“第十屆亞太財富論壇暨2025年度國際私人及家族財富管理行業頒獎盛典”圓滿落幕

由財策智庫發起主辦、《財富管理》協辦、上海交通大學上海高級金融學院獨家學術支持的“第十屆亞太財富論壇暨2025年度國際私人&家族財富管理行業頒獎盛典”，于2026年01月17日在上海隆重召開。

本屆第十屆亞太財富論壇以“重構與變革”為私人財富管理核心主題，深度聚焦如何構建穿越周期的財富事業模式、新經濟時代精智人群的長壽旅程，以及價值深耕背景下的財富管理核心引擎等前沿話題。

在家族財富管理領域，論壇以“企家同頻，價值共生”為核心宗旨，重點探討從創業家族到商業世家的中國式演進路徑、MFO與SFO的深度交付價值，以及家族投資視野下的財富壓艙石等關鍵議題。

當日，現場匯聚來自私人銀行、家族辦公室、信托、保險、證券、法律、咨詢、離岸金融及綜合金融服務機構等領域的逾200位高管及行業代表，共同搭建服務于中國高凈值人群的高端對話平臺。

與此同時，本屆論壇隆重舉辦“2025年度國際私人及家族財富管理行業頒獎盛典”，頒發涵蓋中國大陸最佳私人銀行、最佳信托機構、最佳保險機構、最佳證券機構，以及年度中國家族辦公室TOP50、年度杰出領袖人物、年度首席財富顧問TOP50在內的六十余項機構與個人重量級獎項。

主題論壇 / FORUM

奧緯咨詢董事合伙人鄭莉娟女士首先分享《以歷史觀和全局觀打造穿越周期的財富事業》演講。

奧緯咨詢董事合伙人鄭莉娟女士

在全球資產管理規模（AUM）持續增長的背景下，市場正經歷深刻的結構性轉折。研究發現，未來五年AUM的增長將主要驅動自存量資產的保值增值，而非新資金的涌入。在全球范圍內，被動投資策略（如ETF）正以兩位數增速超越主動管理，而私募市場與量身定制的“專戶解決方案”也展現出極強的增長潛力。值得關注的是，零售與私行渠道的AUM貢獻首次超過機構客戶，預示著擁有客戶觸點的渠道方在未來將掌握更高的市場溢價權與話語權。

針對國內財富管理的重構與變革，我們提出了“數據+業務洞察”驅動的深耕模式。目前，行業普遍存在管戶規模過大導致營銷無重點、客戶洞察缺失及渠道方滲透率不足等痛點。為此，機構應通過閉環體系打破僵局：首先，深度挖掘數據庫，識別“銀發群體中的空巢老人”或“特定出海模式的企業家”等極細分客群標簽；其次，精準匹配營銷名單，解決理財經理“誰適合聽沙龍”的抓手問題。

在高客經營實戰中，應通過生態協同而非單打獨斗來提升服務質量。例如，利用企業家客戶之間的互訪資源，構建“有心、有用、有料”的非營利性高品質活動。實證數據顯示，通過該方法論識別的潛在高客，其AUM增速及大額保單轉化率可達常規名單的4倍以上。

總之，財富管理機構應正確認識自身“能力圈”，秉持“連結而非擁有”的開放心態。在長壽時代與市場波動并存的當下，通過精準的細分客群深耕與跨界生態共建，將零和博弈轉向共贏蛋糕，方能真正與客戶共同穿越周期。

中宏人壽保險有限公司首席個險營銷官陳忠德先生發表“趨勢解讀”《新經濟時代精智人群長壽新旅程》。

中宏人壽保險有限公司首席個險營銷官陳忠德先生

2025年10月，中宏保險聯合復旦發展研究院發布針對“九高”特征精智人群的研究報告，揭示了長壽時代下從“三段式”向“多段式”人生轉變的必然趨勢。該報告樣本兼具廣度與深度，涵蓋《宏利亞洲關懷調查》的1000余個樣本（含310個精智人群樣本），以及中宏 MOVE計劃2021-2024年近6萬份客戶數據，清晰勾勒出精智人群“九高”特征畫像。

報告提煉六大核心觀點，揭示出精智人群隨年齡增長對財富健康關注度提升、傾向多段式人生規劃、主動健康管理可顯著降低理賠風險等關鍵趨勢。針對研究成果，我們提出雙重啟示：個人層面需盡早啟動養老規劃，化被動健康預防為主動管理；金融機構則應設置健康與財富賬戶，針對不同人群提供定制化服務。

