罕見利空，突襲全球

全球市場突然遭遇了又一個“黑色星期一”，全球股市、黃金白銀以及加密貨幣，都出現(xiàn)了巨幅調(diào)整。

滬金暴跌10%，但在滬銀面前都算溫和，因為滬銀直接跌了17%。比特幣也跌了9%以上。

日經(jīng)指數(shù)早盤沖高后，轉(zhuǎn)頭跳水三個點。韓國綜指直接暴跌5%，美股期貨也是全線下跌1個多點。

港股這邊，恒生指數(shù)跌2個多點，恒生科技3個多點。

相比之下，A股還算好的。截至下午2點，A股三大指數(shù)都跌1個多點，全A等權(quán)指數(shù)跌1.01%。

上證指數(shù)其實一度跌了快2個點，而且先后磨破了4100點和30日均線。這倆算是比較關鍵的位置，前者是近期短線資金玩高拋低吸的參考線，后者更重要，是判斷中期趨勢的生命線。現(xiàn)在就看本周能不能把30日均線收回來，扭轉(zhuǎn)下跌的局面。

上證調(diào)整力度這么大，主要是因為近期帶領上漲的“兩大引擎”——資源周期（有色、油氣）和半導體芯片板塊，今天集體熄火回調(diào)，下文會具體說原因。

雖然銀行、白酒、電網(wǎng)設備等板塊逆勢走強，但資金跟隨意愿有限，反彈的持續(xù)性不好，沒起到太多的護盤作用。

創(chuàng)業(yè)板指相對抗跌一些，這要歸功于它成分結(jié)構(gòu)中資源周期板塊占比較小。其實創(chuàng)業(yè)板指早盤一度沖高超1%，不過受半導體下跌影響，拖累指數(shù)由升轉(zhuǎn)跌。

目前看創(chuàng)指在3300點暫時有不錯的支撐，不過市場整體買盤力量不強，可能短期會以震蕩整理為主。

其實午后也有要拉升的跡象，不知道我待會兒發(fā)文后是不是會有大變化，現(xiàn)在盤面變化確實很快。如果想看關于全天市場的詳細復盤，特別是對行業(yè)板塊的技術面和資金動向更細致的拆解，可以看看我們團隊另一個號，隔壁總室長，晚上九點更新。

回到大家最關心的問題，為什么今天全球驟然暴跌？

我覺得直接導火索是，黃金白銀的暴跌，引爆了全球杠桿資金鏈，流動性驟然緊張，資金從相對高風險資產(chǎn)（股市、加密貨幣等）抽出去補倉。

一句話就是，全球資金面的罕見利空，導致了市場風險偏好驟然下降。

為什么說這是相當罕見的？

作為國際金價風向標的 comex 黃金，從上周四到現(xiàn)在，不到三個交易日，就從最高點5626美元，跌到了4570美元左右，驟然暴跌超過1000美元，最大回撤超過18%。

這應該是自1980年代以來、近40年來，黃金出現(xiàn)的最驚人的短線閃崩，相當罕見。

很顯然，這種急速閃崩，超出了絕大部分人的意料，包括我在內(nèi)。據(jù)說海外不少資金爆倉，亟需補充流動性，這就在很大程度上造成了全球股市的下跌。

上周四，我減倉了20%的黃金。也第一時間跟大家發(fā)文同步了我的操作。

客觀來說，這波減倉是對的，時間點也剛好是在黃金看漲情緒最高漲的那天。

很多人在后臺和評論區(qū)告訴我，他們當時看了我的文章后，立刻把自己的黃金和有色倉位給減掉了，躲避了這波大跌，我還是挺高興的。

但是相對于這波罕見驚人的跌幅，我這20%的減倉力度還是不夠。

因為我當時的預期是，黃金可能會出現(xiàn)“顯著回調(diào)”，但沒料到的是，竟然是出現(xiàn)了歷史罕見的閃崩，甚至是踩踏。

所以如果用后視鏡來看，我當時對形勢的判斷確實是不足的，這是認知能力的局限。只想到了在地緣方面的TACO（后面確實也TACO了），可真正讓這波黃金大跌的導火索，是對新任美聯(lián)儲主席沃什的提名，引發(fā)了資金對美元資產(chǎn)的修復（美元上行，則黃金下行），以及對后續(xù)降息空間的預期減弱（降息減少，同樣利好美元，利空黃金），這在當時沒有足夠重視。

當然那個時候目之所及，好像也沒什么人特別注意到這個風險點，現(xiàn)在說什么都是事后諸葛，我也沒必要用全知上帝的要求來為難自己，沒人敢拍胸脯說自己以后就一定能判準形勢。

我真正的問題其實是在于兩個字：貪念。或者說，在潛在收益的誘惑下，松了風控這根弦。

周二和周三黃金大漲，組合漲幅明顯，遠遠跑贏業(yè)績基準和A股市場，感受確實不錯，所以當時在減倉時，多少有些顧慮，擔心如果減倉過多，后續(xù)黃金在外部各種催化劑和資金情緒助推下繼續(xù)大漲，這種錯過、踏空的感覺會讓人更不好受。

