仲景食品還沒資本躺平

作者| 艾青山

編輯| 劉漁

最近，“香菇醬巨頭”仲景食品正式推出了西洋參濃縮液與西洋參茶兩款新品。從香菇醬到西洋參，這跨度還算是挺大。

按照公司的說法，推出西洋參產品是“向大健康食品領域戰略拓展的探索”，這也說明，仲景食品開始跳出調味品品類，向廚房餐桌之外的場景進攻。

從財報情況來看，仲景食品今年前三季度營收同比下降1.56%，存在不小的經營壓力，遠遠沒到可以像老干媽那樣躺平的地步。（詳見《》）

雖然大健康領域也挺卷，但不管怎么說，仲景食品主動出擊大健康，也算是一個積極信號。

仲景食品自2008年憑借香菇醬切入調味品市場以來，長期依賴這一核心單品推動增長。

據公司披露，2024年其調味食品業務營收達6.25億元，其中香菇醬穩居全國同品類銷量首位，市場占有率超過50%。

一方面，仲景食品在香菇醬品類已經處于絕對的龍頭老大，但另一方面，公司過于依賴香菇醬，也導致業務模型相對脆弱，更何況，香菇醬本身市場規模并不大，導致仲景食品整體的業務天花板十分明顯。

根據2025年三季報，仲景食品前三季度營業收入為8.26億元，同比下降1.56%；盡管凈利潤微增3.18%，但主要受益于原材料價格下行——白芷、辣椒油樹脂和孜然采購均價分別下降67.39%、37.44%和35.42%。

也就是說，當下仲景食品已經出現了業務萎縮的苗頭，“第二曲線”的探索也就變得更加緊急了。

如果詳細分析的話，仲景食品業績增速放緩的背后，其實也是品類的限制。

首先，香菇醬雖具區域優勢，但在全國范圍內品牌熱度不及老干媽，且口味偏好集中于華中、華東市場，難以形成全國性消費基礎；其次，第二增長點上海蔥油雖在2024年躋身億元單品，但2025年即遭遇大量仿冒產品沖擊，市場競爭迅速白熱化。

與此同時，公司近年推出的蒜蓉醬、0脂辣醬、香菇貢菜等新品尚未形成規模效應，半年報顯示，相關電商渠道銷售額在2025年上半年同比下滑10.69%。

在此背景下，仲景食品開始加速對自身的業務進行梳理。2025年6月，公司董事會審議通過出售全資子公司北極藍食品位于漠河的土地及廠房，該資產原值約5500萬元，曾用于藍莓果醬生產，但長期虧損，已不再作為戰略重點。

更重要的是，公司高層在多次投資者交流中強調“堅持制藥精神做健康食品”，并依托實控人家族控制的宛西制藥在中藥材領域的積累，探索藥食同源路徑。

因此在2025年7月，仲景食品首次透露已研發儲備“仲景元氣參”系列產品，12月正式上市，標志著其未來的戰略重心似乎有打算從“調味”向“調養”延伸。

仲景食品此次推出的西洋參新品，按照官方的說法，是以制藥邏輯重構傳統滋補品市場。其實這類說辭并不少見，不少大公司都曾提過類似口號。

從商業邏輯上看，當前西洋參產品多以切片、粉劑或膠囊形式存在，行業普遍缺乏有效成分的量化標準，消費者難以判斷實際功效。據中國滋補品行業協會數據，2023年西洋參市場規模達280億元，但行業平均復購率僅為12%，營銷費用占比高達35%。

而仲景食品此次產品以“每袋含皂苷100mg”作為核心賣點，意在建立透明、可驗證的產品標準，提升消費信任。

原料與工藝方面，仲景食品選用加拿大安大略省西洋參，采用“文火慢熬、低溫濃縮”技術，以保留活性成分并兼顧口感。產品形態上，濃縮液主打即飲便捷性，西洋參茶則保留沖泡儀式感，覆蓋不同消費場景。

初期新品會通過京東、天貓“仲景元氣旗艦店”上線，定價策略以9.9元嘗鮮裝切入，后續應該會提供多規格組合。

值得注意的是，盡管控股股東宛西制藥擁有張仲景大藥房等線下終端資源，但目前新品尚未大規模進入藥店體系，線上渠道仍是主戰場。

不過還是得說的是，仲景食品的品牌跨界應該并不容易。

一方面，調味品與健康食品在用戶心智、渠道結構和消費頻次上存在很大差異，這導致仲景食品現有的經銷商渠道可能很難完全匹配西洋參產品。

另一方面，盡管藥食同源趨勢是明確的，但目前行業里的成功案例很少，似乎并沒有太多爆品出現，這導致整個行業其實還在摸索產品形態。這樣，仲景食品其實就沒有作業可抄，這對公司的產品能力、用戶洞察能力提出了比較高的要求。

也就是說，僅靠仲景食品的招牌是很難保證大健康新品大賣的，中間可能還有不少的試錯成本。大健康是一個很大的賽道，但目前也相對混亂，仲景食品雖然有機會成功，但挑戰不小。

從好的方面看，仲景食品還在不斷折騰、沒有躺平，這說明管理層還是在想辦法拓展市場，但想要在大健康賽道立足腳跟，恐怕還要補不少的課才行。

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