因此，長壽風險管理應遵循“早認知、早行動、早迭代”原則，構建跨周期的心理與財富防御體系。而保險機構需深化“保險+服務”模式，利用數字化手段設置健康積分與長壽賬戶，通過精準精算實現動態風險管理。未來應針對不同細分群體提供定制化方案，中宏保險也將“被動醫療”前置為“主動預防”，通過全球視野與本土底蘊的融合，縮短不健康的長壽余數，陪伴客戶盡享高品質的長壽人生。

上午的圓桌討論環節《從“規模競賽”到“價值深耕”重塑財富管理的核心引擎》，邀請到匯豐中國財富管理及金融服務方案部負責人王穎女士、國投泰康信托財富業務總監張榮輝先生、中國外貿信托財富管理業務總經理徐小寧女士、中宏人壽保險財富管理部負責人劉惠雨女士、中國銀河證券財富管理首席投資官及產品中心總經理張嘉為女士，以及主持人奧思禮禮賓大中華區首席執行官陳楷植先生，共同探討如何定義“客戶深度經營”、組織變革中的評價體系如何引導業務行為，以及業務能力建設與生態協同。

圓桌討論：《從“規模競賽”到“價值深耕”：重塑財富管理的核心引擎》

匯豐中國，王穎：

財富管理的價值深耕始于基于“信任”的深度經營。不同于基礎的關系維護，真正的以客戶為中心需超越簡單的KYC，深入洞察高凈值人群橫跨個人、家庭與企業的“組合拳”需求。這種經營具有顯著的時間維度，要求理財師通過定期的深度對話，在退休、傳承及全球資產配置等人生關鍵節點提供動態規劃，將單一的產品推介轉化為覆蓋全生命周期的服務體系。

面對復雜的需求場景，“聯結力”成為銀行的新核心引擎。這不僅體現在全球投資視角的實時觸達，更體現在財富管理生態圈的協同共生。匯豐集團在中國內地的保險、基金和證券等機構，可形成合力，為客戶提供更廣泛的投資產品，更綜合的財富服務。另一方面，我們可發揮樞紐作用，將信托的資產隔離、保險的健康管理等專業能力整合至服務鏈條中。通過跨機構合作消除服務盲點，為客戶提供一站式的價值創造體系，這也是財富管理機構從規模競爭邁向價值深耕的關鍵支撐之一。

國投泰康信托，張榮輝：

從信托財富管理實踐看，“以客戶為中心”并非營銷口號，而是明確戰略定位，將受益人合法利益最大化作為唯一價值導向的受托人責任實踐?。作為財富管理行業垂直領域的專業力量，信托機構首先需要實現從單一產品營銷向顧問式資產配置的服務模式轉變，并更進一步做好服務形態的升維，例如：

構建“聆聽和識別客戶需求，制定符合客戶利益的財富規劃方案，幫助客戶搭建好財產保護和有序傳承的信托架構”一整套運營服務體系；

推出“1+3+1家庭金融服務體系”財富管理頂層創新，以信托賬戶為核心載體，提供財產保護、資產配置、養老照護、家業傳承與公益慈善等一攬子財富管理綜合服務方案。

信托開展財富管理業務，從舊有的“狂飆式”增量競爭，轉向合規框架下的存量深耕。故在組織變革層面，需匹配相應的機制引導，并建立財富業務前中后臺聯動體系，如考核指標之轉變、內部評價體系之重構、中后臺專業賦能和運營支撐體系之建設等。

針對協作生態，主張跳出單一機構視角，建立大行業視野和格局。高凈值客戶的需求天然具有跨機構、多元化的特征，信托公司需廣泛與金融同業、法稅及家事服務專業機構建立合作生態，在家族信托、家庭服務信托、資產配置、慈善信托等業務領域相生共長。通過構建跨界聯盟消除服務盲點，才能在未來二十年的行業重構中真正實現價值深耕。

中國外貿信托，徐小寧：

當下的“以客戶為中心”已從關系維護演變為戰略路徑的抉擇。其核心區別在于：傳統模式以自身業務準則為起點進行客戶遴選，而真正的“以客戶為中心”是以客戶需求為上游，要求機構打破能力邊界去重組資源。這涉及三項核心變革：一是價值評估從“我做了什么”轉向“客戶得到了什么”；二是體系能力從單一銷售轉向規?；诰蚬残詢r值；三是業務形態從“推銷貨架”轉向“融入生態”。

