巨虧的北汽藍(lán)谷咋就成了香餑餑？

寒冬雖未完全過去，但春天會越來越近。

中國新能源整車第一股，要實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)了？

抱上華為的大腿，不僅能改善業(yè)績，資本市場融資仿佛也容易了許多。

經(jīng)歷了長達(dá)六年的“虧損寒冬”，北汽藍(lán)谷在2025年終于迎來了破曉的跡象，銷量同比飆升84%、虧損額收窄至六年最低，并成功獲得資本市場“輸血”60億元。

如今的北汽藍(lán)谷，雖然累計虧損超過338億元，但日子似乎越來越好。

01

1月26日晚，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告稱，其以7.56元/股的發(fā)行價格，發(fā)行股數(shù)7.94億股，募集資金總額60億元，完成定向增發(fā)。

這對于連年虧損、入不敷出的北汽藍(lán)谷而言，可謂雪中送炭。

隨著募集資金到位，北汽藍(lán)谷整體資金實力和償債能力不僅會得到提升，且資本結(jié)構(gòu)也將得到優(yōu)化，為公司后續(xù)發(fā)展提供有效保障。

這也就意味著，即使短時間內(nèi)北汽藍(lán)谷的盈利能力仍有所欠缺，但公司的退市風(fēng)險并不高。

公告顯示，本次募集資金將主要用于新能源車型開發(fā)項目和AI智能化平臺及智駕電動化系統(tǒng)開發(fā)項目。

值得一提的是，參與此次認(rèn)購的投資者達(dá)23名，其中不乏瑞銀集團(tuán)、中信證券、華泰資產(chǎn)、摩根士丹利、長城資產(chǎn)管理公司、國泰君安等國內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)。

由此可見，不少機(jī)構(gòu)投資者看好北汽藍(lán)谷的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

事實上，隨著北汽藍(lán)谷銷量飆漲、虧損收窄、L3級自動駕駛率先落地等，一切似乎均有跡可循。

02

2025年，北汽藍(lán)谷銷量飆漲，全年銷售新車20.96萬輛，同比飆升84.06%。這樣的表現(xiàn)，不僅刷新了北汽藍(lán)谷借殼上市以來的最高銷量，同時還跑贏了行業(yè)28.2%的銷量增速。

北汽藍(lán)谷能夠?qū)崿F(xiàn)銷量大漲，主要得益于“極狐+享界”雙品牌戰(zhàn)略驅(qū)動。

其中，極狐品牌作為絕對主力，全年銷量超16萬輛，同比激增99%，連續(xù)兩年銷量翻番，且月銷量站穩(wěn)2萬輛臺階。

與華為聯(lián)手打造的高端品牌享界，銷量在2025年的最后一個月站上萬輛臺階，穩(wěn)居30萬以上豪華新能源轎車銷量冠軍，初步站穩(wěn)高端市場。

值得一提的是，隨著享界品牌銷量不斷攀升，北汽藍(lán)谷整體的單車均價也隨之大幅提升。

可以說，如今的極狐，規(guī)模效應(yīng)已初步顯現(xiàn)；而享界則成功打開了高端市場，并提升了品牌溢價。

得益于此，北汽藍(lán)谷在2025年迎來近6年來的“最好業(yè)績”。

03

1月19日，北汽藍(lán)谷披露2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸母凈利潤虧損43.5億～46.5億元。雖然業(yè)績虧損巨大，但較2024年同期虧損，已收窄三分之一左右，是六年以來虧損最少的一年，也是表現(xiàn)最好的一年。

根據(jù)北汽藍(lán)谷歷年財報，2020年～2024年，北汽藍(lán)谷凈虧損分別為64.8億元、52.4億元、54.6億元、54億元和69.48億元。這意味著，過去六年，北汽藍(lán)谷累計虧損至少超338億元。

「圖片來源：北汽藍(lán)谷業(yè)績預(yù)告」

面對2025年的虧損，北汽藍(lán)谷在公告中解釋，一是持續(xù)投入產(chǎn)品研發(fā)與渠道建設(shè)，對公司業(yè)績形成階段性影響；二是規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)，公司整體仍處于戰(zhàn)略投入期的虧損階段。

不過，北汽藍(lán)谷對未來信心十足，并表示隨著新產(chǎn)品矩陣按規(guī)劃投放市場及降本增效措施進(jìn)一步落實，公司盈利能力有望進(jìn)一步改善。

