兩件大事！

文/子木

這幾天，發(fā)生了兩件大事。

第一件是臺積電交出了一份“恐怖”的成績單。

第四季度（2025Q4）財(cái)報(bào)一出，華爾街都沉默了。營收、凈利雙雙爆表，毛利率高得嚇人。哪怕在消費(fèi)電子復(fù)蘇尚不穩(wěn)固的當(dāng)下，單靠AI芯片（英偉達(dá)、蘋果的訂單），臺積電就賺得盆滿缽滿。

在這種情況下，臺積電還宣布，2026年資本開支預(yù)計(jì)在520-560億美元。這個(gè)信號已經(jīng)非常明顯了，說明：AI對算力的需求，才剛剛開始。

但緊接著，另一件看似矛盾的事情發(fā)生了：

一邊是老美不斷收緊對華EUV光刻機(jī)的管控；另一邊，老美卻批準(zhǔn)了英偉達(dá)的特供版AI芯片，H200，將向東大市場“傾銷”，甚至姿態(tài)比以前更低，供貨更足。

一邊卡脖子，一邊喂糖吃。什么意思呢？

其實(shí)就是美國對華半導(dǎo)體戰(zhàn)略的一場“陽謀”。

今天，我要?jiǎng)冸x掉所有的新聞表象，帶你走進(jìn)這場“封鎖與突圍”的工業(yè)血戰(zhàn)深處，看看我們的戰(zhàn)略級產(chǎn)業(yè)，到底是怎樣絕處逢生的。

1、雙重算盤

很多人會問：既然美國要遏制東大的AI產(chǎn)業(yè)，為什么不直接斷供所有AI芯片？為什么還允許英偉達(dá)賣H200這種算力依然強(qiáng)勁的產(chǎn)品給我們？

其實(shí)這不僅是為了賺錢，而是為了“斷根”。

英偉達(dá)并不傻。2026年，隨著Blackwell架構(gòu)（B系列）的量產(chǎn)，H系列其實(shí)已經(jīng)算是“次旗艦”了。

把這些在美國本土可能即將過時(shí)的產(chǎn)能，做一些“閹割”（降低互聯(lián)帶寬，保留計(jì)算性能），高價(jià)賣給東大。這叫什么？

“過時(shí)產(chǎn)能再利用”。

東大市場太大了，大到?jīng)]有任何一個(gè)資本家愿意徹底放棄。通過特供版，既滿足了美國政府“限制東大獲得最頂尖算力”的要求，又幫英偉達(dá)維持了財(cái)報(bào)的增長。而且美國政府還能“雁過拔毛”，收取25%的費(fèi)用。

但這只是表層邏輯。

更深的邏輯是，扼殺東大芯片產(chǎn)業(yè)。

這才是最狠的一招。

如果美國徹底斷供，東大的大模型廠商沒得選，只能硬著頭皮去買國產(chǎn)芯片。雖然國產(chǎn)芯片一開始不好用，軟件生態(tài)（CUDA）不兼容，bug多。

但只要有人用，有資金進(jìn)來，就會有數(shù)據(jù)反饋，就會迭代，就會越來越好用?！昂卯a(chǎn)品都是資金推出來的?！?/p>

但現(xiàn)在，老美說：“來，我賣給你H200，雖然比不上最高端芯片，但比你們國產(chǎn)的好用，生態(tài)也成熟，價(jià)格我還給你打個(gè)折?！?/p>

對于那些急著開發(fā)模型、急著商業(yè)化的東大互聯(lián)網(wǎng)大廠來說，這是一顆無法拒絕的毒藥。買了H200，既得利益（好用、穩(wěn)）就保住了。誰還愿意去陪著國產(chǎn)芯片慢慢試錯(cuò)？

結(jié)果就是：國產(chǎn)AI芯片失去了最寶貴的“種子用戶”和“造血資金”。

這樣，老美的陽謀就實(shí)現(xiàn)了：

把你鎖死在“次流”水平，同時(shí)用成熟的生態(tài)（CUDA）把你養(yǎng)廢，讓你產(chǎn)生路徑依賴，永遠(yuǎn)無法建立自己的獨(dú)立生態(tài)。

2、將計(jì)就計(jì)

面對這種陽謀，東大看不穿嗎？

當(dāng)然看得穿。

所以，從去年開始，國家層面的大小會議上，就一直強(qiáng)調(diào)：“科技完全自主可控”。

不管你賣不賣，不管你多便宜，我必須要有自己的一套備用計(jì)劃。

而且2026年，東大半導(dǎo)體的發(fā)展邏輯，已經(jīng)從單純的“追趕”，變成了“換道超車”和“全體系備份”。我們不再追求在別人的規(guī)則里拿第一，我們要建一套自己的規(guī)則。

