2025年業績糟糕，上海貴酒有可能成為首家被終止上市的白酒企業

華夏時報 記者 方鳳嬌

新京報 記者 秦勝南

當其他表現優異的白酒企業都在為了IPO、擁有一個A股上市公司身份而發愁的時候，有些A股上市公司卻不爭氣到快要退市的邊緣。因為2025年業績糟糕，上海貴酒有望成為首家被終止上市的白酒企業。

1月24日，上海貴酒股份有限公司（證券簡稱：ST巖石）發布了2025年度業績預虧公告，公司預計2025年營業收入僅為4800萬元至6000萬元。同時，公司凈利潤預計虧損1.8億元至2.5億元，觸及財務類退市標準，公司股票將被終止上市。這將是今年首只明確預計將被強制退市的A股股票。

根據《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定，上市公司若出現“經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元，或者追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負值且營業收入低于1億元”的情形，其股票將終止上市。

上海貴酒在公告中坦承：“公司股票將因觸及財務類退市情形被終止上市。”

上海貴酒業績虧損有多重因素導致。知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪接受《華夏時報》記者采訪時表示，外因層面，白酒行業步入調整周期，消費需求放緩，價格體系承壓，中小品牌生存空間持續收窄；疊加公司負面輿情集中爆發，實控人受限、股權凍結等事件重創經銷商信心，渠道合作意愿低迷。內因核心在于經營根基崩塌，資金鏈緊張導致渠道返利無法兌現，市場投入銳減；管理層動蕩引發決策停滯，大量訴訟糾紛持續消耗企業資源，進一步加劇盈利困境。

上海貴酒此前也多次表示，將通過精簡運營結構、積極尋找合適的戰略投資者等方式尋求支撐和幫助。此外，上海貴酒也通過賣打折存貨方式以尋求自救。

記者注意到，近期在上海貴酒的部分賬號開啟了多場直播賣貨，打出“1折清倉”甩賣上海貴酒旗下的產品，主播直播時稱“之前這個價（1300多元）只能買一瓶，現在能買一箱——1折都不到”。

數據顯示，截至2025年上半年末，該公司存貨為4.89億元，占總資產的24.72%，此前，上海貴酒就提到2025年上半年通過與核心渠道合作伙伴協商推出“庫存折扣包銷計劃”，將動銷不暢的非核心品牌及臨期產品，打折銷售。不過，近期記者看到上述視頻號1折清倉的產品則是上海貴酒的核心產品，包括天青貴釀、君道等。而在線上平臺的多家店鋪搜到上海貴酒發現，也多是低價甩賣的價格。

詹軍豪指出，當前白酒行業頭部效應凸顯，市場資源向龍頭集中，中小酒企加速出清，大眾消費主導的主流價格帶競爭尤為激烈。上海貴酒缺乏品牌歷史積淀，產品溢價能力不足，渠道布局薄弱，難以形成核心競爭力。而資金鏈斷裂導致市場運營停滯，經銷商持續流失，形成經營惡性循環，最終在行業存量競爭中被淘汰。

雖然其他白酒企業如皇臺酒業、金種子酒等也曾面臨業績困境或退市風險，但截至目前，上海貴酒有望成為白酒行業首例因業績原因而被終止上市的酒企，折射出跨界酒企在行業集中度提升背景下的生存困境；海南椰島、蘭州黃河等則處于保殼關鍵期，最終是否退市取決于2025年年報能否扭轉業績頹勢。