券商業績狂飆超5000億，券商人為啥還“跑路”？

券商行業業績預告及快報出爐，迎來全體“高光時刻”。據Choice數據，截至2026年2月3日，A股和港股市場已有26家上市券商披露業績預告或業績快報，且全部實現凈利潤正增長。

文丨金融八卦女特約作者：興華

券商行業業績預告及快報出爐，迎來全體“高光時刻”。

據Choice數據，截至2026年2月3日，A股和港股市場已有26家上市券商披露業績預告或業績快報，且全部實現凈利潤正增長。

2025年的券商和證券人，經歷了特殊的一年。

一面是券商發布業績預告，凈利潤普遍大增。

招商證券預計，上市券商2025年經紀/信用收入分別為1589億元/503億元，投行收入為390億元，資管收入為456億元，自營收入為2341億元，五項業務合計能達到5279億之多。

一面是券商從業人數繼續下降，連續收縮，而且金融專業的高材生也不待見券商了，轉頭考編求穩。

公司賺錢多，人員在減少，后臺崗位裁撤轉崗前臺，經紀人大幅收縮，投顧和分析師等崗位增長，未來的券商，更要憑本事吃飯了。

1./ 26家券商業績預喜，券商的2025有多猛？/

近日，多家券商發布了2025年業績預告，凈利潤同比集體增長。

截至2月3日，共有26家上市券商發布了業績預期報告，其中21家發布了業績預告，有5家發布業績快報，要么扭虧要么預增。其中，天風證券大幅扭虧，增長幅度達到了520.75%。

此外，中金財富、麥高證券、中山證券等3家沒有上市的券商也公布了業績增長情況，合計下來，已有29家券商發布了2025年業績。其中，預增超過50%的有18家，預增超過100%的有6家。

前三名的增幅尤其亮眼，天風證券、國聯民生、湘財股份（控股湘財證券）的凈利潤同比增幅分別為520.75%-722.7%、406%和266.41%-403.81%。如果最后這成績往高了交，三家都增長了四倍以上。

另外，還有一家東莞證券的預報沒有詳細數據，但是大概率是暴增的。

東莞證券的股東錦龍股份發布業績預報，2025年實現扭虧，去年凈利潤約1.97億元至2.86億元，增長171.92%至204.41%。

在一波大行情下，今年券商的業績都很猛，看增幅是天風證券、國聯民生、湘財股份、麥高證券和國泰海通排名前五，而看凈利潤規模的話，前五名券商責編是中信證券（300.51億元）、國泰海通（275.33億元至280.06億元）、招商證券（123億元）、申萬宏源（91億元至101億元）、中金公司（85.42億元至105.35億元）。

不過，這個排名是已經發布業績預告的券商，另外還有東方財富、華泰證券、廣發證券、招商證券、中信建投、銀河證券、國信證券等上市券商，三季報的凈利潤已經超過75億，全年利潤大概率超過百億。其中，中泰、銀河和廣發前三季度凈利潤已經超過100億。

而在2024年的券商年報凈利潤排名中，僅有中信證券、華泰證券、國泰君安、招商證券和中國銀河五家頭部券商歸母凈利潤超過百億元。

這一輪業績大增，券商也解釋了，主要是財富轉移、資管收入、投行業務這三塊。

在業績預增的公告中，國泰海通解釋稱，國內資本市場活躍度與景氣度上行，公司積極把握市場機遇，優化升級零售、機構、企業三大客戶服務體系，所以資產規模及經營業績創歷史新高，財富管理、機構與交易等業務收入同比顯著增長。另外，還專門提到，因公司吸收合并海通證券所產生的負商譽計入營業外收入。

申萬宏源稱，公司在投資交易、財富管理、投資銀行等核心領域展現出良好的發展韌性，各項業務收入同比實現較快增長，整體經營業績大幅提升。

中信證券稱，公司積極把握市場機遇，穩步做大客戶市場規模，經紀、投資銀行、自營業務等收入均實現較快增長；同時，公司堅定推進國際化布局，深化跨境服務能力，疊加香港市場的良好表現，公司境外收入實現較快增長。

