星座集團葡萄酒與烈酒Q3出貨量暴跌70.6%，凈銷售額腰斬

葡萄酒與烈酒出貨量暴跌七成，集團股價卻在財報發布后逆勢小幅上揚。一場聚焦高端化的戰略大撤退正在悄然重構星座集團這家酒飲巨頭的未來。

近日，星座集團發布了其2026財年三季度（2025年9月1日-11月30日）財報，顯示其整體凈銷售額錄得22.23億美元（約合人民幣154.78億元），同比有機下滑10%。而作為曾經的美國第一大葡萄酒集團，在于上一年剝離了旗下多個葡萄酒及烈酒品牌后，其在該板塊的業績則迎來大幅下滑，出貨量和凈銷售額分別下滑了70.6%、51%。

不過由于整體業績普遍高于市場預期，其作為上市公司的股價則迎來小幅上漲。

1旗下又一老牌酒莊在近日結束運營，啤酒業績占比已達集團90%

在發布三季度財報短短幾天之后，星座集團旗下又一座位于加州的老牌葡萄酒莊Mission Bell Winery成為了其繼續收縮葡萄酒板塊業務的新實例：該酒莊宣布將結束運營。

據了解，該酒莊已經經營了一個多世紀，是當地的重要經濟支柱和雇主。此次關停直接導致超過200個工作崗位流失，在當地社區與經濟中投下陰影。

關停的直接導火索，則是Mission Bell酒莊與E. & J. Gallo Winery（嘉露酒莊）一份關鍵的分銷合同到期，這層合作關系始于2020年星座集團向嘉露出售多個品牌之后。

此次關停，也是星座集團大規模剝離其葡萄酒與烈酒業務、將資源向高端啤酒品牌集中的又一戰略縮影。老牌酒莊的黯然離場，則與集團財報中啤酒業務的支柱地位形成了鮮明對比，標志著這家飲料巨頭正在進行一場深刻的重心轉移。

星座集團第三季度財報清晰地描繪了這一戰略轉移的結果：集團整體凈銷售額為22.23億美元，同比有機下滑10%。

▲第三季度及前三季度的凈銷售額與不計資產剝離的實際凈銷售額

其中，啤酒業務凈銷售額為20.1億美元（約合人民幣140億元），雖然同比小幅有機下滑1%，但其在集團總凈銷售額中的占比已攀升至約90%，無可爭議地成為集團的絕對核心。

啤酒部門的經營利潤為7.64億美元，經營利潤率保持在38.0%的高位，較去年同期還提升了10個基點。

盡管面臨消費者支出謹慎、特別是核心消費群體西班牙裔人口失業率上升等挑戰，其啤酒業績仍保持了相對的穩定，CEO比爾·紐蘭茲在評論中就強調：“我們的啤酒業務在渠道中實現了金額和銷量的雙增長，并增加了分銷網點。”

莫德羅（Modelo Especial）和科羅娜（Corona Extra）依然穩居全美啤酒品類銷售額第一和第五的位置。Pacifico和Victoria則成為全品類第三和第十三大的份額增長品牌。

可以說，啤酒業務的相對穩定，成為在整體低迷市場環境中支撐星座集團信心的基石。

2受資產剝離影響，葡萄酒及烈酒板塊三季度出貨量和凈銷售額分別下滑70.6%、51%

與啤酒業務的支柱作用相比，葡萄酒與烈酒部門的表現則直觀反映了大規模資產剝離的沖擊。

▲各板塊第三季度及前三季度出貨量

該部門第三季度凈銷售額暴跌51%，至2.13億美元（約合人民幣14.84億元），出貨量更是驟降70.6%。其中葡萄酒的凈銷售額為1.75億美元（約合人民幣12.15億元），同比下滑53%；烈酒凈銷售額為3860萬美元（約合人民幣2.69億元），同比下降32%。

這一斷崖式下滑主要歸因于兩項重大剝離交易：2025年1月6日完成的SVEDKA伏特加品牌出售，以及2025年6月2日完成的“2025年葡萄酒剝離”交易——將旗下包括木橋（Woodbridge）、美歐米（Meiomi）、羅伯特·蒙大維私人精選（Robert Mondavi Private Selection）等在內的多個主流葡萄酒品牌及相關資產出售給The Wine Group。

所以，若剔除這些已剝離業務的影響，該部門的實際有機凈銷售額下滑幅度則為7%，相較于整個財年前三季度16%的實際有機下滑幅度，收窄不少。

3近年多項剝離、收購與投資，劍指高端轉型戰略

星座集團的資產重組行動遠不止于出售葡萄酒。近兩年來，其進行了一系列剝離、收購與投資，整體戰略均指向對高端化趨勢的聚焦。

在啤酒板塊，其于2024年7月出售了已停建的Mexicali啤酒廠的剩余資產。這并非收縮，而是為了更高效地配置資本，將約10億美元的資本支出重點投向墨西哥啤酒業務的產能擴張，目標是在2028財年將總產能提升至5500萬百升。

在葡萄酒與烈酒板塊，其在剝離主流品牌的同時，也進行了選擇性收購。例如，2024年6月收購了加州奢侈葡萄酒品牌Sea Smoke；同年10月，收購了田納西州工藝波本威士忌品牌Nelson's Green Brier剩余的25%非控股權益。

這些舉動清晰地表明了其戰略：退出主流、低價市場，將資源集中在具有增長潛力的高端、超高端品牌上。

正如CEO比爾·紐蘭茲在完成葡萄酒資產出售后所言，公司未來的葡萄酒組合將“專注于更高端的品牌”，以更緊密地契合消費者主導的高端化趨勢。

所以盡管剝離了眾多葡萄酒品牌，旗下仍保留了如加州納帕谷的羅伯特·蒙大維（Robert Mondavi Winery）和施拉德（Schrader）、新西蘭長相思生產商金·克勞福德（Kim Crawford），以及意大利托斯卡納的魯菲諾（Ruffino）等中高端定位的精品酒莊及品牌。

▲旗下仍保留的葡萄酒品牌

同時，盡管葡萄酒與烈酒部門的財報數據看似嚴峻，但市場反應卻出人意料地積極。財報發布后，星座集團股價上漲了約3%。市場普遍認為，這一積極反應源于公司整體業績，特別是啤酒業務的表現在充滿挑戰的環境中好于預期。

而星座集團對于接下來的整體財年則預計有機凈銷售額將下滑4%-6%，其中啤酒下滑2%-4%，葡萄酒與烈酒有機下滑17%-20%。