在評價體系重構上，中國外貿信托正在探索簡潔有效的信托特色財富管理價值評估維度：首先是彰顯信托本源業務的全口徑AUM，覆蓋股權、房產等非現金資產；其次是需求落實度，考量復雜架構客戶的需求實施能力、配置型客戶的收益達成能力；最后是客群經營指標，通過建設“成就顧問的平臺”，發展財富顧問信托架構設計、大類資產配置和串聯內外部資源的綜合能力。

目前，中國外貿信托已形成資產管理信托、資產服務信托及公益慈善信托的完整服務體系，成為客戶財富管理信托服務綜合方案的提供者，以信托服務為基礎，在民生場景中提供創新服務。在“以客戶為中心”、滿足多元化需求方面，中國外貿信托已展現出清晰的價值定位，并逐步形成了可持續的業務模式。

中宏保險，劉惠雨：

價值深耕時代的“以客戶為中心”已從短期產品推銷轉向解決跨周期的生命目標，涵蓋財富安全、長壽健康與家族傳承。中宏保險通過“健康+養老+財富”多輪驅動的服務體系，依托“宏運世家”家族辦公室，實現了從單一資產配置向家族治理綜合服務的躍遷。法稅規劃、家企隔離、子女教育等軟實力已不再是附加項，而是構建客戶長期信任的核心基石。

針對高凈值服務專業門檻高、交付非標化的挑戰，中宏保險提出了“標準化流程+個性化適配”的解決路徑。通過將復雜的法稅與治理問題拆解為可操作的方案，結合保險保單的法定優勢與金融工具，實現服務的規?；c可復制化。中宏保險內部組建了涵蓋法稅、信托、教育等領域的專家團，對內賦能營銷員深度洞察需求，對外整合國內外頂級供應商資源，為客戶提供一站式家業傳承方案。

在價值深耕時代，保險機構的核心競爭力在于基于長期契約的“信任承載能力”。這種信任源于保單的法律價值與方案的專業價值。無論市場如何波動，保險機構都應堅守初心，憑借專業守護承諾，以耐心陪伴客戶一生。

中國銀河證券，張嘉為：

“以客戶為中心”的核心在于從賣方服務向買方投顧的徹底轉型。在證券行業股民滲透率趨于飽和、存量資產增值成為AUM主要來源的背景下，轉向價值深耕已不僅是經營理念，更是反內卷、創造價值的必然商業選擇。他強調，“客戶至上”在金融國家隊眼中更等同于“人民至上”，其本質是以信義義務替代簡單的委托代理關系，將客戶對機構的信賴作為服務的最高準則。

在實踐層面，銀河證券通過“客戶分類、服務分層、產品多元、投顧分級、科技支撐”的體系，落子家辦與資產配置服務。數據顯示，資產配置類與投顧客群的AUM增速遠超平均水平，驗證了買方邏輯的商業可行性。這種轉型要求機構以“生態替代業務，以場景替代營銷”，不再孤立地判斷市場漲跌，而是致力于構建更健康的投資體系，幫助客戶建立科學的資產配置觀。

在跨界協同上，各金融機構依然可以“各司其長”，但保持“以生態替代業務，以場景替代營銷”，合力提供覆蓋健康、投資、養老、保障的全生命周期服務，共同完成從資本市場觀察者向財富管理踐行者的角色轉變。

在下午以“企家同頻，價值共生”為主題的家族財富管理論壇上，《財富管理》聯席主編、上海交通大學上海高級金融學院吳飛教授作組委會致辭。

上海交通大學上海高級金融學院吳飛教授

財富管理已進入“生態化協同共生”時代。私人銀行、信托、證券及家辦等各類機構均面臨共同命題：如何向客戶交付不可替代的價值。

而2026年也是中國家族財富管理與傳承的關鍵窗口期。在“企家同頻，價值共生”的趨勢下，財富管理的本質已回歸至基于信任的專業交付。作為行業風向標，亞太財富論壇及其獎項評選正從單純的榮譽表彰轉向對“服務深度”的挖掘，旨在發掘能穿透市場波動、實現家族意志與企業價值長期共生的標桿典范。