中金公司稱，報告期內，公司主動把握市場發展機遇，充分發揮“投資+投行+投研”一體化綜合優勢，扎實推進各項戰略布局落地。在此背景下，投資銀行、股票業務、財富管理等核心業務板塊實現穩健增長，帶動公司經營業績較上年同期大幅提升。

紅塔證券稱，2025年度，公司深入推進差異化、特色化建設，進一步提升資產配置的科學性和有效性，持續推進自營投資業務的非方向化轉型，資產負債結構和內容不斷優化、資產質量繼續提升，重資本業務收入整體同比增長。

這幾家的公告中，投資銀行業務是高頻詞。

2./ 規模大的券商，都盯著投行業務這塊“肥肉”/

其實，只要是規模大的券商，都盯著投行業務這塊肥肉。

對于今年的業績，幾家研究所進行了券商行業的整體預測，也都非常重視投行業務：

開源證券認為，2025年股市上漲明顯，交易活躍，投行IPO復蘇，券商經紀、投資收入同比高增驅動凈利潤增長，預計2025年上市券商扣非歸母凈利潤同比增加61%，2025年四季度單季度同比增加38%。
“其中，2025年IPO有所復蘇，態勢向好，預計券商大投行業務收入增長。2025年四季度A股IPO單數38單，IPO承銷金額545億元，環比增加36%。2025年A股IPO單數116單，同比增加16%，A股IPO承銷金額1318億元，同比增加96%。”

招商證券認為，兩融和投行支撐2025年四季度券商業績：

預計上市券商2025年經紀/信用收入分別為1589億元/503億元，同比分別增加50%/43%；2025年四季度經紀/信用收入分別為471億元/164億元，同比分別增加12%/25%。
預計2025年投行收入為390億元，同比增加27%；2025年四季度投行收入為138億元，同比增加35%。
預計2025年資管收入為456億元，同比增加3%；2025年四季度資管收入為123億元，同比增加6%；預計2025年自營收入為2341億元，同比增加35%；2025年四季度自營收入為472億元，同比增加10%。

按照這個測算，可能有人會覺得，投行的390億，排在自營業務（2341億）、經紀業務（1589億）、信用業務（503億）和資管業務（456億）之后，好像是最不起眼的，五項業務合計能達到5279億之多。

但實際上，投行業務的賺錢效率是相當高的。一個項目下來，又有保薦費，又有承銷費。

而且，保薦用到的人并不多。

根據中國證券業協會從業人員管理系統數據，截至2025年12月底，證券行業登記從業人員數量為36.87萬人。其中，一般證券業務23.48萬人、證券經紀人2.24萬人、證券投資顧問9.60萬人、證券分析師6109人、保薦代表人8526人、證券評級934人。

總共36.87萬人，保薦代表人只有8526人，不到從業人員四十分之一的人數，貢獻了接近7.4%的營收。

投行業務的主要成本就是人力成本，有了項目到處飛，不像營業部等大量的分支機構需要在全國各地租辦公樓等等造成一系列開支。做IPO也好，發定增也好，總之是做一單拿一單錢，不會像自營業務那樣靠股市行情，也不像經紀業務需要市場交易量維持高位。

2020-2022年IPO數量高位時，投行業務強勁的那幾家券商，保薦人可是賺得盆滿缽滿，投行圈子里的人都盼著未來能恢復那樣好掙錢的時候。

而且，雖然2025年A股的IPO數量為116單，但受理數已經大幅回暖，有的已經在去年成功上市，其他的排著隊等今年繼續沖上市。

尤其是“硬科技”企業獲得支持，上市很快，比如摩爾線程、沐曦股份，火速入場直接給中信證券和華泰聯合貢獻了3.92億和2.67億的保薦費用。還有12月底的藍箭航天獲得受理，成為商業火箭IPO受理第一股；存儲領域獨角獸企業——長鑫存儲也進入受理隊列。