這次挨揍以后得長記性，得更加重視波動風險，降低賭性。

那接下來怎么做？

目前黃金在整個持倉組合中的占比是大約16%，屬于標配水平， 而黃金已經(jīng)跌了18%，comex黃金跌到4600美元以下，之前過度亢奮的情緒溢價已經(jīng)釋放得差不多了。

接下來或許還會有資金慣性的負反饋，但是 這次下跌的原因，終究還是短線因素（對沃什的交易甚至可能已經(jīng)過度了），而 黃金的底層支撐邏輯（去美元化+逆全球化趨勢）并沒有變，老川還會繼續(xù)折騰，黃金的中長線勝率依然還很高。

說到底，我持有黃金，并不是交易型策略，并不意圖在波段上不斷低買高賣，而是配置型策略，做中長線趨勢，所以在趨勢判斷不變的情況下，我理應逢低加倉。

我也的確這么做了，今天跟隨組合隔壁全球遠航計劃，對黃金，連同全球范圍內(nèi)其他具有長線勝率的品種，一起逆勢加倉。

我知道很多人還是會被情緒裹挾，越漲越看好，越跌越看空，但這肯定是不對的。

當然，以上我針對的都是黃金。至于白銀，堅決不碰，它主要是杠桿資金在投機炒作，配置價值很低。

1月過去了，同步更新下組合目前的整體表現(xiàn)。1月組合凈值增長7.53%，相對于業(yè)績基準的超額收益持續(xù)擴大，夏普比率顯著上升。（數(shù)據(jù)來源：且慢App，截至2026.1.30）

說下A股其他板塊方面情況。

電網(wǎng)設備 、 白酒 、 銀行 、 光伏 等少數(shù)板塊今天逆勢飄紅。

其中，電網(wǎng)設備的邏輯，前些天重點聊過，AI算力擴張催生了電網(wǎng)設備的需求，周末有媒體報道，說國內(nèi)變壓器企業(yè)的國內(nèi)外需求大爆單，很多面向AI數(shù)據(jù)中心的業(yè)務訂單排到了明年，所以今天漲的是供需景氣信號。

光伏板塊今天本質(zhì)上漲的也是電網(wǎng)設備。

而白酒還是上周提到的，茅臺在春節(jié)前的控貨挺價，加上季節(jié)性的銷售旺季，以及資金在現(xiàn)階段正好有高低切換的偏好。但我認為白酒更多還是階段性修復，很難走出大行情，我猜不少資金反倒會利用這個機會減倉。

銀行也是一樣，現(xiàn)階段風險偏好的產(chǎn)物。

跌幅比較多的板塊，主要是 有色金屬 、 化工 、 煤炭 、 半導體芯片 等。

有色就不用說了，受黃金白銀下跌的沖擊，同時 滬銅、國際銅、滬鎳、鑄造鋁合金、碳酸鋰等期貨主力合約大面積觸及跌停，加上 板塊本身也漲了不少，內(nèi)在有短線回調(diào)訴求。但中長線看，有色金屬依然有產(chǎn)業(yè)景氣在支撐。

化工跟有色比較相似，這波沖擊除了存在短線資金籌碼松動的壓力外，還有就是原油價格的下跌，加劇了資金止盈的動力。不過化工的 底子還是比較扎實的，而且這塊是配置性資金參與比較多，回調(diào)空間相對有限。

煤炭也是最近資金比較偏好的板塊之一，主要是供給收緊（安全環(huán)保核查收嚴+天氣干擾+進口減少），同時需求又在放大（寒潮推升電耗+節(jié)前備貨），但隨著春節(jié)停工陸續(xù)到來，下游需求端也要開始放緩了，供需壓力逐步緩解，資金參與熱度會階段性降低。

至于半導體芯片，因為頭部企業(yè)業(yè)績暴雷，在市場情緒本來就不好的時候，利空被放大。聞X科技直接跌停。這波回調(diào)過程中，可以慢慢關注低吸機會。

順便再提一下光模塊，其實財報業(yè)績整體不差，但是今天依然有巨頭大跌，我理解還是利好落地后的短線博弈。

總體來說，我覺得不用太慌，別被市場情緒帶著走。

不過也可以趁這個機會好好檢閱一下手里的持倉，問問自己當初是為什么買了它，這個邏輯還成立嗎。如果成立，就好好拿著，不成立就走人。

當然很多人可能當初買的時候就沒想過邏輯，只是跟風進來的，那就是賭博了，完全看運氣。

春節(jié)之前雖然不一定會有指數(shù)級別的上行機會，但是資金還是會找方向進攻，市場整體持續(xù)下跌的概率不大。滬指跌到4000以下，就會有資金來接了。

你們今天都是什么操作？

OK就先這些，大家看完別忘了在手機屏幕下方幫我點個贊。

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