上海高級金融學院（高金）作為長期學術支持機構，通過與論壇的深度合作，將學術界的嚴謹邏輯與行業的實踐經驗進行“化學反應”。這種合作不僅為行業評選提供學術考量，更通過觀察中國家族在跨境配置、法稅規劃及傳承領域的最新需求，為上海國際金融中心建設提供思想支撐。高金未來將繼續發揮學術引領作用，攜手行業伙伴推動共識達成，促進市場透明度與專業化水平的提升，共同致力于將智慧結晶轉化為行業實踐成果。

安永中國企業家私人財富合規咨詢服務主管合伙人張緯樑先生在《CRS 2.0下的全球稅務透明新階段與監管挑戰》演講中表示：在不可逆轉的合規監管收緊趨勢下，財富管理生態圈專業人士需提前布局，從單一稅務規劃轉向構建可持續、體系化的全面合規方案，以應對可持續財富傳承的核心挑戰。

安永中國企業家私人財富合規咨詢服務主管合伙人張緯樑先生

站在2026年開年的時間窗口，中國高凈值人士的稅務征管環境正經歷從“單一合規”向“系統化監管”的質變。2025年個人所得稅成為大稅種中唯一雙位數增長的單項，預示著合規征管力度的持續加強。技術賦能、規則升級與跨部門協同將推動監管進入新階段。

1. 技術驅動下的精準監管升級：對歷史稅務問題的追溯期呈現延長趨勢，結合AI與大數據的普及，監管機構通過多源數據整合可精準刻畫納稅人畫像，合規透明度要求大幅提升。隨著CRS2.0的推進，監管顆粒度將進一步精細化，“低額不查”的僥幸心理已徹底被打破。

2. 架構穿透與身份認定趨嚴：對海外信托、投資架構的穿透監管將從理論探討轉向實際案例落地。同時，稅收居民身份的“實質性審查”趨嚴，香港稅務局近期發布居民身份認定指引，反映了對“雙重身份”避稅的監管強化，身份規劃復雜性加劇。

3. 多維監管與跨境資金合規挑戰：未來監管趨勢或將進一步強化對境外存量資產的全周期外匯合規核查，納稅人面臨“證明歷史合規”的實操困境。戶籍注銷前的稅務清算可能成為實質性程序，旨在確保個人在退出中國稅收管轄前履行全部納稅義務。

北京大成律師事務所高級合伙人、大成家族辦公室業務中心牽頭人張鈞律師發表主旨演講《發現從創業家族到商業世家的中國式路線圖》，他認為：在當前時代背景下，財富管理的底層邏輯發生了變化，財富管理動作也應當相應調整，應以家族的文化傳統為出發點，通過系統性、結構性的整體解決方案，助力中國民營家族實現真正的基業長青。

北京大成律師事務所高級合伙人張鈞律師

中國家族財富管理已進入整體解決方案時代，其核心在于通過“結構性力量”應對時代背景與家族內部矛盾的雙重挑戰。財富管理行為受環境、意愿、能力三大要素驅動，需聚焦底線安全、全面合規、價值平衡、持續發展及系統傳承五個基礎場景——

1. 基本目標與治理平衡：財富管理的目標包括歸屬、流向、流量與安全管理四個主線目標，以及保障、影響、效率、保密四個支線目標。對于家族(企業)而言，實現基本目標需需要解決家族治理與企業治理的平衡問題；同時在非經營性資產占比日益提高的當下，還應關注財富管理，進一步達成“家族治理優先”下的家族治理、企業治理、財富管理與社會治理的平衡。

2. 結構性工具與全球布局：應運用家族信托等結構性工具，通過治理結構與治理機制的設計實現“以不確定性戰勝確定性”。在空間維度上，應實現家族成員身份、家族財富、家族事業以及頂層結構于在岸、中岸、離岸的完整布局，以應對短鏈化、本土化、分散化、陣營化的全球變境。

3. “1234”實戰路徑：

1個基礎前提：明確家族意愿表達、歸屬界定與管理規章。

2個核心抓手：優化經營性資產頂層結構，從零構建非經營性資產頂層結構。

3個演進路徑： 從底線安全出發保障果實，從全面合規出發實現價值平衡，從持續發展出發實現系統傳承。

4個關鍵支柱：系統完善家族企業所有權結構、構建結構性家族安全保障平臺、構建結構性家族持續發展平臺、從能力與意愿出發提升家族力。

睿享家環球家族辦公室合伙人、量化投研總監高健先生，則以演講《量化時代的甄選體系》提供了極其詳實的量化數據支持與技術方法論。

睿享家環球家族辦公室合伙人、量化投研總監高健先生

2025年市場呈現顯著的機構化與分化特征。盡管整體行情偏牛，但超八成散戶仍處于虧損狀態，且大部分主動行業投資難以跑贏寬基指數。相比之下，量化投資憑借嚴謹的數理模型與全市場覆蓋能力，在收益穩健性與超額表現上展現出核心優勢。

