主業連虧！三次重組均折戟！這家公司瞄上三家芯片公司

2026年1月5日晚間，老牌芯片上市公司盈方微（000670.SZ）發布公告，籌劃“打包”收購三家產業鏈公司——時擎智能、上海肖克利、富士德中國的控股權。

結合公司連續多年主業虧損、三次重大重組折戟的背景來看，這并非一次簡單的資產注入，而是一場旨在扭轉公司頹勢、打造“半導體平臺型公司”的戰略豪賭。

張力制圖

增收不增利

將時間線拉長來看，由于2017年至2019年連續三年凈利潤為負值，深交所于2020年4月7日起暫停盈方微股票上市，這三年間，公司營收也在持續下滑。

彼時，為走出困境，盈方微實施了自救式的重大資產重組，即收購深圳市華信科科技有限公司（華信科）和WORLD STYLE TECHNOLOGY HOLDINGS LIMITED（World Style）各51%的股權。收購于2020年9月完成，使公司主營業務從單一的集成電路芯片設計銷售，轉變為集成電路芯片設計銷售與電子元器件分銷雙主業并行的模式。

值得一提的是，被收購的華信科和World Style并非小型公司，它們自身就擁有巨大的業務體量。數據顯示，這兩家公司2019年、2020年的合并營業收入分別高達40.54億元和34.03億元。

同時，雙方簽訂業績承諾，標的公司2020年至2022年經審計的模擬合并口徑的歸母凈利潤(以扣非前后孰低者為準)分別不低于9000萬元、1.10億元、1.30億元，累計不低于3.3億元。根據盈方微發布的2022年報問詢函回復顯示，三年累計完成扣非歸母凈利潤為3.14億元，完成累計業績承諾的95.04%。

這次收購對于當時上市公司的業績影響是顯著的。

2020年至2022年，除凈利潤扭虧為盈外，公司營收規模也大幅提升，由2019年的412.96萬提升至2020年的7億元，并且在2021年和2022年再次實現躍升，營業收入分別為28.90億元和31.24億元。并且公司在2022年8月得以恢復上市。

但好景不長，2023年至2024年，盡管公司營收規模仍在擴大，突破40億元大關，但虧損局面再次上演，歸母凈利潤分別為-6005.75萬元、-6197.04萬元。

根據最新披露的數據，截至2025年9月30日，公司歸母凈利潤為-4334萬元，同比下滑18.69%。同時，2025年前三季度，公司產品銷售毛利率低至2.86%，同比還下降了2.2個百分點，在一定程度上揭示出其分銷業務的“微利搬運工”實質。

另外，高企的負債率更是懸在公司頭頂的利劍。數據顯示，截至2025年三季度末，公司資產負債率高達81.19%，流動比率僅為1，速動比率0.76，償債壓力巨大。

“三戰三敗”

近年來，盈方微不斷通過資本運作，試圖完成對于華信科及World Style剩余股權的收購，但這一過程卻異常坎坷。

2021年4月，為整合資源、發揮協同效應，盈方微首次嘗試以發行股份方式，收購華信科及World Style剩余49%股權并募集配套資金。

然而，該方案在2022年11月被中國證監會并購重組委否決，否決原因是監管認為公司“未能充分說明本次交易不存在損害上市公司股東合法權益的情形”。

被否決僅兩天后，公司董事會決定繼續推進該交易。但到了2023年7月，公司主動宣布終止，理由是交易歷時較長，市場環境已發生較大變化，無法達成各方預期。

2023年11月，公司又一次啟動對華信科及World Style剩余股權的收購。但到2024年10月，因本次重組相關方的相關人員涉嫌泄露內幕信息被證監會立案，公司最終決定終止交易。至此，公司對同一標的的三次收購努力均告失敗。

在這一背景下，盈方微似乎放棄了對于核心子公司的整合的執念，轉向收購外部三家全新公司控股權。2026年1月5日，公司宣布籌劃重大資產重組，股票自1月6日起停牌。

本次交易的核心標的為三家公司的控股權，分別為上海肖克利信息科技股份有限公司（“上海肖克利”）、FIRST TECHNOLOGY CHINA LIMITED（富士德中國有限公司，“富士德中國”）、時擎智能科技（上海）有限公司（“時擎智能”）。

交易方式為發行股份和/或支付現金，具體方案仍在商討論證中，存在不確定性。公告明確，本次交易預計構成重大資產重組，但不構成關聯交易及重組上市（即不導致控制權變更）。

“打包式”重組

具體來看，盈方微此次選擇“打包”收購三家外部技術互補型公司，一方面反映了公司擺脫經營困境的心態，同時也體現了其構建半導體產業鏈平臺的新戰略構想。

首先，作為AIoT芯片新銳的時擎智能成立于2018年，總部位于上海張江，是國家級專精特新“小巨人”及上海市科技小巨人企業。

其核心業務是面向AIoT（人工智能物聯網）場景，提供邊端智能交互和信號處理芯片及解決方案，專注于基于RISC-V等架構的AIoT計算芯片設計，曾獲得SIG海納亞洲、上海科創投等知名機構投資。

通過收購，上市公司業務在未來有望向高附加值、高技術含量的芯片設計前端延伸。

其次，上海肖克利是一家老牌元器件代理商，成立于2005年，曾在新三板掛牌，專注于半導體芯片應用技術服務與元器件代理。

其代理品牌包括ROHM、TOSHIBA、MURATA等國際大廠，業務覆蓋消費電子、汽車電子、工業等多個領域，并在上海、深圳、北京、武漢及新加坡設有分支機構，擁有成熟的銷售網絡。

若成功收購，能夠與盈方微的電子元器件分銷業務，在一定程度上形成渠道協同與規模效應。

另外，富士德中國成立于2006年，但其歷史可追溯至1896年的興華電子集團，背景深厚。公司業務聚焦于半導體封裝測試以及電子元件貼片機（SMT）設備的經銷，早年即代理日本FUJI貼片機進入中國市場。

未來收購完成后，有助于盈方微切入半導體產業鏈中游的封裝測試服務環節，增強對制造端的理解和服務能力，與上下游形成聯動。

由此來看，上市公司意圖通過此次收購，構建從芯片設計、分銷到封裝測試服務的更完整產業鏈，從而扭轉業績頹勢。

不過，本次同時收購三家獨立公司控股權的“打包”操作，在A股市場并不多見，也意味著其復雜性和難度之大。

三家公司業務模式、企業文化、管理風格各異。其中，時擎智能是研發驅動的科技公司，上海肖克利是貿易服務商，富士德中國則帶有外資與厚重工業基因。

如何在一個自身管理承壓的上市公司體系內，有效整合這三塊差異巨大的資產，并實現“1+1+1>3”的協同效應，對盈方微管理層來說，或許是前所未有的巨大考驗。

記者 李昕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

1

2

3

4

如果您有IPO、并購重組等上市公司相關的【獨家線索】需要分享，歡迎發送郵件至郵箱: ipowgw@ifnews.com

IPO日報是《國際金融報》旗下新媒體，對平臺刊載內容享有著作權。

未經授權禁止轉載。