“小陽春”倒車接人

今天A股盤中有兩波大跳水，分歧明顯變大。 部分敏銳的資金已經不再戀戰，有借反彈獲利了結的傾向。

最為引人矚目的是， 滬指最高攀升到4098.78點，就精準地卡著點拐頭向下。

在4100點收費站前，滬指這輛連續踩了13天油門的快車終于不得不緊急減速， 甚至還發生了一點小溜坡 。

所有人都心知肚明， “十三連陽”已經是歷史創舉，再往上攻只能是積累風險泡沫，這當然是不理性不健康的。

現在大家的心態其實都差不多，既怕它不漲，又怕它瘋漲。因為老韭菜心里都清楚，瘋牛對多數人的殺傷力，比瘟熊更甚。

當然也會有些人感到很難接受，因為前些天雖然指數接連上漲，但很多人其實是沒賺錢的，眼看這兩天終于砸吧出點小牛味道了，一切就結束了？

但沒關系，這不是結束，只是中途歇口氣。 消化下止盈盤，壓實籌碼，后面才會漲得更健康。

它也再次提醒了我們，那只手一直都在。它既能托底，也要控速，總之要避免急漲急跌。

上證指數的走勢就非常明顯，早盤沖高后，有一波跳水，當時承接力度還可以，但等午盤沖刺4100點整數關口時，出現第二波急跌。

這一次就明顯接不動了，下方的買盤稀薄無力，金融權重非但沒有挺身而出，反而開始壓盤，這大概就是一種控盤信號，資金認為現在還不是突破的最好時機。

所以我們也不用著急，只需要在均衡寬基的底倉基礎上，做一些有相對確定性的方向，并且 控制好倉位，手里留有子彈來應對意外變化， 在這輪春躁行情中就大概率不會掉隊。

截至下午2:10，三大指數再次翻紅，市場又有修復拉升跡象，全A等權指數漲0.31%。

商品超級牛市還在繼續。這段時間，銅、鋁等工業有色金屬資源品持續漲價，驅動了新一輪有色板塊行情。

全市場跟蹤工業有色指數規模第一的工業有色ETF（560860）最近幾個交易日一直有資金在凈流入，流通規模已經突破了百億，當然去年表現確實也很猛，漲幅超過100%。它所跟蹤指數在開年后的前兩個交易日繼續大漲了7個多點，今天又漲2個多點，資金交易熱度太高了。

資金之所以涌向這里，最核心的邏輯就在于今年工業有色金屬的供需缺口太明顯了，還有繼續漲價的空間。

現在銅價雖然已經創了歷史新高，突破了10萬元/噸，但是市場的預期是今年可能要進一步漲到12萬元/噸，潛在漲幅空間還有20%。鋁價目前漲到2.4萬元/噸，預期是漲到3萬元/噸，意味著還能漲25%。

漲價的關鍵支撐就是供需缺口。

之前自由港位于印尼的世界第二大銅礦由于礦難而被迫停產，現在智利又有一個銅礦發生罷工也要停產。

雖然智利這個銅礦并不大，但因為智利本身是全球銅業風向標，這邊發生罷工不排除會引發其他大銅礦的跟風效仿，到時候給全球銅供給就是致命一擊。

而且，老美因為加關稅預期，在不斷虹吸全球銅庫存，另外儲能和AI擴張也需要更多的銅，這就導致銅的供需缺口越來越大，銅價重心也就持續上移。

電解鋁也同樣存在產能天花板。

這段時間海外多個鋁廠巨頭因為電力供應協議談判或到期，或者電氣設備故障等各種原因而相繼在停產減產。印尼那邊雖然在新建產能，但是產能爬坡需要比較長時間，導致供需缺口在短時間內沒辦法彌補。

另外，由于銅鋁之間的可替代關系，銅價漲了，一定會帶動鋁價也上漲。

現在市場的風險偏好很高，所以很多板塊現在看起來漲得都不錯，但是在短線博弈之外，資金還是更愿意拿著更有趨勢確定性的品種，工業有色就是其中一個。

前面提到的工業有色ETF（560860）所跟蹤的中證工業有色金屬主題指數，是目前市面上最純粹的工業金屬指數，銅+鋁含量最高，占比超過56%，其中鋁含量也是同類最高，占比達到19%，另外稀土也有18%。我猜這應該是它最近持續拿到增量資金的一個主要原因。

再聊聊海外市場的情況。

美股昨晚繼續上漲，小盤股整體漲得比大盤股更好，某種程度上就是一種補漲邏輯。AI敘事還在延續，所以費城半導體指數漲得不錯，但七巨頭整體偏弱，主要是特斯拉拖了后腿，原因是特斯拉12月在英德市場銷量大減，被比亞迪搶了蛋糕，所以昨晚股價跌了4個點。

今晚對岸會公布小非農就業數據，周五晚上公布非農和物價數據，應該不會影響到1月降息概率（大概率還是暫停降息），但會影響到后續降息路徑的判斷。

我們的外匯儲備數據也馬上要公布，很可能是繼續增持黃金。

黃金現階段就是高位震蕩。未來趨勢還是看漲，但上漲空間會有多大，這個很難預測，只能說，驅動它上漲的邏輯（去美元化+逆全球化）依然還成立。

摩根士丹利的最新判斷是到今年四季度，金價漲到4800美元，距離現在也就7個點左右。如果是這樣，我能接受。我看中黃金的不是未來還有多大的空間，而是趨勢確定性比較強，勝率比較大。

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風險提示：本文如涉個股，僅為市場描述，所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。