1. 基金投資的三大維度挑戰：

資產與策略周期：投資策略需要依賴其適配的市場環境，例如，指數增強產品的收益由Beta（指數表現）與Alpha（超額收益）構成，Alpha的波動受市場成交額、波動率及市場風格等指標影響。

規模與業績相關性：量化策略存在一定“規模紅利”，管理規模的擴張往往伴隨策略容量的影響，導致業績下滑。

管理人業績起伏：歷史業績不代表未來，從行業層面2024年與2025年的管理人業績排名呈現一定負相關，單純“看業績買基金”難以獲得持續回報。

2. 投研能力的體系化重構：私募基金投資是“體力活與技術活”的結合。投資機構需構建全市場動態數據庫，通過策略盡調（邏輯體系、風控約束）與運營盡調（合規、穩定性）進行深度篩選。特別是在Alpha策略已歷經多年迭代、AI技術全面介入的當下，需通過數據歸因“去偽存真”，精準識別管理人策略的真實內核，防止策略同質化及產品不透明帶來的風險。

3. 創造買方視角的核心價值：機構應在專業性、資產配置、稀缺額度及投后體驗四個方面為客戶賦能。通過將優質穩健的管理人進行科學組合，可顯著改善客戶投資的收益回撤比，提升投資體驗。

下午第一場圓桌對話也是“靈魂拷問”——假設一個凈資產30億、主業面臨轉型的制造業家族，正在慎重考慮：是斥資傾力打造一個高度私密、絕對忠誠的SFO，還是委托給專業深厚、資源集約的MFO？在《MFO與SFO如何定義并交付不可替代的價值》討論中，中信證券企業家辦公室（香港）主管陳樹錦先生、諾亞控股CIO報告主編、Glory Family Heritage副總經理陳昆才先生、歷榮遠昌創始合伙人花蕾女士、泰格瑞家族辦公室聯合創始人吳京倞女士、特邀中國單一家辦嘉賓楊藝女士以及主持人著名私人銀行專家楊誠信先生，展開了熱烈探討。

圓桌討論：《MFO與SFO如何定義并交付不可替代的價值》

問題1：面對30億資產且主業轉型的家族，MFO 重點展示哪些能力證明自己更專業、高效？

中信證券企業家辦公室（香港），陳樹錦

平臺的優勢是“硬件”，對于中信證券這樣的國有平臺，“信用安全、資產安全”是一個優勢?！败浖狈矫?，我們有投行背景下的研究和固收專業團隊。同時我們累積了大量從0到1搭建家辦的實操經驗，這種“慣性優勢”能讓客戶在轉型初期有直接可用的資源網絡。

歷榮遠昌，花蕾

核心價值在于“連接到好的機會”。如果只是單一家族，在金融市場上“水花還是比較小的”，很多門很難打開。家族轉型首先要解決的不是金融問題，而是需求統一。在大家期許不同時，需要一個類似“自己人”的角色把需求梳理清楚。

Glory Family Heritage，陳昆才

我會拋幾個洞察。服務一個30億體量的家辦，每年的全口徑成本將近“3000萬人民幣（行業平均為AUM的1%左右）”，你愿不愿意投入這么大體量的錢？此外，你很難在全球多個司法轄區布局，MFO核心是“資源共享”，能匯聚單一家辦很難靠自身力量匯聚到的優秀的人（投資經理）和資產。

問題2：SFO認為哪些定制化、隱秘性或一致性服務是MFO難以替代的？

泰格瑞家族辦公室，吳京倞

大家族對“底層保密性”有極大要求。內部兄弟姐妹之間可能都需要人員完全隔離，他們不愿意分享內部財務和投資數據。此外，SFO有很多定制化選擇，比如“愛好性投資”。

特邀中國SFO代表，楊藝

單一家辦在“隱私性、信息透明度”上更有保障。尤其是上市公司在做轉型并購時，不希望信息與其他家族共享。同時，單一家辦在“靈活性、決策效率”上更高，比如對前沿早期項目的布局，我們可以快速拍板，這是通過激勵機制實現的利益一致性。

