虎頭蛇尾！汽車資本市場遭遇“黑色一周”

一片綠油油。

由于業界預期國內汽車銷量將下跌近三成，隨著2026年1月最后一個交易周收官，中國汽車業上市公司并未將“開門紅”延續，反而遭遇了一場寒流。

本期，海科新源收錄至新能源板塊，《汽車K線》統計在冊的中國汽車股達到135只，股價平均下跌5.96%，僅有20只個股上漲，占比不足15%。

分板塊來看，六大板塊無一上漲。其中新能源板塊以-8.84%的平均跌幅領跌，智能化/出行板塊緊隨其后，零部件、乘用車、商用車及經銷商/零售/后市場板塊也均有不同程度下跌。市場整體可謂一片“慘綠”。

但在市場普遍低迷之際，仍有部分龍頭個股展現韌性，如商用車領域的中國重汽、新能源板塊的寧德時代等，逆勢收漲，成為黯淡行情中的一抹亮色。

然而，1月份，汽車股表現則呈現出不同的景象，雖然總體依然收跌-1.2%，但商用車、智能化/出行、零部件三個板塊逆勢錄得月度上漲，濰柴動力港股更是憑借超40%的月度漲幅冠絕全場。

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回顧上一周，全球資本市場受國際地緣政治局勢持續緊張、主要經濟體貨幣政策預期搖擺等多重因素影響，波動加劇。1月30日，更因美聯儲新主席提名等消息，黃金、白銀出現罕見暴跌，比特幣、美股期指和亞太市場也全線跳水。

在此背景下，中國三大股指分化明顯，恒生指數表現堅挺，周度上漲2.38%；而上證指數與深證成指則分別下跌0.44%和1.62%。A股市場疲軟，無疑給以A股和港股為主要上市地的中國汽車股帶來直接壓力。

更深層次看，汽車股本周的大幅下挫，或反映了市場對行業短期前景的謹慎態度。

一方面，年初各家上市車企銷量增長明顯承壓。據乘聯分會預測，1月國內零售市場銷量約為180萬輛，環比下滑20.4%，同比僅微增0.3%；更有不少觀點表示，1月銷量同比或下降近三成。與此同時，價格戰陰云未散，材料成本暴漲，持續擠壓車企利潤空間。

另一方面，盡管電動化、智能化長期趨勢明朗，但例如固態電池、高級別自動駕駛等技術的商業化落地與盈利兌現仍需時間，在整體市場風險偏好下降時，高估值板塊更容易受到沖擊。

新能源與智能化板塊跌幅最深，恰恰印證了這一點。

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盡管汽車股整體遇冷，但上周總榜漲幅前10的個股仍提供了些許暖意。這些上漲個股主要集中在商用車和新能源、零部件龍頭企業及個別乘用車公司。

其中，中國重汽成為本周最耀眼的明星，其港股和A股分別以11.28%和7.86%的漲幅包攬總榜漲幅前兩位，1月28日港股市值一度突破千億港元。這或與市場對重卡行業復蘇預期、2025年第四季度出口銷量占比超50%、盈利結構向好有關。

對此，花旗、瑞銀等國際投行大幅提升對中國重汽的盈利預期，分別將其港股目標價上調至39.4港元和45港元。

寧德時代成為上周新能源板塊唯一股價上揚的上市公司。其中，港股上漲4.16%，躋身總榜漲幅第4。

作為全球動力電池絕對龍頭，其股價逆勢走強，或得益于穩固的全球市場份額，以及對近期原材料價格波動的更強抵御能力。

值得一提的是，在最新一期福布斯中國富豪TOP50中，包括曾毓群在內，4位財富超百億美元富豪來自寧德時代，可見“寧王”之強盛。

此外，江淮汽車以5.27%的漲幅位居周度總榜第三，連續第二周領漲乘用車板塊。

江淮汽車于1月23日召開董事會，明確向智能新能源轉型，并計劃在上海設立軟件子公司。同時，其不超過35億元、用于高端智能電動平臺開發的定向增發計劃已獲通過，為未來發展和繼續與華為合作提供了資金和技術支撐。

