汽車行業(yè)隱形冠軍叩開A股大門，上汽、理想等均為大客戶

歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)八年的籌備與等待，汽車線束與連接器領(lǐng)域深耕多年的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)——天海汽車電子集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天海電子”）終于叩開了A股市場(chǎng)的大門。

近日，深交所上市審核委員會(huì)傳來捷報(bào)，天海電子IPO成功過會(huì)。

憑借強(qiáng)大的自主創(chuàng)新體系和技術(shù)開發(fā)能力，天海電子在核心的汽車線束業(yè)務(wù)上，收入規(guī)模已位居國(guó)內(nèi)同類A股上市公司首位。

當(dāng)前，隨著汽車智能化、電動(dòng)化浪潮席卷，消費(fèi)者對(duì)智能座艙、高級(jí)輔助駕駛等功能的需求激增，車內(nèi)數(shù)據(jù)傳輸在速度與質(zhì)量上均面臨升級(jí)，這為天海電子所在的賽道帶來了多場(chǎng)景、多類型的增量需求。

面對(duì)廣闊的市場(chǎng)前景與日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，這家剛剛過會(huì)的細(xì)分市場(chǎng)龍頭，將如何借助資本力量書寫新篇章？

從海外折戟到國(guó)資委賦能

天海電子的資本歷程，是一條篤定回歸本土市場(chǎng)的路徑，其征程始于二十年前的體制改革。

2006年，企業(yè)由集體所有制工廠成功改制為天海科技公司。為尋求更廣闊的平臺(tái)，次年即通過反向收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)于新加坡交易所的間接上市。

然而，海外資本市場(chǎng)并未給予其預(yù)期中的估值認(rèn)可。因股價(jià)長(zhǎng)期低迷，公司于2017年選擇私有化退市。

此次退市并非終點(diǎn)，而是新一輪沖刺的起點(diǎn)。同年，公司迅速完成股份制改造，并進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期，開啟了漫長(zhǎng)的A股上市籌備進(jìn)程。

關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2021年。廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司通過并購(gòu)取得天海電子51%的股權(quán)，成為控股股東，廣州市國(guó)資委正式成為公司實(shí)際控制人。

國(guó)資力量的注入不僅優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升了公司信用與資源整合能力，也為IPO進(jìn)程注入了強(qiáng)勁的“助推劑”。歷經(jīng)八年籌備，公司在2025年6月完成上市輔導(dǎo)，并最終于2026年1月成功過會(huì)。

目前，天海電子致力于為汽車整車廠商提供汽車傳輸系統(tǒng)、連接系統(tǒng)、智能控制等解決方案，主營(yíng)汽車線束、汽車連接器、汽車電子等汽車零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車、傳統(tǒng)燃油汽車整車制造。

汽車線束市場(chǎng)的隱形冠軍

過會(huì)的底氣，源于天海電子在細(xì)分領(lǐng)域扎實(shí)的基本盤。

公司在核心產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。2024年，其汽車線束國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)8.45%，位居行業(yè)第一；汽車連接器市場(chǎng)份額為3.52%，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)前三。與主營(yíng)同類業(yè)務(wù)的A股上市公司相比，其線束業(yè)務(wù)收入已排名第一。

財(cái)務(wù)方面，2022年至2024年及2025年上半年，公司營(yíng)收分別為82.15億元、115.49億元、125.23億元及65.57億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4.02億元、6.52億元、6.14億元及3.15億元，具備良好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

（數(shù)據(jù)來源：天海電子招股書）

客戶網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣泛且優(yōu)質(zhì)，是其另一大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。名單中既包括奇瑞、上汽、吉利、長(zhǎng)安、通用等傳統(tǒng)主流車企，也囊括了理想、蔚來、小鵬、零跑等頭部造車新勢(shì)力。2025年1-6月，僅前五大客戶（奇瑞、吉利、Y公司、上汽、理想）便貢獻(xiàn)了31.94億元的銷售額，占同期總營(yíng)收的48.71%，這既證明了其與頭部客戶的合作深度，也展現(xiàn)了收入結(jié)構(gòu)的堅(jiān)實(shí)與優(yōu)質(zhì)。