問題3：SFO團隊在專業能力上存在瓶頸時如何解決？

泰格瑞家族辦公室，吳京倞

我們采用的是“3C策略（Capture, Create, Control）”：先挖清家族本質需求（Capture），然后在市場上篩選不同的服務商合作（Create），最后由內部把控過程與信息披露（Control）。

特邀中國SFO代表，楊藝

單一家辦人才成本高，目前的解決方式是依靠“產業資本”的優勢。比如我在科技產業方做投資，可以對水下的科技項目做“真實的驗證”，這是我們可以解決垂直領域問題的競爭力。

問題4：未來行業邊界是否會模糊？雙方是否存在合作空間？

中信證券企業家辦公室（香港），陳樹錦

單一家辦轉聯合家辦是趨勢之一，但融合的前提是有一個核心的基石家族。如果還沒有完全考慮好，建議先穩固SFO的根基。

歷榮遠昌，花蕾

我認為家族企業首先必須要有SFO，它是“長治久安”的基礎。MFO作為外部合作方，一是在交接班過程中提供“第三方的聲音”來彌合共識，二是將資產端的“稀缺能力”賦能給SFO，讓他們既省成本又提高效益。

Glory Family Heritage，陳昆才

確實是“雙向奔赴”。我們作為MFO，給SFO開放“定制化投資”，幫他們解決在全球前沿科技上的“本地洞察、項目搜集、資源獲取”，這個模式非常受SFO歡迎，尤其是中國背景的。

泰格瑞家族辦公室，吳京倞

趨勢是必然的，這是一種“能力溢出”。比如通過孵化“家辦生態系統”，讓單一家辦在保持獨立性的同時，通過小圈子實現資源反哺。

特邀中國SFO代表，楊藝

我們有考慮過轉型做MFO，但這要基于“戰略上的考慮”。我更希望在要轉型的行業中大家“一起做聯合家辦”，或者跟上下游企業在“整體產業鏈上的協同、資源共享”?；趹鹇宰霾季直葐我患肄k的發展更有價值。

家族投資決策猶如財富的“血液”。面對全球宏觀局勢的復雜演變，財富投資正經歷著從“速度優先”向“韌性優先”的轉變。最后一個圓桌《尋找下一個財富“壓艙石”》邀請了魯花道生集團陳徐先生、VCA Capital的Danny Lap LEE先生、上海中潤Angela ZHOU女士、Script Assets的Justin MO先生以及主持人Arcus42全球家族辦公室CEO周玲玲女士，展開了一場關于策略與未來的深度對話。

圓桌討論：《尋找下一個財富“壓艙石”》

問題1：2026年的區域配置方向：全球分散 or 本土深耕？

魯花道生集團，陳徐

投資不按年份，而按中美各類資產的潛在風險回報比輪動。2026年對這輪港股為主的權益周期謹慎樂觀，因低估資產減少，需降低收益預期，但市場情緒高漲。受萬科影響，債市會拋售部分優良定價的資產。美元與人民幣的多少切忌人云亦云，應結合自身實際需求定好比例，再尋找各自的機會。

VCA Capital，Danny Lap LEE

我們過去三年是“一級做海外，二級做國內”。2022年重倉了阿里、騰訊、移動等被嚴重低估的中國頂級公司，但現在很多老外也回流中國市場，上升空間會少一點，2026年開始的配置會更有挑戰性。

上海中潤，Angela ZHOU

我們更傾向于港股。作為base上海的機構，我們在調研、理解中國醫藥行業上更有優勢。港股創新藥估值目前在合理水平，小公司甚至有低估，從空間看有5倍甚至10倍的增長潛力。

Script Assets，Justin MO

現在的市場容量由波動性撐開。不同的家辦應對波動有不同的承受力，我們每年花大量精力研究“在什么價位上看波動”。

問題2：一級市場還能不能碰？是價值洼地還是價值陷阱？

VCA Capital，Danny Lap LEE

海外一級市場流動性好得多，我通過分紅、合并等方式兩年半就拿回了10%現金。我的核心策略是投中型賺錢公司且必須投控股權。此外，中國現在出現了行業整合機會，很多企業家愿意賣控股權了，這在制造業是跨年度的機會。

上海中潤，Angela ZHOU

我們每年也糾結要不要投一級，但最終選擇布局有三點：一是能看到產業早期趨勢輔助二級決策；二是平滑波動，一級市場定價相對穩定；三是Vintage很重要，我們認為2023-2026年都是好的時間點。

