共啟新章，2026年怎么投？富國基金一起投1月專場指出方向→

寒冬歲末，春景不遠。2026年啟程，全球經濟正處于周期轉換的關鍵節點，國際貿易與產業鏈重構持續深化。反觀國內，“十五五”開局，政策聚焦科技創新引領新質生產力，我國經濟正向“結構優化”邁進，高質量發展路徑愈加清晰。立足當下，全球“寬貨幣”環境將如何影響大類資產輪動？中國經濟的新舊動能轉換將勾勒出怎樣的產業脈絡？港股能否迎來系統性的價值重估？A股市場在“開門紅”之后，又將沿著怎樣的核心邏輯演繹？

1月24日，律回春漸，共謀新章——富國基金一起投1月專場策略會圓滿落幕。本次專場策略會邀請了浙商證券首席經濟學家、聯席所長、大資產組組長李超、中金公司研究部董事總經理、首席海外與港股策略分析師劉剛、富國紅利精選（QDII）基金經理王菀宜、富國基金首席策略分析師馬全勝出席，券商首席攜手富國基金投研人員，共話A股和港股潛在的投資機會。

本次專場策略會由四個主題演講組成，演講嘉賓李超、劉剛、王菀宜、馬全勝分別從宏觀經濟、海外策略、港股投資和A股投資四個角度分享了對于2026年投資機會的展望。此次策略會以線上直播的形式召開，超30家平臺同步直播。

提示：外部機構嘉賓觀點僅代表其本人及所在機構在發布當日的觀點；富國基金各基金經理當日的市場觀點及投資理念不作為其管理的具體基金產品投資管理的承諾或預測，也不構成投資建議。以上觀點均具有時效性，可能隨市場情況變化而調整。

直掛云帆濟滄海——

2026年度宏觀經濟與大類資產展望

浙商證券首席經濟學家

聯席所長、大資產組組長

李超

逆周期政策退坡聚焦科技，直掛云帆濟滄海

2024年9月27日中央政治局會議提出“超常規”逆周期調節，對應也帶來了2025年積極的財政和貨幣環境。展望2026年，彼時倒逼政策轉向的內外制約因素已不復存在，“超常規逆周期政策”可能逐步退坡，以財政為代表的政策力度回歸審慎的同時，結構投入可能重新回歸以科技為主線，主要源于兩方面原因：

國內政策路線的信心重振

大模型天花板長期不動

展望2026年：股市偏成長，債市看震蕩

權益：持續看多A股，2026年權益市場有望形成低波紅利與科技成長交織的結構化行情；港股估值仍然較低，看好華資回流的結構性行情。

債券：預計10年期國債收益率低點下行至1.5% ，轉債市場會跟隨A股繼續走牛。

黃金：美元“祛魅”、央行增持推動金價上行，白銀作為“平民黃金”同步吸引資金涌入。

2026年展望：“牛市”的下一步——

跟隨信用擴張的方向

中金公司研究部董事總經理

首席海外與港股策略分析師

劉剛

如何尋找“稀缺資產”？

信用周期走向決定：2024年分紅、2025年科創、2026年均衡和結構？

全球不同類型資產同漲，且各種敘事繁雜，但有一個規律貫穿始終：但凡信用擴張的方向漲，信用收縮的方向落后。

2026年：核心就是跟隨信用擴張的方向，跨資產和中國市場內部都是。

結論：

跟隨信用擴張的方向：美國>日本>歐洲；美國周期追趕科技，中國結構和外需

跨市場角度，信用擴張主要集中在美國（AI、財政和私人需求），其次為中國（AI）與日本（財政和傳統需求），歐洲則整體信用震蕩（財政發力待兌現、降息停止），美國>日本>歐洲

各市場內部，信用擴張方向決定配置結構：

美國：AI繼續、傳統周期修復，周期追趕科技

中國：AI繼續、私人信用震蕩，景氣結構和外需

不同市場間聯動：中美AI產業聯動，美國需求帶動中國地產投資鏈等

2026年港股市場投資展望

富國紅利精選（QDII）基金經理

王菀宜

港股市場2026年展望：預計26年波動或加劇，下行波動中創造買點

β大勢：

全球流動性保持相對寬松，對新興市場估值是強保護

考慮到美國大選年以及全球局部擦槍走火的可能性上升，股市波動可能會加大

26年全年持續牛市的可能性，需等待國內強有力的一系列經濟支持政策將整體經濟拉出通縮，全社會盈利系統性上修和估值繼續擴張

α超額收益：

重點行業和個股盈利/遠期空間上修是重點超配方向

持續有新股上市，是港股基金經理可以考慮換倉的關鍵點

Timing擇時：

股市：堅定長周期的定投

中美關系帶來波動，創造買點

這輪居民入市的熱情和幅度空間或巨大

富國海外權益投資理念

基本面為核心，自下而上精選個股，做中長期投資布局，為投資者創造持續穩定長期收益。

2026年A股投資的三大核心邏輯

富國基金首席策略分析師

馬全勝

2026年國內資產配置的三大核心邏輯

弱美元與全球信用擴張：導致全球資產再平衡持續深化，人民幣資產相對受益

國內低利率與資產配置荒：固收的資產荒加速體現，并將改變財富管理的長期格局，權益資產迎接“滲出來”的錢

“十五五”開局與政策托舉：“十五五”建設現代化產業體系，鞏固壯大實體經濟根基，全年通脹斜率影響市場高度

2026年A股展望：從“結構牛”走向“全面牛”？

盈利驅動+風險改善，A股有望再上臺階

2026年行業配置與選擇：四條可關注的線索

緊跟科技產業趨勢，擁抱景氣投資：AI、創新藥、軍工等

布局中國制造業出海下的話語權抬升：電力設備、工程機械等

把握反內卷與擴內需驅動下的順周期補漲：化工、工業金屬、服務消費等

分享資本市場改革的行業紅利：非銀金融

律回春漸，萬象更新，伴隨新質生產力的蓬勃發展與市場生態的持續優化，未來的投資畫卷愈加可期。希望今天的精彩內容，能夠讓客官于開年之際，在新一年的投資布局中多一分篤定，少一分彷徨。有意重溫策略會精彩內容的客官，可以在富國基金視頻號回看哦~

風險提示：1、以上內容不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成未來投資動作的承諾和投資建議。2、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的各基金的業績不構成對旗下其他基金業績表現的保證。3、基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。

-開好“投”-

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本活動截至2026年1月26日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

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