前有寒武紀(jì)，后有新易盛！沐曦股份104.66元/股的發(fā)行價(jià)，投資者是否買(mǎi)單？

金融投資報(bào)記者 賀夢(mèng)璐

2025年12月的第一周，中國(guó)硬科技賽道的聚光燈下，沐曦股份與摩爾線程分外閃耀。

12月3日晚間，國(guó)產(chǎn)算力“雙子星”相繼公布IPO最新進(jìn)展。這當(dāng)然不僅是關(guān)乎公司的發(fā)展命運(yùn)，更是二級(jí)市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)的一次集中“摸底考試”。

當(dāng)然，所有參與者都無(wú)法繞開(kāi)一個(gè)名字——寒武紀(jì)。它如同一把高懸的標(biāo)尺，衡量著技術(shù)、生態(tài)與市值。與此同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)鏈的下游，川股新易盛等硬件廠商持續(xù)獲得資金青睞。從芯片到模塊，依附于算力概念這一鏈條的投資熱情還能持續(xù)多久？

沐曦股份發(fā)行價(jià)格：104.66元/股

12月3日晚間，沐曦股份發(fā)布公告顯示，本次新股發(fā)行價(jià)為104.66元/股，將于12月5日(周五)申購(gòu)。

公告稱(chēng)，發(fā)行人與保薦人(主承銷(xiāo)商)根據(jù)網(wǎng)下發(fā)行詢價(jià)報(bào)價(jià)情況，協(xié)商確定公司發(fā)行價(jià)格為104.66元/股，發(fā)行價(jià)格確定后上市時(shí)市值約為418.74億元，對(duì)應(yīng)的發(fā)行人2024年攤薄后靜態(tài)市銷(xiāo)率為56.35倍，低于同行業(yè)可比公司2024年靜態(tài)市銷(xiāo)率平均水平。

值得注意的是，據(jù)悉，沐曦股份是截至目前，今年發(fā)行價(jià)第二高的新股，最高的為即將在12月5日上市的摩爾線程。

根據(jù)公告，國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、中國(guó)電信旗下天翼資本、京東旗下宿遷云邦企業(yè)管理有限公司、美團(tuán)旗下深圳三快網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、格林達(dá)、義烏中國(guó)小商品城金融控股有限公司、盈峰集團(tuán)等均參與戰(zhàn)略配售認(rèn)購(gòu)。

同日，摩爾線程公告稱(chēng)，經(jīng)上海證券交易所審核同意，將于12月5日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，股票代碼為“688795”。

摩爾線程提醒，本次發(fā)行價(jià)格114.28元/股對(duì)應(yīng)的發(fā)行人2024年攤薄后靜態(tài)市銷(xiāo)率為122.51倍，高于同行業(yè)可比公司2024年靜態(tài)市銷(xiāo)率平均水平，存在未來(lái)發(fā)行人股價(jià)下跌給投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

算力概念賽道：前有寒武紀(jì)，后有新易盛

在面對(duì)所有投資者的考卷上，最關(guān)鍵的一道比較題無(wú)疑是：“誰(shuí)將成為下一個(gè)寒武紀(jì)，或者，誰(shuí)將能超越寒武紀(jì)？”

金融投資報(bào)記者注意到，發(fā)行公告中的核心數(shù)字或能說(shuō)明一些問(wèn)題：對(duì)比寒武紀(jì)近478倍的市銷(xiāo)率“高度”，摩爾線程與沐曦股份分別站在約122倍和56倍的起點(diǎn)。

這巨大的估值落差，仿佛擠滿了市場(chǎng)的期待與疑慮，在未來(lái)，是更看重寒武紀(jì)已被驗(yàn)證的龍頭地位，還是押注新秀、看好更大的成長(zhǎng)彈性。

另外，摩爾線程開(kāi)盤(pán)首日股價(jià)能否創(chuàng)造價(jià)值神話，足夠令人期待。作為“AI芯片第一股”的寒武紀(jì)2020年上市之初發(fā)行價(jià)為64.39元/股，上市首日開(kāi)盤(pán)股價(jià)大漲288%，盤(pán)中最高漲幅達(dá)358.15%，市值一度超過(guò)千億元。截至12月4日收盤(pán)，寒武紀(jì)報(bào)1369元/股，此前股價(jià)還曾多次超過(guò)茅臺(tái)，成為A股新“股王”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前A股市場(chǎng)涉及算力概念的上市公司中，有超10家總市值突破千億大關(guān)。中國(guó)移動(dòng)、工業(yè)富聯(lián)體量居前，中國(guó)電信、中際旭創(chuàng)等總市值均在5000億元以上。

近一個(gè)月以來(lái)，共有21只算力概念股獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中多股前三季度業(yè)績(jī)向好，分別為工業(yè)富聯(lián)、世紀(jì)華通、海天瑞聲、萬(wàn)馬科技、云天勵(lì)飛-U、天孚通信、銅牛信息、金田股份。

金融投資報(bào)記者注意到，站在AI風(fēng)口上的新易盛，以超過(guò)兩倍的漲幅高居川股漲幅榜首位。

在行業(yè)需求大幅放大的背景下，公司業(yè)績(jī)也迎來(lái)了快速釋放期。從公司披露的2025年半年度報(bào)告來(lái)看，公司2025上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104億元，同比增長(zhǎng)282.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)39.42億元，同比增長(zhǎng)355.68%。其中，第二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.85億元，環(huán)比增長(zhǎng)57.56%，同比增長(zhǎng)295.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.7億元，環(huán)比增長(zhǎng)50.70%，同比增長(zhǎng)338.36%。整體來(lái)看，2025年上半年，新易盛業(yè)績(jī)延續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且單季度盈利能力再創(chuàng)新高。

不難看出的是，在算力概念這一黃金賽道，競(jìng)爭(zhēng)者眾，且來(lái)勢(shì)洶洶。

因此，備受關(guān)注的摩爾線程、沐曦股份一前一后奔赴資本市場(chǎng)時(shí)，投資者顯然展現(xiàn)出更加謹(jǐn)慎的態(tài)度，他們將用真金白銀投票給那些擁有技術(shù)護(hù)城河、并能將AI轉(zhuǎn)化為實(shí)際生產(chǎn)力的硬核玩家。至于這一場(chǎng)金字塔頂端的較量，明天見(jiàn)分曉。