換句話說，雖然臺積電在3nm/2nm上一騎絕塵，但在更廣闊的戰(zhàn)場上，東大的隊(duì)伍正在進(jìn)行一場“農(nóng)村包圍城市”的突圍。

比如在成熟制程方面。

很多人看不起國產(chǎn)28nm。

然而事實(shí)上，除了手機(jī)CPU和AI顯卡，我們生活中的電動車、冰箱、空調(diào)、工業(yè)機(jī)器人、導(dǎo)彈、衛(wèi)星，用的全是28nm及以上的成熟制程芯片。

這一塊，中芯國際和華虹正在瘋狂擴(kuò)產(chǎn)。 我們的邏輯是：

先把這一塊巨大的蛋糕（占全球芯片需求量的 70%）吃下來，把成本打到地板價(jià)，讓國外對手無路可走。掌握了成熟制程，就掌握了全球工業(yè)的命脈。

再比如在半導(dǎo)體設(shè)備，從“不敢用”到“必須用”。

這是最硬的骨頭。

以前，晶圓廠企業(yè)是不敢用國產(chǎn)設(shè)備的。一臺幾十億的光刻機(jī)，如果因?yàn)閲a(chǎn)的涂膠顯影機(jī)出故障壞了，負(fù)責(zé)人要背鍋。但現(xiàn)在，沒得選。國外不賣了，或者隨時(shí)斷供售后。這反而逼出了國產(chǎn)設(shè)備的“黃金試錯(cuò)期”。

比如北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科，都是國內(nèi)龍頭。其中，中微公司硬生生把刻蝕機(jī)做到了世界一流，甚至打進(jìn)了國際一線大廠的先進(jìn)制程產(chǎn)線。

還有先進(jìn)封裝層面。

既然我們在光刻機(jī)上被卡在7nm/5nm的門檻上，那怎么獲得更強(qiáng)的性能？答案是：先進(jìn)封裝。

把兩顆7nm的芯片，通過極其精密的封裝技術(shù)“拼”在一起，性能直追一顆5nm。這是東大目前彎道超車最倚重的技術(shù)路徑。

這也孕育出了長電科技（全球第三大封測廠），還有通富微電、華天科技等強(qiáng)者。

最后不得不說的是芯片設(shè)計(jì)層面，華為的海思、寒武紀(jì)、紫光展銳也在加速崛起。

整體來看，現(xiàn)在在去美化產(chǎn)線中，除了光刻機(jī)還需要攻堅(jiān)，其他環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化率已經(jīng)從20%飆升到了50%-70%。

3、產(chǎn)業(yè)與城運(yùn)

芯片產(chǎn)業(yè)的崛起，必須依托城市的承載。

在2026年，房價(jià)由經(jīng)濟(jì)驅(qū)動，經(jīng)濟(jì)由科技驅(qū)動。如果買房，就要多關(guān)注能帶來高薪就業(yè)的“芯片之城”。

1.上海：

帶頭大哥，東大半導(dǎo)體的大腦和心臟。

代表企業(yè)：中芯國際、華虹、復(fù)旦微電、滬硅產(chǎn)業(yè)。其中張江高科是絕對的宇宙中心。這里也是人才最密集、產(chǎn)業(yè)鏈最全的地方。從設(shè)計(jì)到制造，從設(shè)備到材料，上海沒有短板。

2.北京：

設(shè)備高地，半導(dǎo)體設(shè)備的大本營。

代表企業(yè)：北方華創(chuàng)、中科飛測。依托清華、北大、中科院的科研實(shí)力，北京在最難啃的“設(shè)備”領(lǐng)域獨(dú)步天下。

3.合肥：

存儲之都，靠“賭”出來的存儲產(chǎn)業(yè)基地。

代表企業(yè)：長鑫存儲。

合肥政府是全東大最懂風(fēng)投的政府。當(dāng)年砸鍋賣鐵引入京東方，后來又豪賭長鑫存儲。現(xiàn)在，長鑫是東大打破三星、海力士內(nèi)存壟斷的唯一希望。

換句話說，長鑫存儲這是中國大陸規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的DRAM（動態(tài)隨機(jī)存取存儲器）芯片研發(fā)設(shè)計(jì)制造一體化企業(yè)。