Script Assets，Justin MO

我們堅定不做一級。不是不看好，而是真的不懂。二級市場像奧運會憑成績說話，但一級市場需要極強的產業認知和整合能力，這個門檻非常高。

魯花道生集團，陳徐

投資不應只看曲線平滑回撤小，而應深挖基本面與估值定價回報比，以擺脫波動攪擾。目前一級市場的稅費負擔與歷史成本，尚未出現戰略性配置機會。個別窗口期在于2024年底包括：存量基金到期、政府引導基金回收、民企及央企因流動性壓力產生的二手份額轉讓，以及25年初企業“A轉H”帶來的具體資產的個別機會。

問題3：二級市場如何應對高估值與流動性風險？AI是泡沫嗎？

Script Assets，Justin MO

AI肯定是有泡沫的，因為大部分公司兌現不了預期。但科技行業頭部效應非常強，最終贏家在中美不會超過10家。目前價格已經到了我們喜歡的區間，建議關注已明確勝出的巨頭，機會已經超過風險。

VCA Capital，Danny Lap LEE

大模型游戲已經玩得差不多了。要注意指數集中度風險：去年恒生指數70%的增長來自10只股票。大家都往英偉達等少數幾只股票上栽，這種“偽分散”其實有一點點Bubble。

魯花道生集團，陳徐

細分看，中國的情況是港股為主的下游類企業IPO火爆，單一大模型、機器人、GPU、低空等相關概念定價過于泡沫化，但AI上游的綜合龍頭企業估值相對冷靜、不貴。美國納指這輪“自己反復擠泡沫”的謹慎，感覺已經擠得差不多了，中短期反而可以樂觀一些看待，半導體上游制造核心的龍頭更相對不貴。

上海中潤，Angela ZHOU

創新藥受臨床數據影響波動巨大，建議家辦用ETF表達觀點，做一攬子投資來布局。

問題4：“另類”正在變為“主流”？哪些資產是真正的“壓艙石”？

魯花道生集團，陳徐

我永遠看底層基礎本身資產有沒有因偏見出現明顯錯誤的定價。前兩年由于芯片、軍需、產業鏈重構等領域對工業金屬和基礎能源的剛需，我們重倉了這兩類資產，現隨市場共識達成及情緒過熱，已降低一部分。當前港股中，地產產業鏈仍是被冷落的行業性低估資產，比如一流分紅商租、可擴張央企物業及存量一線豪宅開發商。

VCA Capital，Danny Lap LEE

全球都在瘋建電力、數據庫等基建，這些設施的保養維修服務是接下來十幾年的長賽道。但有一點千萬不要碰：“藝術品”。不懂那個圈子你就是韭菜，不要把它當成賺錢的工具。

上海中潤，Angela ZHOU

我們的資產組合非常關注非相關性。除了權益和債券，建議配置CTA產品，它與大類資產波動的非相關性是極佳的補位。

閉門會 / PRIVATE MEETING

上午分會場，組委會特設 “家族財富新策略之布局海南” 閉門私董會，特邀十位家族辦公室高管代表與法稅領域資深專家齊聚，從最新政策深度解讀、客戶案例實景模擬、家辦視角布局實操等多個維度，展開專業深度的探討與實戰經驗交流。

“家族財富新策略之布局海南” 閉門私董會

下午分會場以 “2025年度燈塔導師分享會” 為主題，邀請5位燈塔導師重磅開講，分別圍繞高客與企業家綜合服務、家族傳承與治理、法稅規劃與合規管理、家業企業協同聯動、財富顧問個人成長等核心領域，帶來干貨十足的實戰經驗分享，現場交流氛圍熱烈，互動頻頻。

弧光之夜 / ARCUS NIGHT

亞太財富論壇落幕之后，財策智庫攜手Arcus42全球家族辦公室，聯袂打造「Arcus Night 弧光之夜」特別晚會。本次晚會由Arcus42董事長馬懿女士親自主持，特邀知名投資人、企業家、創業者、家族成員及單一家族辦公室代表齊聚一堂，圍繞新生代傳承、家族有形與無形資產的良性延續、人工智能時代的行業變革等前沿議題展開深度交流與探討。

Arcus42董事長馬懿女士主持「Arcus Night 弧光之夜」特別晚會

馬懿女士表示，恰逢Arcus42創業一周年，又值人工智能重塑世界的關鍵節點，Arcus42不滿足于已固化的中心、不投機于短促的爆發，而是希望形成真實照亮方向的光，持續深耕家族傳承服務領域，以長期主義踐行行業價值與社會貢獻。

