莒南城投再登票據逾期名單！4.46億累計逾期背后的債務困局

2026年1月9日，上海票據交易所披露的持續逾期名單再添新名，莒南縣城市建設投資集團有限公司（下稱“莒南城投”）赫然在列。數據顯示，截至2025年12月31日，該企業票據承兌逾期余額為0元，但累計逾期發生額已達4.46億元。這并非莒南城投首次因票據問題被公示，早在2025年12月5日，其就曾因相同的累計逾期發生額登上該名單，此番再次上榜，將其資金流動性壓力與債務風險徹底擺上臺面。

作為莒南縣100%國有獨資的城投平臺，莒南城投成立于2004年，承擔著當地城市建設、投資運營等重要職能，注冊資本12億元，業務覆蓋工程建設、礦石銷售、房地產及租賃等板塊，其中工程建設業務貢獻超60%的營業收入，是當地基建發展的核心載體。但如今，這家地方國企正深陷多重債務困境，票據逾期只是其債務問題的一個縮影。

據公開信息顯示，截至2026年1月13日，莒南城投已有5條被執行人記錄，被執行總金額高達1.04億元，法律糾紛的疊加進一步加劇了市場對其信用狀況的擔憂。而從歷年財務數據來看，莒南城投的經營狀況早已陷入“盈利縮水、負債攀升”的雙重困局，為其債務問題埋下了長期隱患。

在盈利持續走弱的同時，莒南城投的負債規模卻在急速擴張。2021-2024年上半年，公司總負債從60.25億元飆升至136.67億元，短短兩年半時間翻了一倍多，資產負債率也從39.13%攀升至59.31%，債務負擔持續加重。更值得警惕的是，其負債結構以流動負債為主，2024年上半年流動負債達107.18億元，其中短期借款、一年內到期非流動負債等短期償債科目合計超20億元，而公司貨幣資金僅有5.06億元，資金儲備對短期流動性的支撐嚴重不足。

現金流層面的表現同樣不容樂觀。2024年上半年，莒南城投投資活動產生的現金流量凈額為-1.81億元，籌資活動產生的現金流量凈額為-2.88億元，反映出公司不僅投資支出較大，融資能力也已出現明顯減弱。一邊是持續的資金流出，一邊是盈利與融資的雙重收緊，莒南城投的短期償債壓力可想而知，這也成為其票據累計逾期超4億元的核心原因。

此次莒南城投再次登上票據逾期名單，不僅會進一步損害其自身信用，導致后續發債、貸款等融資渠道受阻，形成“流動性緊張→融資受阻→流動性更緊張”的惡性循環，也可能對莒南縣的區域信用環境產生影響，甚至通過供應鏈傳導至上下游中小企業，引發連鎖反應。

從行業整體來看，莒南城投的困境并非個例。數據顯示，2021年11月至2025年8月，已有155家發債城投企業登上票據持續逾期名單，其中區縣級平臺占比近60%，山東更是成為票據逾期城投企業數量最多的省份，達56家。在化債政策持續推進的背景下，2026年部分省份置換債額度雖已提前下達，能緩釋城投企業短期風險，但對于自身盈利能力未得到實質改善的平臺而言，票據逾期等債務問題仍將局部存在。

對于莒南城投而言，想要走出當前的債務困局，短期需依靠地方財政統籌協調，通過債務置換、流動性注入等方式緩解短期償債壓力，保障核心債務的兌付；長期則需加快市場化轉型，剝離低效資產，優化業務結構，提升自身經營性現金流能力，從“依賴政府信用”轉向“自主造血”。而對于更多區縣級城投平臺來說，莒南城投的案例也是一次警示：唯有擺脫對非標融資的過度依賴，實現債務、資產、現金流的良性循環，才能真正抵御債務風險。

城投平臺的轉型與化債是一場持久戰，而票據逾期名單則成為了檢驗各平臺債務狀況的“晴雨表”。莒南城投4.46億累計逾期的背后，是地方城投發展模式轉型的迫切需求，未來如何破局，值得市場持續關注。

注：本文數據均來自企業公開信息及權威工商平臺，不構成任何投資建議。

（來源：財聞圈）