估值540億！美敦力糖尿病業(yè)務(wù)沖刺IPO

作者 | 秦酒

來(lái)源 | 賽柏藍(lán)器械

美敦力迎來(lái)瘦身時(shí)刻，新的糖尿病巨頭身形初現(xiàn)。

01

美敦力糖尿病業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)IPO

總募資額7.84億美元

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年2月24日，美敦力宣布旗下其糖尿病事業(yè)部子公司MiniMed Group, Inc.正式啟動(dòng)IPO，計(jì)劃以“MMED”為代碼登陸納斯達(dá)克。

MiniMed計(jì)劃發(fā)行2800萬(wàn)股普通股，每股發(fā)行價(jià)設(shè)定在25至28美元之間。若按上限28美元計(jì)算，此次IPO總募資額將達(dá)7.84億美元，MiniMed的估值目標(biāo)將達(dá)78.6億美元（約折合540億人民幣）。

IPO 完成后，美敦力將持有 MiniMed約90.03%的股份，這也意味著，在短期內(nèi)美敦力仍將保持對(duì)MiniMed的絕對(duì)控制權(quán)。

美敦力糖尿病業(yè)務(wù)在2025年?duì)I收27.55億美元，同比+10.7%。三季度糖尿病業(yè)務(wù)增達(dá)到14.8%，實(shí)現(xiàn)收入7.96億美元。雖然增長(zhǎng)幅度在美敦力各項(xiàng)業(yè)務(wù)中名列前茅，但其營(yíng)收體量卻是最小的一個(gè)。在美敦力聚焦高增長(zhǎng)的新戰(zhàn)略方向下，剝離糖尿病業(yè)務(wù)順理成章。

美敦力與MiniMed的結(jié)合始于2001年。彼時(shí)，美敦力以37億美元收購(gòu)MiniMed。MiniMed最初專注于胰島素泵研發(fā)，后逐步發(fā)展成全球唯一一家能夠?qū)⑼暾膹?qiáng)化胰島素管理生態(tài)系統(tǒng)商業(yè)化的公司，目前在全球擁有超過 8000 名員工。

產(chǎn)品方面，目前MiniMed的發(fā)展勢(shì)頭頗為良好。美敦力在二季度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)表示，我們的糖尿病業(yè)務(wù)正處于強(qiáng)勁的創(chuàng)新周期中。過去?個(gè)??，我們團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)品線??取得了諸多佳績(jī)。7 ?，780G系統(tǒng)獲得了三項(xiàng)擴(kuò)展適應(yīng)癥的CE 標(biāo)志，包括適?于 2 型糖尿病患者、年齡低? 2 歲的?童以及孕婦，9?FDA也予以批準(zhǔn)。

02

糖尿病新巨頭初現(xiàn)

全球競(jìng)爭(zhēng)格局生變

MiniMed在美敦力雖然業(yè)務(wù)規(guī)模較小，但其實(shí)力相當(dāng)強(qiáng)悍。

MiniMed由阿爾弗雷德·曼恩于80年代創(chuàng)立，擁有超40年糖尿病器械研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。據(jù)公開資料，MiniMed 在胰島素輸送領(lǐng)域居全球頭部地位，在 80多個(gè)國(guó)家推進(jìn)治療糖尿病的方法，其產(chǎn)品和服務(wù)包括胰島素輸送系統(tǒng)、CGMs、算法和易于使用的應(yīng)用程序體驗(yàn)等。

當(dāng)下全球糖尿病管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，尤其是連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)（CGM）和胰島素泵領(lǐng)域。雅培、德康、美敦力、Senseonics等公司都開發(fā)了CGM的相關(guān)平臺(tái)。其中雅培的王牌產(chǎn)品FreeStyle Libre系列在市場(chǎng)上有著極為廣泛的用戶基礎(chǔ)和黏性，德康的G7傳感器覆蓋逾75%的美國(guó)新增CGM用戶。

MiniMed的優(yōu)勢(shì)則在于泵+算法的整合，不局限于單一設(shè)備，而是提供從血糖監(jiān)測(cè)到胰島素輸注的完整治療閉環(huán)。

就在昨天，美敦力的MiniMed Go? 智能 MDI 系統(tǒng)搭配Simplera? 傳感器在歐洲正式上市。該系統(tǒng)是首款也是唯一一款將 InPen? 智能胰島素筆和 Simplera? 傳感器的數(shù)據(jù)整合到一個(gè)移動(dòng)應(yīng)用程序中的解決方案，旨在幫助使用多次每日注射（MDI）療法的糖尿病患者更好地控制病情。

美敦力和雅培的合作，進(jìn)一步強(qiáng)化了雙方在糖尿病護(hù)理方面的治療閉環(huán)。去年9月，美敦力宣布其MiniMed? 780G系統(tǒng)獲得美國(guó)FDA兩項(xiàng)關(guān)鍵監(jiān)管批準(zhǔn)，適用人群和技術(shù)兼容性都有重大突破。

FDA批準(zhǔn)了其SmartGuard?算法作為可互操作的自動(dòng)血糖控制器（iAGC），與雅培公司生產(chǎn)的用于1型糖尿病的Instinct傳感器集成，并批準(zhǔn)MiniMed?780G系統(tǒng)用于18歲以上需要胰島素的2型糖尿病成年人。

當(dāng)下，用戶黏性已成為糖尿病護(hù)理市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)要素，誰(shuí)能擁有最穩(wěn)定、長(zhǎng)期的用戶群體，誰(shuí)就能掌握市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。而該領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)也正在從單一產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向全周期的閉環(huán)生態(tài)管理。

MiniMed的單飛能否引發(fā)全球糖尿病器械市場(chǎng)的權(quán)力重構(gòu)，值得期待。

內(nèi)容溝通：微信 nrzx0321