頒獎盛典 / AWARDS

當天，2025年度國際私人及家族財富管理行業評選公布最終獲獎榜單，其中包含年度最佳中國私人銀行獎、年度中國家族辦公室TOP50及特色獎、年度杰出領袖人物獎、年度中國首席財富顧問TOP50及TIPTOP等六十多項機構與個人獎項。

作為中國大陸地區具影響力的財富管理行業盛會，以及高含金量的標桿評選，“Wealth APAC 亞太財富論壇”旗下品牌之一的國際私人及家族財富管理行業評選獎項（即“金臻獎”及“薪火獎”），已成為了亞太地區卓越財富管理機構的風向標、國內財富管理市場考察行業創新進展和評定廣大從業者執業成果的重要途徑和參考之一。本年度行業評選專家顧問由上海交通大學高級金融學院、奧緯咨詢、安永中國及《財富管理》編委會組成，秉承“公平·公正·公開”的原則，通過具有公信力及專業度的評選體系，發掘和褒揚亞太地區優秀團隊及服務，樹立財富管理業新標桿，鼓勵機構積極探索亞太富裕人士在財富管理、傳承領域的需求，推動財富管理行業共識以及市場的繁榮共生。

現場各大機構負責人、高管及獲獎個人出席頒獎典禮并領取榮譽。未來，歡迎中國大陸、中國香港及新加坡三大地區的各財富管理機構、團隊及從業者關注及參與，期待更多的亞太財富管理領軍者與行路人加入并展現議題影響力、行業新趨勢。

燈塔導師 / LIGHTHOUSE MENTOR

當天午宴還舉行了“2025年度燈塔導師”榮譽授予儀式。

“燈塔計劃”由亞太財富論壇發起，旨在成為中國私人及家族財富管理領域可信賴的行業標桿。通過嚴謹遴選、深度研究與廣泛傳播，搭建由頭部機構與優秀個人組成的“燈塔網絡”，將個體的成功經驗轉化為行業的共同智慧，推動行業從資源驅動邁向專業驅動。

“2025年度燈塔導師”由歷年連續獲亞太財富論壇相關獎項的專家個人組成，共13位。他們不僅在專業領域持續卓越、經得起時間考驗、多次斬獲榮譽，更重要的是，他們懷揣一顆“利他之心”，愿意在信任的環境中解碼成功案例，啟迪后輩，與同行者共創智慧。在本次2025年度中國首席財富顧問頂級顧問選拔中，燈塔導師們也針對候選案例進行動態情景提問與整體評估，該環節為雙向匿名脫敏評審制，且評委實施利益關聯回避規則。

2025年度燈塔導師

ABOUT WEALTH APAC

作為一個提供交流與合作的獨立、國際化平臺，Wealth APA亞太財富論壇以“Connecting Global Wealth聯結世界財富”為目標，為高凈值人士與亞太領先財富管理機構間創建具有影響力的互動交流、合作平臺，致力于推動財富管理行業重要議題落地、促進市場共生與繁榮。我們相信，有效的溝通和互動是引領共贏的必備條件，將各方努力轉化為實際成果，最終使之形成一定的國際影響力。

自2016年以來，“Wealth APAC 亞太財富論壇”已成功將旗下品牌之一的國際私人及家族財富管理行業評選（即“金臻獎” “薪火獎”及“中國首席財富顧問TOP50”）打造為亞太地區財富管理行業具影響力與高含金量的標桿獎項評選。

秉承“公平·公正·公開”的評選原則，通過具有公信力及專業度的評選體系、具有參考價值及高規格設計的領軍者盛會，年度私人及家族財富管理行業評選吸引了國內外行業協會、學術院校以及行業機構眾多領導、資深財富管理行業專家、學者們的高度關注。同時，因該評選更大覆蓋了私人及家族財富管理業務體系而逐漸受到了業內機構的認可，獎項參與者遍及中國大陸、中國香港、新加坡三大亞太財富管理市場，包含國內外頭部私人銀行、獨立財富管理機構、信托、保險、證券、律所、家族辦公室等各類服務于中國高凈值人群的專業機構、團隊和個人。每屆獲獎榜單也已成為亞太地區卓越財富管理機構的風向標、中國財富管理市場考察行業創新進展和評定廣大從業者執業成果的重要途徑和參考之一。

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