無法預測，但大跌后博弈最可行

　　2026 年的投資市場，盡管只有1個多月，我們已經歷了很多瘋狂的事件，如A股的17連陽；如黃金突破5500美元/盎司，直接引發了資源股在股市癲狂；隨后又是史詩級的暴跌，直接跌破4500美元/盎司；也有管理層降溫熱錢，商業航天等題材股的過山車走勢。未來會如何？我們很難預測，所以要做好降低回撤的配置，這個時候指數品種的機會就呈現了，今兒做一個詳解。

無法預測，但大跌后博弈最可行

　　金融市場最大的隱藏因素就是下跌之后總需要更大的上漲才能收復，即漲跌不對稱因素，甚至可以說漲難跌易。上漲100%之后，只需要跌50%就打回原形了，所以我們也注意到了大宗商品市場暴漲之后總是跟隨者大跌，這是源于大漲之后基數高了，更容易導致巨震了。而更矛盾的是，股市的上漲往往發生在10%的時間里，就如同閃電一樣，錯過主升，后面持有再長，收益也很難提升。這是源于價值實現不是線性的，而是具有非理性因素的。

　　所以，我們很難通過主動預測去實現，只能更換被動思維。如我們通過對道瓊斯指數不同年份長期持有和用均線擇時的收益率分布，當長期持有出現巨幅虧損的時候，擇時的虧損往往比較小，但反而是當長期持有處于盤整或者是小幅正收益的時候，往往是擇時表現比較差的。擇時策略的特點，可以幫你規避大跌，但是在震蕩的年份會比較弱。那么，如何擇時？利用中長期均線是一個簡單而有效的策略。

　　全 A 指數 200 日均線和長期持有對比，擇時雖然可以降低回撤，成為風險管理工具，但是它本身很難實現顯著超額收益。寬基指數本身相比于其他指數已經是降低了波動，尤其是全A就更明顯了。在偏股基金指數上使用 200 日均線，就會發現效果相當不錯，幾波大的單邊下跌行情都可以規避。無論是 2018 年的中后段還是 2020 年至 2024 年的那一段。這是源于，基金本身會有負向循環，即凈值下跌→贖回→拋壓→凈值下跌。

　　因此，這個思路是可以打開投資者對指數博弈時的思路。市場的短期情緒是可以應對利用的，利用人性的弱點：恐懼和貪婪，獲得更多打折的股份和售出更高溢價的權益，但不要把自己也搞成市場情緒感染的對象，樂觀時不斷調高公司的合理估值、悲觀時不斷壓低公司的合理估值，關鍵是理性。所謂的知行合一，歸根結底還是事上練，挺身入局。只有自己不斷地實踐，才能有所感悟，才能懂得資產配置的意義。

　　滬市 30 年國債的最大回撤高達 8.61%。對國債這樣的利率債，價格下跌是利潤產生的基礎，經過這一輪下跌，收益率從去年中的 1.85% 左右飆升到了近期 2.3% 的水平，這部分利潤長期是可以鎖定的，還不包括未來債券反彈的收益。近期A 股和港股紅利的調整，股息吸引力繼續攀升。目前中證紅利的股息率已經回升到 5.02%，港股通高股息也為 5.73%。而這里面也有一個非常值得大家注意的，唯有調整后才有的機會，接下來重點分析，供大家參考。