多國(guó)央行力挺鮑威爾，他能挺到卸任么？

對(duì)現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席進(jìn)行刑事調(diào)查，這在美國(guó)歷史上是前所未有的…… 全球多國(guó)的央行行長(zhǎng)13日發(fā)表聯(lián)合聲明，力挺美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。 據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)）13日?qǐng)?bào)道，多位央行行長(zhǎng)“史無(wú)前例地”發(fā)表聯(lián)合聲明，強(qiáng)調(diào)維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性“至關(guān)重要”。 報(bào)道稱， 聲明由歐洲中央銀行行長(zhǎng)以及英國(guó)、瑞典、丹麥、瑞士、澳大利亞、加拿大、韓國(guó)和巴西央行行長(zhǎng)等共同發(fā)表。聲明中表示，“我們與美聯(lián)儲(chǔ)及其主席鮑威爾完全團(tuán)結(jié)在一起?！?/blockquote>

鮑威爾陷入“刑事調(diào)查”

有一句很關(guān)鍵的話，“維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，至關(guān)重要”，那么問題是，為什么美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性如此重要？

因?yàn)?，全球金融市?chǎng)早已“將美聯(lián)儲(chǔ)的制度獨(dú)立性計(jì)入資產(chǎn)估值”，貿(mào)然干預(yù)無(wú)異于自毀信用基礎(chǔ)。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界，有一個(gè)非常重要的共識(shí)：中央銀行獨(dú)立性，是控制長(zhǎng)期通脹的制度前提。

如果央行必須服從政治周期，那么每一次選舉前，都會(huì)天然傾向于寬松政策，最終結(jié)果一定是通脹失控。

具體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的預(yù)期一旦破裂，其政策目標(biāo)（如維持2%通脹、壓制通脹預(yù)期）將變得失效。民眾和企業(yè)或?qū)岩山迪⑹浅鲇谡畏?wù)，而非經(jīng)濟(jì)規(guī)律考量，將打亂市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率路徑的預(yù)期，進(jìn)而造成股市與債市波動(dòng)放大。

高利率環(huán)境下的企業(yè)融資壓力本就沉重，若資本市場(chǎng)再現(xiàn)波動(dòng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能陷入“信用緊縮+資產(chǎn)縮水”的雙重?cái)D壓。

這也是為什么美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行等，在制度設(shè)計(jì)上，都刻意與行政權(quán)力保持距離。

美元的國(guó)際地位有賴于美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性

此外，我們必須得知道，美元的國(guó)際地位，除了基于美國(guó)的財(cái)政穩(wěn)定和軍事實(shí)力，其實(shí)更依賴于“美聯(lián)儲(chǔ)作為技術(shù)型中立機(jī)構(gòu)”的信譽(yù)。

一旦這種信任被打破，外資可能重新審視美債、美元資產(chǎn)配置，徒增資本外流風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)，自2024年下半年以來(lái)，美國(guó)海外債權(quán)人持有美債規(guī)模已邊際放緩（PS：海外債權(quán)人整體上仍然在增持美債，但增持速度有所放緩，所謂減持或拋售美債只是個(gè)體案例，不是基于事實(shí)數(shù)據(jù)），若罷免事件演化為信任危機(jī)，不排除主權(quán)基金與外資開始系統(tǒng)性“降配”美元資產(chǎn)。

在高利率已壓制通脹、市場(chǎng)普遍預(yù)期“鮑威爾卸任后”還會(huì)有降息的背景下，特朗普只需等待鮑威爾任期結(jié)束（5個(gè)月）即可重新任命心儀人選——用一場(chǎng)不可控的制度碰撞換取幾個(gè)月時(shí)間優(yōu)勢(shì)，付出代價(jià)太大。

鮑威爾之所以在過去幾年多次“頂住壓力”，堅(jiān)持不降息，本質(zhì)上是制度角色要求；我們要知道，鮑威爾的決策依據(jù)，大部分都來(lái)自于“美國(guó)勞工部”提供的數(shù)據(jù)；而美國(guó)勞工部，歸美國(guó)政府管轄，而且經(jīng)?？俊胺埏棓?shù)據(jù)”來(lái)拍總統(tǒng)馬屁。

連拍馬屁的數(shù)據(jù)，都不能讓鮑威爾動(dòng)搖，那只能說(shuō)明，在技術(shù)角度上，真的不存在“降息”的基礎(chǔ)。

特朗普和鮑威爾

另外，我始終認(rèn)為特朗普有關(guān)“罷免鮑威爾”的言論，是在演戲。

去年7月份以來(lái)，特朗普就時(shí)常放話要罷免鮑威爾，但是在美國(guó)制度設(shè)計(jì)中，美聯(lián)儲(chǔ)主席不是總統(tǒng)隨意可以更換的職位。

《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》明確規(guī)定，總統(tǒng)無(wú)權(quán)因政策分歧解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席，僅在其存在瀆職或重大違法行為時(shí)方可啟動(dòng)解職程序。

所以最近一段時(shí)間，有關(guān)“罷免鮑威爾”的風(fēng)聲消停了，特朗普就又搞出了“刑事調(diào)查”這種手段，目的很明確，就是讓鮑威爾陷入司法風(fēng)險(xiǎn)或者公信力風(fēng)險(xiǎn)。

鮑威爾位居高位多年，關(guān)系網(wǎng)盤根錯(cuò)節(jié)，要想找到鮑威爾的“瀆職或違法證據(jù)”而不觸及這層關(guān)系網(wǎng)，難于登天。

所以，全球央行都出面力挺鮑威爾了。

在這么多反對(duì)聲浪面前，他不可能真的借助所謂“刑事調(diào)查”罷免鮑威爾，只是一方面借助“刑事調(diào)查”來(lái)向鮑威爾施壓，逼迫其提升降息節(jié)奏；另一方面，如果在可預(yù)見的未來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不好的苗頭，鮑威爾是一個(gè)很好的背鍋俠，到時(shí)候只要說(shuō)一句：我早就想罷免鮑威爾，你們不讓，都是他的錯(cuò)。

然后，自己美美隱身。