根據券商中國記者統計，全年滬深北三地交易所新增受理IPO企業合計300家，相比2024年的受理數量增近3倍，只不過還沒追上2023年的水平。

2025年共有41家券商投行有IPO項目獲得受理，項目的集中度還是很高。

國泰海通證券以36.5家的保薦項目數量排名第一，略高于中信證券35.5家。（聯合保薦算0.5家）

其中，國泰海通的受理項目以北交所為主，共有21家，在其總受理量中占比近60%。而中信證券保薦項目集中在滬深市場，共有23.5家，占比66%。不過，北交所的項目能拿到的保薦費可趕不上滬深市場的均價，所以如果他們的項目全部上市成功，那也是中信證券掙得多。

緊隨其后的第三到第五名，分別是中信建投、中金公司、華泰聯合的25.5家、23家、17家。這前五名的IPO保薦項目受理家數總和，就占了全年總數的45%以上。中金合并東興和信達完成后，排名還會提高。

IPO受理數在5家以上的保薦機構，合計有21家，項目儲備充足，看來今年的業績也不錯。

3./ 券商業績大爆發，從業人員卻減少7783人/

雖然去年券商的業績迎來了大爆發，但是券商從業人員總數卻在大幅減少，金融專業畢業生也不待見券商。

不久前，一份人大財金2025屆畢業生去向在金融圈爆紅，選擇去券商的已經降到了2%，在2022屆的時候，券商的比例還有19%，現在直接變成十分之一了。對應地，去銀行的比例就很穩，五年以來都在20%上下。

曾幾何時，人大財金的畢業生，說起來都是喜歡去頭部券商投行，或者到研究所當分析師的。而現在，不只是券商不受待見，整個市場化板塊（證券+基金+資管+PE/VC+咨詢）的合計占比僅為11%。

市場嘛，不看學歷看業績，拼資源，不是高材生就能干得好的，何況券商投行、研究所也在縮招，還降薪，哪怕去基金公司當研究員拿的錢也少了，與其來這兒卷，不如換個賽道求穩。

整個券商也在縮減，2025年證券行業從業人員減少7783人，總規?；芈渲?2.8萬人。其中，一般證券業務減少了7885人，經紀人減少了5540人，保薦代表人總數8519名，也比年初的8812名減少293人。只有投顧和分析師，分別增加了5782和338人。

▲圖片來源：每日經濟新聞

這還不是收縮最厲害的，2022-2023年之間，券商的證券從業人員總數一度高達36萬，在2023年末，也有35.21萬，從那之后年年都在縮減。

不過，也有一些券商仍在擴張。

數據顯示，2025年從業人員增長排名前三的均為互聯網型券商：東方財富證券人員增至3334人，年增630人；國金證券達到5240人，增加431人；麥高證券增至970人，新增277人。

此外，申港證券、開源證券、西南證券和華林證券等中小券商也實現了超過100人的增長。

北京某中型傳統券商的小伙伴給八妹說，目前他所在的營業部新招人標準，應屆生都提高到985和211的碩士了，社招的學歷可以放寬，主要看工作經歷。

“實際上最根本問題是，現在后臺崗位不僅不招人還在收縮，連總部都在縮，很多人都去分支機構或者轉崗前臺了，而前臺的崗位都有績效考核，要看創收，拉不來客戶做不出業績，學歷再高也沒用，不如把門檻搞高一點先別放應屆生進來，最近我們營業部也有進人，全都是社招的。”

今年的券商賺錢多了，從業人員還減少了，人均創收大增，就是人均薪酬的數據還要等年報季才能揭曉了。

參考資料：

《多券商2025年業績預增：國泰海通、國聯民生凈利翻倍》，中新經緯·V觀財報

《2025投行排行：中信衛冕，國泰海通逆襲》，證券市場周刊

《2025年IPO全景透視！300家新受理，哪些券商是大贏家？》，券商中國

封面系AI生成