不僅如此，北汽藍(lán)谷還用增持行動表達(dá)對公司長期發(fā)展的信心。管理層及骨干團(tuán)隊計劃增持公司股份，增持金額介于1450萬元至1640萬元之間。

04

機(jī)構(gòu)投資者看好北汽藍(lán)谷，這一點從前文提及完成60億元定增項目吸引不少國內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)，便可看出端倪。

結(jié)合機(jī)構(gòu)披露的最新研報來看，其整體看法較為積極，普遍認(rèn)可北汽藍(lán)谷“銷量大漲、虧損收窄等”改善趨勢。

其中，首次覆蓋北汽藍(lán)谷的國泰海通證券，給予“增持”評級，目標(biāo)價11.49元。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，北汽藍(lán)谷雙品牌協(xié)同發(fā)展將持續(xù)驅(qū)動營收增長與業(yè)績修復(fù)；新車蓄勢待發(fā)，多元化產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)容，將為北汽藍(lán)谷2026年的營收增長提供強(qiáng)勁動力。

此外，北汽藍(lán)谷作為行業(yè)內(nèi)首個實現(xiàn)從L2到L4級自動駕駛技術(shù)全覆蓋的車企，有望受益于自動駕駛的快速普及。

值得一提的是，北汽藍(lán)谷旗下的極狐阿爾法S（L3版），是最早一批唯二獲得工信部等四部門聯(lián)合頒發(fā)的L3級自動駕駛準(zhǔn)入許可的車企之一。這意味著，北汽藍(lán)谷正式獲得了“合法上路資格”。

05

北汽藍(lán)谷的高歌猛進(jìn)，也成為北汽集團(tuán)新能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵力量。

其翻倍式的銷量增長，直接擴(kuò)大了北汽新能源業(yè)務(wù)的市場份額和收入基礎(chǔ)；23億～26億元的大幅減虧，則意味著北汽藍(lán)谷對集團(tuán)整體利潤的拖累，正在快速降低。

尤其是享界成功打入30萬以上高端市場，不僅提升了品牌價值，也為集團(tuán)帶來了更高的潛在單車?yán)麧櫋?/p>

在北汽藍(lán)谷加持下，北汽集團(tuán)2025年的新能源銷量突破39萬輛，同比增長95%，成為北汽集團(tuán)最大銷量增長引擎。

2025年北汽自主品牌銷量突破百萬輛，同比增長25%；北汽集團(tuán)整車銷量175.2萬輛。

總的來說，北汽藍(lán)谷在2025年對北汽集團(tuán)的貢獻(xiàn)，不僅是銷量和減虧的數(shù)字，更在于它作為“先鋒”，為整個集團(tuán)在高端智能電動車領(lǐng)域打開了局面，穩(wěn)住了轉(zhuǎn)型陣腳。

目前，北汽藍(lán)谷已駛?cè)朐鲩L快車道，但徹底扭虧為盈，仍是其下一階段的關(guān)鍵任務(wù)。

隨著新能源購置稅減免政策退坡和兩新補貼政策優(yōu)化，加上原材料價格飆升，對北汽藍(lán)谷和北汽新能源板塊，都提出了新的挑戰(zhàn)。

Views of AutosKline：

北汽藍(lán)谷的寒冬雖未完全過去，但春天的信號已然呈現(xiàn)。

從銷量結(jié)構(gòu)性突破，到虧損歷史性收窄，再到獲得資本認(rèn)可，北汽藍(lán)谷2025年似乎迎來了質(zhì)的突破。

60億元資金注入，為后續(xù)產(chǎn)品研發(fā)與智能化競賽補充了至關(guān)重要的“彈藥”。

然而，真正考驗仍在后面，規(guī)模效應(yīng)能否持續(xù)釋放？高端化成果能否鞏固？L3級自動駕駛的先發(fā)優(yōu)勢能否轉(zhuǎn)化為實實在在的盈利？

市場正在等待北汽藍(lán)谷，將這份充滿希望的“預(yù)告”，兌現(xiàn)為一份真正盈利的“正片”。

文字為【汽車K線】原創(chuàng)，內(nèi)容參考素材源自上市公司公告和行業(yè)公開信息（相關(guān)公司和機(jī)構(gòu)應(yīng)有義務(wù)對其真實性負(fù)責(zé)）；部分圖片來源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者所有。

本號文章，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載，違者必究。同時，文章內(nèi)容不構(gòu)成對任何人的投資建議！股市風(fēng)險大，投資需謹(jǐn)慎！