在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，天海電子同樣表現(xiàn)卓越。截至2025年6月30日，天海電子及下屬子公司在境內(nèi)共擁有508項(xiàng)專利，其中外觀設(shè)計(jì)專利6項(xiàng)，實(shí)用新型專利417項(xiàng)，發(fā)明專利85項(xiàng)，此外還擁有1項(xiàng)境外已授權(quán)發(fā)明專利。與同行業(yè)上市公司對(duì)比，天海電子專利數(shù)量遙遙領(lǐng)先。

（數(shù)據(jù)來源：天海電子招股書）

4萬億級(jí)賽道能分幾杯羹？

天海電子成功過會(huì)，正值中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈深刻變革與市場(chǎng)擴(kuò)張期。

目前，我國(guó)汽車零部件市場(chǎng)規(guī)模正日益擴(kuò)大。2024年，中國(guó)乘用車零部件制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入已超4萬億元，預(yù)計(jì)2029年將突破5.2萬億元。

置身于這條萬億級(jí)賽道，天海電子在擁抱機(jī)遇的同時(shí)，也面臨多重挑戰(zhàn)。

從產(chǎn)業(yè)鏈上看，天海電子主營(yíng)業(yè)務(wù)的主要原材料包括連接器、電線及各類金屬材料，其中含銅物料的采購(gòu)金額占總采購(gòu)額的40%以上。這使得公司原材料成本對(duì)國(guó)際銅價(jià)波動(dòng)極為敏感，成本控制能力持續(xù)面臨大宗商品市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的考驗(yàn)。

與此同時(shí)，近年來下游整車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，新車型推出和迭代速度加快，倒逼上游零部件企業(yè)必須同步甚至超前進(jìn)行技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品升級(jí)，因此也對(duì)天海電子的研發(fā)響應(yīng)速度和迭代能力提出了更高要求。

此外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日趨激烈。目前，線束市場(chǎng)集中度相對(duì)較低，份額分散，除了國(guó)際巨頭及傳統(tǒng)供應(yīng)商競(jìng)逐外，眾多新興的本土企業(yè)也正憑借靈活機(jī)制和針對(duì)性創(chuàng)新參與市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪。天海電子雖為龍頭，但仍需在技術(shù)創(chuàng)新、成本控制與客戶服務(wù)等多維度構(gòu)筑更深的護(hù)城河。

中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)付于武在接受中國(guó)汽車報(bào)采訪時(shí)表示，2026年汽車市場(chǎng)難言樂觀，甚至在一定時(shí)間內(nèi)汽車增速可能低于GDP增速。中汽中心資深首席專家吳松泉也認(rèn)為，2026年國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)整體增速將明顯放緩，預(yù)計(jì)很難實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

面對(duì)市場(chǎng)增速放緩的預(yù)期，天海電子如何在有限的空間內(nèi)保持市場(chǎng)份額與增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，將成為一場(chǎng)嚴(yán)峻考驗(yàn)。

結(jié)語

成功過會(huì)，是天海電子八年長(zhǎng)跑的里程碑，更是其新篇章的起點(diǎn)。未來，在廣州市國(guó)資委的堅(jiān)實(shí)支撐下，公司有望獲得更多資源，以應(yīng)對(duì)原材料成本波動(dòng)與行業(yè)技術(shù)升級(jí)的雙重壓力。

然而，登陸資本市場(chǎng)也意味著公司將置身更為透明的監(jiān)管與審視之下，直面更劇烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及投資者的更高期待之中。能否將技術(shù)積淀轉(zhuǎn)化為持續(xù)的創(chuàng)新產(chǎn)品，將市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，將是其后續(xù)價(jià)值兌現(xiàn)的關(guān)鍵。

這家從漫長(zhǎng)籌備中走出的“隱形冠軍”，正站在聚光燈下，它的下一步，不僅關(guān)乎自身發(fā)展，也為觀察中國(guó)汽車供應(yīng)鏈的升級(jí)與韌性，提供了一個(gè)生動(dòng)樣本。