智能化板塊中，如祺出行與中穎電子分別上漲3.18%和2.76%，是該板塊為數不多的上漲者。

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與寥寥無幾的上漲個股相比，下跌陣營則顯得龐大而慘烈。周度跌幅前10個股，周度跌幅均超過13%。

金龍汽車以周跌21.81%的驚人跌幅位居跌幅榜首，盡管金龍汽車在1月28日發布了2025年凈利潤預增193.68%的亮眼業績預告，但市場似乎對此早有預期，加之其股價前期已累積一定漲幅，在缺少更多推動力的背景下，部分資金獲利后轉向其他熱點，導致其上周主力資金凈流出4.5億元。

總榜跌幅第2至第9名，被智能化/出行與新能源板塊包攬。

其中，佑駕創新下跌16.77%，億華通港股跌15.90%，位列周度跌幅第2、3位。

而小馬智行雙股、禾賽雙股的深度下跌，似乎讓自動駕駛公司在高昂的研發投入與相對緩慢的商業化進程面前，股價承受巨大壓力的現實展現得淋漓盡致。盡管禾賽已是激光雷達龍頭，也難逃行業整體低迷的拖累。

另外，天齊鋰業港股周跌14.79%、A股下跌13.14%；與之并稱為“鋰業雙雄”的贛鋒鋰業情況同樣不容樂觀，港股、A股分別下跌13.57%和7.13%；專注于鋰電池正極材料的容百科技，周跌14.58%；凸顯鋰電產業鏈中上游因產能過剩，正在資本市場遭遇困境。

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將視線拉長至整個2026年1月，汽車股整體平均下跌1.20%，明顯落后于三大股指，且板塊間分化明顯。

月度漲幅前兩名被濰柴動力包攬，其港股和A股分別暴漲41.22%和38.02%，表現一騎絕塵。

這背后，最為關鍵的是濰柴動力被市場重新定位為直接受益于全球AI算力基建爆發的“數據中心能源解決方案龍頭”，導致其估值邏輯發生根本性轉變。

中國重汽港股以30.05%的月度漲幅位列第3，與濰柴動力共同撐起商用車板塊3.62%的月度上漲。

智能化板塊月度上漲2.40%，表現優于汽車股整體。

科大訊飛以18.51%的漲幅領跑，其在人工智能大模型領域的持續投入和商業化落地受到關注。曹操出行、四維圖新等也錄得可觀漲幅。

乘用車板塊成為汽車股月度最大拖累，整體下跌7.24%，板塊內僅5只個股上漲。江淮汽車以10.51%的月度漲幅成為板塊內唯一漲幅超10%的個股。

月度跌幅榜TOP10中，極星汽車、海馬汽車、賽力斯A股、長城汽車港股等4只乘用車個股上榜。極星汽車更以-29.2%的跌幅成為1月總體表現最差的汽車股。

新能源板塊月度下跌2.26%，內部跌多漲少。億華通雙股逆市大漲，位居板塊月度漲幅前3，但難以扭轉板塊內多數鋰電材料公司下跌的態勢。

Views of AutosKline：

2026年第4個交易周，給期盼“躁動”的汽車股澆了一盆冷水。

這場由宏觀情緒、行業周期與上市公司基本面共同作用下的深度調整，殘酷地揭示了在行業預期不足時，只有真正具備技術壁壘、成本優勢、明確盈利路徑的龍頭公司，才具備更強的抗風險能力。

1月汽車股的整體表現，則將行業內部的“糾結”進一步放大。

雖然乘用車和內卷化的新能源中上游壓力巨大，但部分商用車、智能化企業，尤其像濰柴動力這樣成功開拓第二增長曲線的傳統巨頭，已然走出獨立行情。

隨著春節假期臨近，資本市場整體或趨于平淡。但隨著各家上市車企公布1月產銷數據、年度業績預告，汽車股或許再會上演一波“幾家歡喜幾家愁”的賀歲大戲。

附：汽車股六大板塊周度走勢（01.26-01.30）

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