長鑫科技IPO前估值已經(jīng)來到了約1500億元。應(yīng)該是開年之后最大的芯片IPO。

4.深圳：

設(shè)計(jì)之都，芯片設(shè)計(jì)和分銷中心。

代表企業(yè)：海思（雖然不上市，但實(shí)力很強(qiáng)）、中興微電子、江波龍。依托華強(qiáng)北和龐大的終端消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)，深圳的芯片設(shè)計(jì)公司最懂市場，最接地氣，變現(xiàn)能力最強(qiáng)。

5.武漢：存儲重鎮(zhèn)

3DNANDFlash（閃存）基地。

代表企業(yè)：長江存儲。長江存儲的Xtacking技術(shù)，是為數(shù)不多在技術(shù)架構(gòu)上領(lǐng)先全球的創(chuàng)新。它是東大半導(dǎo)體的一面旗幟，也是美國制裁名單上的常客。但它活下來了，而且活得越來越好。

4、終局推演

回到開頭的話題。美國賣H200給我們，是陽謀，是想把我們鎖死在低端。

但東大半導(dǎo)體的回應(yīng)，就是教員當(dāng)年充滿智慧的戰(zhàn)略指示：

“你打你的，我打我的?！?/p>

我們在AI算力上，也許暫時(shí)還需要通過“拼封裝”、“改架構(gòu)”來追趕。但在設(shè)備、材料、成熟制程、功率器件、存儲這些領(lǐng)域，我們正在形成集團(tuán)性的優(yōu)勢。

2026年，我們面臨的局勢依然嚴(yán)峻，但早已不是幾年前那種“至暗時(shí)刻”。

華為海思回歸，麒麟芯片滿血，昇騰芯片正在數(shù)千個(gè)數(shù)據(jù)中心里日夜轟鳴。

國產(chǎn)光刻機(jī)雖然還在攻關(guān)，但周邊配套已經(jīng)全部就位。

汽車芯片已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模國產(chǎn)化。存儲芯片已經(jīng)發(fā)起沖鋒，試圖打破壟斷。

對于投資者和普通人來說，以下三個(gè)建議很重要：

1、別被海外半導(dǎo)體嚇倒：

臺積電是全球化的產(chǎn)物，它的強(qiáng)是建立在“世界是平的”基礎(chǔ)上的。而東大半導(dǎo)體的強(qiáng)，是建立在“世界是碎的”基礎(chǔ)上的生存能力。

在極端情況下，我們未來有彎道超車的機(jī)會，農(nóng)村包圍城市，是老外學(xué)不會的智慧。

2、關(guān)注龍頭和國產(chǎn)化率低的領(lǐng)域。

投資的邏輯是“主龍頭，副短板”。

龍頭代表的是穩(wěn)健，是馬太效應(yīng)的趨同。而“補(bǔ)短板”，是著重關(guān)注國產(chǎn)化率低的賽道（比如光刻膠、半導(dǎo)體量測設(shè)備），未來的增長空間很大。如果投資覺得有風(fēng)險(xiǎn)，可以關(guān)注一籃子企業(yè)，比如半導(dǎo)體ETF，等跌下來后，可以長期定投。

3、相信國運(yùn)。

半導(dǎo)體是高端工業(yè)的基礎(chǔ)。一個(gè)世界第一的工業(yè)大國，絕不可能長期讓自己的根基，掌握在別人手里。這場仗，東大輸不起。所以，強(qiáng)調(diào)科技自主化的背景下，這個(gè)賽道只能越來越強(qiáng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基本代表著國運(yùn)邏輯。值得長期關(guān)注。

最后想說的是，西方人的博弈思維其實(shí)就是國際象棋，講究的是“王見王”的斬首，所以他們卡光刻機(jī)。

而東方人的博弈是圍棋，講究的是“金角銀邊草肚皮”。我們在成熟制程（金角銀邊）的布局，看似落后，實(shí)則是為了在未來的氣運(yùn)之爭中，哪怕沒有EUV，也能活出一片天。

所以，臺積電的領(lǐng)先、H200的傾銷，或許能延緩我們高端AI的步伐。但它無法阻擋東大半導(dǎo)體的進(jìn)程，無法阻擋在泥濘中走出通往獨(dú)立自主的這條路。

2026，仰望星空，且聽龍吟。

注意：本文不構(gòu)成任何投資建議。以上只是單純作為產(chǎn)業(yè)行業(yè)分析，因?yàn)楣墒杏酗L(fēng)險(xiǎn)，有一些漲得比較多了，需要自己去多研究，隨時(shí)可能回調(diào)。我只提供方向，不提供準(zhǔn)確購買時(shí)機(jī)。

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