更買了一張“技術(shù)入場券”，試圖跳過漫長的研發(fā)周期，直接進(jìn)入下半場的競爭。

四、 是否應(yīng)該并表？合理性與爭議邊界

回到核心問題：這樣做應(yīng)該嗎？從合規(guī)性層面看，它沒有違反任何會計(jì)準(zhǔn)則或法律法規(guī)。中汽協(xié)的行業(yè)統(tǒng)計(jì)規(guī)則具有一定的靈活性，既然雙方簽署了深度的戰(zhàn)略合作協(xié)議，基于“大集團(tuán)”口徑進(jìn)行數(shù)據(jù)合并，在程序上可以自圓其說。但從合理性與公信力層面看，這一操作極具爭議。

第一，打破了行業(yè)慣例，模糊了競爭邊界。 汽車行業(yè)長期以來，銷量并表通常意味著控股或擁有經(jīng)營主導(dǎo)權(quán) 。5%的股權(quán)撬動(dòng)100%的銷量，這在全球主流汽車統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中極為罕見。如果這種模式被廣泛效仿，未來汽車銷量排行榜將失去意義——只要通過少量股權(quán)投資和戰(zhàn)略協(xié)議，大集團(tuán)們都可以隨意合并新勢力的銷量，市場競爭的真實(shí)格局將被數(shù)據(jù)迷霧所籠罩。

第二，掩蓋了真實(shí)的轉(zhuǎn)型問題。 資本市場和公眾真正關(guān)心的是企業(yè)自身的造血能力和產(chǎn)品的市場競爭力。一汽1.9萬輛的自主新能源銷量，暴露出紅旗等品牌在純電市場的乏力。記者走訪深圳一汽紅旗門店發(fā)現(xiàn)，節(jié)后開業(yè)多日展廳仍冷清，在售純電車型稀缺 。如果不直面產(chǎn)品短板，僅靠并表零跑來粉飾太平，只會延緩內(nèi)部改革的緊迫感。

第三，對零跑而言是“隱形背書”的風(fēng)險(xiǎn)。 雖然零跑強(qiáng)調(diào)獨(dú)立運(yùn)營，但在消費(fèi)者認(rèn)知中，很容易形成“零跑是央企子品牌”的錯(cuò)覺。這固然能帶來品牌公信力的提升，但一旦一汽未來推出基于零跑技術(shù)的競品，雙方如何協(xié)調(diào)利益沖突？目前和諧的合作關(guān)系能否經(jīng)受住市場內(nèi)卷的考驗(yàn)，仍需打上一個(gè)問號。

五、 結(jié)語

一汽并表零跑，是傳統(tǒng)汽車巨頭在新能源轉(zhuǎn)型壓力下的一個(gè)創(chuàng)新性試探，也是政策考核導(dǎo)向下的一種應(yīng)急反應(yīng)。它揭示了一個(gè)現(xiàn)實(shí)：在國資委的“硬指標(biāo)”面前，央企業(yè)已顧不上外界的閑言碎語，寧可冒著“數(shù)據(jù)注水”的質(zhì)疑，也要先把規(guī)模做上去。然而，數(shù)據(jù)可以并表，技術(shù)可以引進(jìn)，但品牌的重塑和核心技術(shù)的自研能力是無法通過“并表”獲得的。

對于一汽而言，零跑的3.2萬輛銷量雖然能讓它在月度排名中保住顏面，但真正的考驗(yàn)在于2026年下半年：當(dāng)基于零跑技術(shù)打造的紅旗新車上市時(shí)，市場是認(rèn)可這個(gè)“混血”的紅旗，還是會選擇原汁原味的零跑？屆時(shí)，才是檢驗(yàn)這場“并表聯(lián)姻”真實(shí)成色的最終時(shí)刻。對于行業(yè)而言，中汽協(xié)或許需要重新審視并明確“統(tǒng)計(jì)口徑并表”的標(biāo)準(zhǔn)。否則，當(dāng)5%可以并表時(shí)，1%是否也可以？當(dāng)數(shù)據(jù)可以“團(tuán)購”時(shí)，排行榜的公信力將蕩然無存。